被骂上热搜！百亿资金全仓半导体！单日又跌超6%！新秀基金经理被公开狂怼：究竟是赌博还是投资？

这两天，各大基金的半年报开始陆续披露，一位基金经理的半年报突然火了，走红原因也很特别——怼人。

这位基金经理是长信内需成长的安昀，从业十多年，曾拿到过新财富第一名，是业内资历颇深的老牌基金经理。而他所怼的人，正是最近多次被骂上热搜的诺安成长混合的基金经理蔡嵩松。

安昀在半年报里感慨：最近听说一支硬核成长类产品，基金经理从业才三年，做投资仅一年，规模从去年的十几亿，膨胀到当前的近两百亿，且大部分是二季度增加的。该产品基本全仓半导体。我不禁陷入深思——这样真的好吗？

就在昨日，诺安成长混合再度出现暴跌，单日跌超6%。

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基金大佬公开diss新秀选手

由于披露基金经理后市投资运作策略和市场观点，基金的定期报告也受到投资者的关注。近日，长信内需成长混合基金经理安昀在基金中报中表示，“最近听说一支硬核成长类产品，基金经理从业才三年，做投资仅一年，规模从去年的十几亿迅速膨胀到当前的近两百亿，且大部分规模是今年二季度流入的，该产品基本上全仓半导体。我不禁陷入深思，虽不免有葡萄好酸之嫌，但是这样真的好吗？”

一石激起千层浪，根据该基金经理的描述，“硬核成长类产品”、“基金经理从业才三年，做投资仅一年”、“规模猛涨到近两百亿”、“基本上全仓半导体”等条件，行业人士把矛头指向为“诺安成长混合基金”。

截至今年中报，诺安成长混合最新规模161.19亿元，前十大重仓股绝大多数为半导体个股，且持股比例超过80%，符合上述基金经理的描述。

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孤注一掷的代价：业绩如坐过山车

早在安昀diss之前，诺安成长就好几次被基金投资者送上热搜。

据Wind资讯数据，截至9月3日，诺安成长近1月回报为-15.8%，同期同类排名1287/1287，全市场排名倒数第二（剔除分级B，下同），而倒数第一的产品同样来自诺安基金，为诺安和鑫，近1月回报为-16.14%，同期同类排名1946/1946，全市场垫底。

2020年以来，诺安成长单位净值大起大落，几度登上热搜。2020年2月25日，该基金净值达到阶段高点，年涨幅超45%，但2月26日，诺安成长净值掉头下跌，此后1个多月净值回撤超20个百分点。

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蔡嵩松任职仅1年半，为何重仓半导体？

公开数据显示，诺安成长混合的基金经理为蔡嵩松，基金经理任职时间1年半。获中科院半导体芯片专业的博士学位，曾先后任职于中国科学院计算技术研究所、天津飞腾信息技术有限公司、华泰证券股份有限公司，2017年11月加入诺安基金任研究员，从业三年期限。

据悉，蔡嵩松有着专业的研究和实业背景，芯片设计博士以及实业工作经历，对半导体行业的理解很深，他自上而下的投资策略也是基于对国家意志和行业的理解，选择了这个赛道。

他管理的两只基金的业绩，从2019年初接手以来，收益都非常的不错，但是这个收益是建立在半导体板块行情不错的情况下。而且没有长期收益作为参考，很难评判他的收益稳定性。

但是，基金经理本身的科技背景加持会让他对于整个行业的认知比其他基金经理更深刻，也会有可能造成他过于专注自己的专业，而对行业前景盲目乐观预估。

诺安成长混合基金他的投资风格非常的极端，基本都重仓半导体芯片，可以说是增强型的半导体指数ETF，而且费率还比指数基金更高，持仓更加激进。

这是因为蔡嵩松认为，未来3-5年半导体是景气度很高的板块，当前以及未来3-5年他看好半导体板块。但这并不代表着永远持有，他会根据时代的变化抓主要矛盾，选出该时代的高景气度行业，因此不能称其为半导体基金。

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雪球热议

主动基金可否重仓某一细分行业？

蔡嵩松因集中持股导致所管理基金波动剧烈一事，在雪球引发了热烈讨论。

反对一方认为，虽然蔡嵩松的操作没有违规，但是长期来看，激进的投资风格业绩都不会好。

球友@望京博格表示：作为一只主动管理基金，并不是半导体主题基金，配置8成以上的仓位在一个行业上，仓位较重。从基金合同看，这类基金没有超过“双十原则”，没有对行业配置设限，并不违反基金合同，虽然是“成长”风格的股票，但过于集中投资一个行业，在投资风格上是相对偏激的。

据其观察，针对基金分散投资的原则，部分公募会对投资全市场基金设置行业配置不超30%的上限要求。部分中小公司可能会在规模和业绩考核压力下，投资风格出现短期化和激进的表现。不过，从历史经验看，做行业轮动的基金长期业绩没有很好的。

球友@3tigers直言:看了一下他基金的净值情况，今年二月份+20%，三月份-20%，四月份+17%，五月份+1%，六月份+15%，七月份+15%，八月份-12%，九月份至今-5%。这根本不是投资，而是赌博了。

不过其也不乏支持者，他们认为现在是涨跌决定了舆论。

球友@我爱vicky称:长期投资而言，人家投资的没毛病啊，一个人要专注一个行业，你们以为布局广，就厉害了？随大流而已，人家事看重政策的扶持，而且他事长线，未来几年还要完全碾压你们，一个人一生中，只要一次成功，那么他就摸索到了成功的大门。

球友@明大教主认为:就大基金支持，财税政策助力，技术卡脖子的迫切性来看，半导体是最有可能成为本轮科技牛主线的。不过去年刘格崧也是在年初的时候重仓了包括半导体在内的科技，因为下手的比较早所以备受赞美，现在重仓半导体，在板块深度调整之后就被吐槽了，可见还是涨跌决定了舆论。不过对于主动基金经理来说，控制回撤也是必需要考虑的问题之一。

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如何选择适合自己的基金

目前基金在互联网渠道“打榜”才能获得散户的净申购，而“上榜”的基金需要短期业绩较好，才能纳入互联网渠道的推荐“榜单”，获得资金的大量申购。

而从这些业绩榜单看，最短业绩排名有“日涨幅”、“周涨幅”、“月涨幅”的排名，部分平台最长期限的业绩排名为“近半年涨幅”，普通投资者很容易受短期业绩诱惑，买入近期涨幅较高的基金。

但是从市场风格切换看，部分基金产品可能为了短期业绩，在投资中做出了较多的风险暴露，一旦股市调整也会快速回撤，而根据“榜单”买基金的投资者就会大量高位站岗，产生亏损，引发投资者的不满。

从数据看，截至今年中报，诺安成长混合规模161亿元，比去年末规模大增近100亿元。据业内人士透露，有大量个人投资者通过短期业绩排行榜买入，而近期板块的调整，也让高位接盘的投资者亏损严重。

从互联网渠道而言，投资者跟随市场追热点，做风格轮动并不明智，而应该根据自身的风险偏好做好资产配置，选择自己认可的基金经理投资风格，以及中长期业绩占优的基金。

只有持有人自己的投资体系和价值观与管理人匹配，即持有人本身认可的投资周期是多长？投资收益的来源是什么？愿意在何种市场接受策略的阶段性失灵？才能做到持有基金的久期和基金持有股票的久期基本匹配。