沪深300指数，外资眼中的“核心资产”

从全球配置的角度看，沪深300指数就是外资眼中的“核心资产”。原因很简单：目前沪深300指数的估值和全球市场主要指数相比，沪深300指数的估值低于大部分海外指数。同时，沪深300指数的成分股中有大量高ROE的优质公司，可以说沪深300指数是“价低质优”的理想投资标的。

所以，我们看到陆股通开通以来，北上资金持续增持沪深300指数成分股。随着海外市场恢复稳定，外资的全球化配置进程将继续，沪深300指数或迎来增量资金。

这里有必要详细介绍一下沪深300指数的特点，这个主流的宽基指数主要有以下几个特点：

1）沪深300指数以沪深A股上市的规模大、流动性好、最具代表性的300只股票组成，以综合反映沪深A股市场的整体表现。

2）从沪深300指数成份股的市值特征来看，这个指数的成份股中大盘股数量多。目前该指数的前10大权重股分别是贵州茅台、中国平安、五粮液、招商银行、美的集团、恒瑞医药、中信证券、格力电器、伊利股份、立讯精密。

看沪深300指数的前十大成份股你可能发现这和很多投资者以为沪深300指数前十大成份股中会有很多金融股这一偏见有很大的出入。其实前几年，沪深300的指数前十大成份股确实是金融股居多。以2017年年初未来，沪深300指数的前十大成份股为中国平安、兴业银行、民生银行、招商银行、贵州茅台、交通银行、浦发银行、万科A、中国建筑、海通证券，其中有7个是金融股。

对比三年前，现在沪深300指数的主要成份股的行业分布更合理，同时这些成份股的竞争力也更强。当然这意味着现在估值更高的沪深300指数可能比三年前估值更高的沪深300指数投资价格更高了。类似的例子还有恒生国企指数，在恒生国企业指数纳入腾讯控股等公司后，指数的估值被动提高了，但指数的投资价值却因为腾讯的纳入也得以提升。

3）从沪深300指数成份股行业分布的特征来看，沪深300指数成份股中金融业占比高于其他行业。目前指数成份行业分布占比较高的行业分别是金融、日常消费、信息技术、工业、可选消费和医疗保健。

虽然目前沪深300指数行业分布中金融是第一大重仓行业，但和前几年相比已经有了明显的改善。例如在2017年年初的时候金融股占指数行业权重为41.1%。对比之下现在的沪深300指数行业分布合理了很多，这说明沪深300指数本身也在不断地“进化”。

看指数的历史业绩表现，沪深300指数的长期收益、波动低于中证500、上证50。同时，由于沪深300指数的PE、PB比率较低，其低估值特点使得沪深300指数比较适合投资者进行长期投资。

说到沪深300的表现，我们有必要介绍一下沪深300全收益指数。沪深300全收益指数相当于沪深300指数+沪深300的分红再投资，所以我们拿很多蓝筹风格的基金应该直接和沪深300全收益指数做对比，而非沪深300指数。

沪深300全收益率指数成立以来的收益率非常可观，截至2020年9月14日，沪深300全收益指数基日以来的年化回报率达到12.51%。

很多主动管理型基金的长期收益甚至也不一定能跑赢沪深300全收益指数。笔者在《两份基金经理清单》文中就说过，基金经理年限在10年以上，且其几何年化收益率在10%以上的基金经理名单仅35人而已。

从指数估值的纵向维度看，当前沪深300指数估值水平略高于近10年估值的历史分位平均数。但如前文所说，现在沪深300指数的成分股结构和行业分布结构都比前几年好很多。

通过指数估值的横向维度看，沪深300指数相较于中证500、创业板指等宽基指数的估值要低很多。

而对比海外的主流指数，沪深300指数的估值低于大部分海外指数，具有较大的吸引力。

聊到现在，或许很多投资者会关心如何投资沪深300指数？

1、工具选择

配置沪深300指数，最便捷的途径是购买对应的ETF指数基金。天弘沪深300ETF（515330）及其ETF联接基金（代码：000961）是跟踪300指数的长期投资工具。投了这类的产品，至少你不用担心基金经理变更或者基金经理管理的基金规模是不是过大的问题。

2、策略选择

2.1、基金定投

定投沪深300指数基金是个不错的选择，当然这也需要投资者设置一个比较合理的止盈的目标。个人觉得定投六个月以后，年化收益率在13%-15%是一个可以考虑止盈的目标。

2.2、根据估值

这里推荐大家可以考虑关注农银汇理区间策略的仓位管理策略，这只基金的仓位管理策略是根据基沪深300的估值来调整基金的股票仓位：

当沪深300指数PE低于10倍时，基金的股票仓位在75%-95%期间；

当沪深300指数PE在10倍到12倍之间时，基金的股票仓位在55%-75%期间；

当沪深300指数PE在12倍到15倍之间时，基金的股票仓位在40%-55%期间；

当沪深300指数PE在15倍到18倍之间时，基金的股票仓位在25%-40%期间；

当沪深300指数PE大于18倍之间时，基金的股票仓位低于25%；

简单说，该基金的资产配置方法就是"沪深300的PE估值越高，基金的仓位越低"。投资者可以考虑借鉴上面的方法来配置沪深300指数基金。例如目前沪深300指数的估值在14倍左右，所以投资者可以考虑将自己的沪深300指数基金的仓位调整到40%-55%。当将来沪深300指数估值变高或变低时，投资者再根据估值水平调低或调高沪深300指数基金的权重。