精选层企业首期中报齐了！这一指标仅次于科创板，优于中小主创，流动性还在加速分化
精选层交出首次中期“成绩单”。
9月4日晚股转公司总结新三板挂牌企业上半年的业绩情况，称业绩状况持续改善，展现出较强的韧性和潜力，其中精选层企业引领和示范效应初显。据了解，首批32家中有31家精选层公司实现盈利，净利润同比增长15.05%。
尽管精选层业绩整体表现理想，但目前市场热度已不及开市首周。深圳一名游资人士表示，目前精选层人气不够，已有人转移阵地。
从市场表现来看，流动性向“头部”集中，有卖方统计，开市首月成交额最大的前7只个股，合计成交额占精选层整体的比例已达到52%。
根据股转公司披露，从盈利能力来看，新三板有6成挂牌公司实现盈利。数据显示，8068家挂牌公司共实现营业收入6806.61亿元，同比下降7.62%；净利润312.72亿元，同比下降3.77%；但有60.04%公司实现盈利。股转公司解释，主要因为今年上半年受新冠肺炎疫情和复杂多变的外部环境影响，挂牌公司整体经营业绩小幅下滑。
而精选层企业率先在二季度实现营业收入恢复性增长，带动盈利状况持续改善。从披露一季报的精选层公司来看，营业收入由一季度同比下降9.41%转为二季度同比增长20.49%。31家精选层公司实现盈利，净利润同比增长15.05%，半年度净资产收益率为6.45%，盈利能力优于其他层次挂牌公司。
在分析精选层公司业绩表现时，广证恒生新三板团队表示，精选层归母净利润同比中位数为4.8%，好于基础层（-1.54%）和创新层（-1.96%）。
该团队称，精选层企业成“业绩担当”，不及科创板但优于主中小创。从归母净利润增长看，精选层2020和2019上半年的归母净利润同比增长低于科创板，高于创业板、中小板和主板，与科创板为唯二两个归母净利润同比为正的板块。
股转公司还称，相较市场整体水平，精选层公司的稳健性更高。一是偿债能力略优于其他挂牌公司，资产负债率为48.25%，低于全市场均值1.48个百分点；流动比率和速动比率分别为1.51和1.16，高于市场均值0.01和0.03。二是大幅压降成本费用，营业成本同比下降1.01%，销售费用和管理费用合计同比下降6.13%，财务费用同比下降26.36%。
此外，精选层公司注重研发投入，整体投入-产出效益较高。一是持续加大研发投入，上半年研发费用合计5.13亿元，同比增长6.36%；研发强度 4.54%，同比提高0.33个百分点，分别高于基础层公司及创新层公司0.6个和1.75个百分点；18家公司研发投入进一步增加，12家公司研发支出超过1000万元。
精选层开板已一个月有余，相比开板首周表现，如今活跃度有所下降，流动性分化较大。
值得肯定的是，自精选层运行后，流动性较以往大幅提升。根据开源证券中小盘研究团队统计，新三板精选层32家公司首月日均成交额均值为2065.44万元，较公开发行前日均成交额均值提升900.56%，整体来看市场流动性显著提升。
但如今市场人气不高，换手率走低，已有投资者陆续撤离。深圳一名游资人士向券商中国记者表示，“我们有个新三板投资群，以前非常热闹，天天讨论精选层股票，现在已经没什么人说话了。”该名游资表示他仍留有小部分新三板股票，但投资重心已经转移到A股上。
个股表现分化明显，流动性向“头部”集中。安信证券诸海滨团队分析称，首批32家公司在流动性方面已经呈现出“二八分化”，月度成交额最高的是贝特瑞，月度成交13.82亿元，占整个精选层的21.4%。首月成交额最大的前7只个股，合计成交额占精选层整体的比例已达到52%。
该团队还表示，如果从换手率来看，精选层32家公司的分化可能更加直观。日均换手率最高的为同享科技，日均换手率达8.21%，而这个水平在全部A股公司中也排在93%分位的水平。三友科技、森萱医药、殷图网联均排在A股前85%的分位。总共15只个股的日均换手率可以排在A股公司日均换手率前50%的分位水平。
从估值来看，券商分析师认为，精选层估值相比科创板、创业板具一定吸引力。
安信证券诸海滨团队表示，精选层整体板块动态市盈率为29X，中小板为33X，创业板为54X，科创板为88X。精选层运行初期板块动态市盈率最高达到33X，随后估值逐渐回落到29X，精选层整体估值走势和科创板估值走势一致。
该团队还从行业PE进行分析，精选层个股的行业估值相对于科创板、创业板而言具备优势。精选层信息技术行业平均PE为37X，科创板信息技术平均PE为109X，创业板为102X；精选层医药生物行业平均PE为22X，科创板医药生物平均PE为126X，创业板为84X。
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