高瓴资本张磊写的《价值》一经发售，便在投资圈里掀起了一股股读书浪潮。我在读这本书的时候，发现了高瓴资本与格力电器之间的“秘密”。
而且，粽哥通过深思后发现，在秋季策略中，估值合理的格力电器，再次迎来了新一轮的布局行情。
一、长期持有优秀公司
在《价值》第9章“价值投资的实践探索”内容里，张磊给出了“格力电器的出路在哪里”的答案：
“格力电器的股权转让最终顺利完成，在这之中我们最大的体会就是要尊重企业和企业家精神，尊重每一位企业员工的创造力。当然，我们后面还有更长的路要走，包括发挥长期资本的优势、利用全球研究以及帮助实体经济转型升级的经验，帮助格力电器引入更多的战略资源，进一步完善公司治理，实现战略发展的重新定位、核心技术的突破以及国际化、多元化发展等。”
在张磊看来，“格力电器，是打造中国制造业的新名片”。之所以会选择长期投资格力电器十几年，以后甚至更久，就是因为秉着“一旦发现优秀的公司，就长期支持”的原则。
二、高瓴为何投资格力？
为什么张磊会认为，格力电器是一家优秀的公司呢？
在20世纪90年代初的时候，尽管格力面对着国际品牌的涌入，以及国内竞争不断加剧的局面，却能从只有一条组装线，到“利用自身的资源打造了包括设计、研发、生产制造、物流以及销售在内的完整的产业链，专注于技术研发，突破微笑曲线的固有格局，最终在行业内突出重围。”
张磊认为，格力的优秀还在于，曾经在三个历史节点中做对了选择：
1、格力电器于1996年上市后，从地方国企变为国有企业，利用资本市场实现了公司治理的规范化，并探索出了市场化的运营管理模式。
2、2006年的股权分置改革，格力引进了战略投资者，并建立了现代企业治理结构，在市场竞争中开拓出了更加灵活的管理模式。
事件回顾：2007年5月，大股东格力集团向格力电器经销商转让10%股权。（河北京海担保是由格力电器重庆、河南、河北、山东等10家销售公司合资注册成立的公司，是格力电器的经销商。）
3、2019年的股权转让，格力再次运用市场化改革的力量，探索出了更加科学的治理机构、更加高效的执行效率、更加市场化的激励机制，以及更加灵活的发展空间。
事件回顾：高瓴资本入主后，格力电器成为无控股股东和实际控制人。
2019年12月2日，公司控股股东格力集团与珠海明骏签署《股份转让协议》，约定珠海明骏以46.17元/股的价格受让格力集团持有的格力电器9.02亿股股份（占格力电器总股本的15%），合计转让价款为416.62亿元。
实际上，这三次历史节点恰好反映了国企混改从1.0到3.0时代的演变史。
但更为关键的是，与其说高瓴资本投资的是格力电器，不如说是投资中国制造业的未来。
《价值》一书说，“从长远来看，中国制造业不应是简单的生产制造，中国制造业在未来必须完整掌握高知识密度、高附加值、高影响力的价值环节，从生产要素的维度重构产业组合，掌握核心的设计、核心的技术、核心的品牌资源，才能摆脱产业链底端的被动型，跃升到产业链的高端。”
之所以高瓴资本会参与到格力电器的股权转让中来，就是因为从公司身上看到了这种可能性。也正如董总此前表示，“格力电器未来将转型成为一家多元化、科技型的全球工业集团，而不再是简单制造型企业。”
所以，我们就能得知，张磊一直强调“重仓中国”。实际上，“重仓中国制造业”就是其中最核心的一部分。
三、格力的出路在哪里？
那么，回到开头所说，张磊认为未来格力电器的出路在于，“发挥长期资本的优势、利用全球研究以及帮助实体经济转型升级的经验，帮助格力电器引入更多的战略资源，进一步完善公司治理，实现战略发展的重新定位、核心技术的突破以及国际化、多元化发展等。”
归结来看，这段话里面包含了五项重点内容：
1、战略资源
2、公司治理
3、战略定位
4、核心技术
5、多元化发展
可以说，这五点内容恰恰正是当下资本市场讨论“格力电器未来该如何发展”最多的问题。
我们一一来看：
战略资源，可以归纳为产业链的深化或者延伸。在这方面，格力电器已经明确提出了未来的“战略定位”，就是四大业务（空调、生活电器、高端装备和通信设备），更加坚定走多元化的步伐。
2020年上半年产品收入情况 来源：公司公告
例如，生活电器业务，格力在2018年9月以12.47亿元向其经销商全资收购了晶弘冰箱公司。此前还布局了压缩机、电机等核心零部件。
在高端装备领域，格力主打智能装备、精密模具两个业务模块。
比如，在智能装备方面，格力就专门设立了珠海格力智能装备、珠海格力机器人、珠海格力数控机床等6家公司；在精密模具业务上，目前已经可以满足家电、 汽车、3C、医疗器械、光学器件、马达铁芯等领域的模具需求。
根据财报显示，目前精密模具业务的客户有宝马、通用、丰田、本田、一汽、东风、吉利、长城等汽车及汽车零部件厂商；华为、歌尔、富士康、比亚迪等3C领域厂商；并与中国商飞、江苏科邦、成都润博等军民融合企业战略合作。
另外，格力的智能云平台还与亚马逊Alexa、Google Assistant、苹果Home kit、阿里link、京东JD Alpha等实现互联。
这些业务的发展，就会涉及到战略资源的问题。毫无疑问，拥有“长期资本优势”、“全球研究以及帮助实体经济转型升级经验”的高瓴资本就能助一臂甚至两臂之力。
关于核心技术的问题，也是董总这几年反复在媒体中强调的。空调的核心技术就不多说。未来的看点，无疑在于芯片业务。
为此，格力电器近年来进行一系列大动作：2018年8月，斥资10亿元设立珠海零边界集成电路公司；同时，还斥资30亿元间接投资安世半导体等。
最后，关于公司治理的问题。
众所周知，2019年的股权转让，实质上就是解决这一问题。另外，作为格力电器“老将”的望靖东在今年8月辞去了公司所有职务。在外界看来，跟高瓴资本入主密切相关。
不过，关于董明珠下一任接班人的问题，高瓴资本或许也能妥善解决。毕竟，“知人善任”也是投资机构的拿手好戏。
个人认为，虽然格力电器近段时间的股价表现平平。但从长远来看，不仅有高瓴资本和董明珠等管理层的协调合作，公司也在多元化、全球化的战略下寻求突破。
整体来看，格力电器优秀的基因还在，仍然具有长线投资价值。
（完）
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