最近1个半月，A股在高位震荡，创业板、中证500和中证300均陷入磨人的“高不成 低不就”阶段。行业上，此前强势的医药震荡走低，军工暴涨后回调，食品饮料相对强势。期间，国际形势动荡，很多投资者心里敲起了小鼓：接下来怎么玩？
9月5日，蛋卷基金在北京举办了“星品见面会”，邀请南方基金、华夏基金、万家基金和鹏华基金公司以及部分大V参加，基少也有幸受邀参加。这次见面会的形势比较特别。先是每家基金公司选择自己最看好的指数基金做15分钟介绍，然后进入互动环节，由基金经理对现场大V们抛出来的问题进行一一解答，最后是表白环节，大V们通过亮灯和灭灯自己表达对基金的看法，并简要说明理由。
下面，基少就现场的所见所闻做个简要回顾，供大伙参考。
首先上场的是南方基金的龚涛基金经理，他推荐的基金是南方中证500ETF（510500），二季度末的规模是384.6亿元，目前市场中规模最大、流动性最好的中证500ETF。看好的理由主要是：如果出现全面牛市，以二线蓝筹为主的中证500指数将直接受益。
龚涛总认为，市场走势主要取决于三方面，资金面、基本面和情绪面，均支持市场持续走牛。目前资金面仍适度宽松，基本面上已经度过最差的阶段，整体的复苏超预期，情绪面上，谨慎乐观，入场资金仍较为活跃，国内股市相对于楼市和银行还具有很大的吸引力。
互动环节，最尖锐的问题是，指数增强基金业绩普遍好于指数基金，为什么投资者要选择完全跟踪指数的ETF呢？
龚涛基金经理的看法是：具体选择谁，要看你的投资期限要求。从中短期看，指数增强基金不能保证跑赢指数，特别是在全面走牛阶段，而在震荡市或下跌市场中，指数增强基金更容易取得超额收益。
最后，还有大V强行让龚总推荐目前最看好的中证500指数基金，龚总还是挺热心地给出自己的答案。
在表白环节，有部分大V选择了灭灯。理由主要有三点：
一是中证500指数的ROE偏低，盈利能力弱；
二是目前多数行业进入大鱼吃小鱼阶段，二线蓝筹的盈利能力赶不上一线蓝筹；
三是希望南方基金把中证500指数增强基金做得更好。
下面谈下基少的看法：随着规模的增大，增强效果逐步下降，ETF对大资金把握中短期行情帮助大，指数增强基金更适合小资金中长期投资。主要原因是，增强主使用的手段无非是打新、高频交易或基本面等，其中前两者容纳的资金都有限，体量在1-3亿效果最佳，基本面增强持续性强，容纳的资金大，但是目前使用该策略的不多。基少的“雄霸天下”组合，优选行业，其实本质上也是一种基本面增强。
我看了一下，今年以来/最近1年/最近2年，南方中证500ETF（510500）涨幅分别为27.55%、32.29%、40.02%,南方中证500量化增强A（002906）同期的涨幅分别为35.18%、40.61%和50.23%，二季度末的规模是3.39亿元。
同期，业绩最好的中证500指数增强基金是申万菱信中证500指数增强A（002510），同期业绩分别为40.84%、54.55%和81.35%，二季度末的规模为3.3亿元。
申万家还有一只500增强基金是申万菱信中证500指数优化增强A（003986），同期业绩分别为35.83%、46.52%和74.66%，二季度末的规模为11.6亿元。
当年500指数增强做的最好的建信中证500指数增强（000478），同期业绩分别为33.08%、37.5%和46.14%，二季度末的规模为53.67亿元。
第二场是华夏基金高级副总裁荣膺分享的创业板+Smart Beta【智慧因子】基金——创成长（159967）和创蓝筹（159966）。
这两只ETF均是使用特定的增强策略，对创业板指数进行增强，前者按照强者恒强的思路配置，后者按照业绩好+估值低的性价比策略配置。这两只基金刚上市时，基少也写文章做了推荐。
今天一看，创成长上涨了91.87%，创蓝筹上涨了87.62%，相对创业板指数均取得了不错的超额收益。
荣经理的主要观点是：创业板的业绩增速显著好于主板，随着注册制度的实施，更多的优质成长企业将在创业板上市，创蓝筹和创成长这类优质指数+优质策略的基金有望取得不错的业绩。
互动环节，基少提出了两个问题：
1.创业板之前的行情都是戴维斯式，即估值随着业绩同步提升，如果未来出现业绩反转，指数的杀跌可能比较厉害，有无指标可以提前规避？
2.创成长和创蓝筹是两个不错的投资工具，有无办法判断未来哪只基金涨得快？
荣总解释，之前创业板泡沫破裂后的杀跌非常大，主要原因是企业主要通过疯狂的并购做出业绩，水分很大。经过这么多年的优胜劣汰后，目前的创业板龙头股，例如迈瑞医疗、爱尔眼科、宁德时代等业绩比较实在，未来即便下跌也不可能像之前一样剧烈。此外，创业板已经向外资放开，外资对这类创蓝筹也是持续加仓。对于创业板成分股的业绩拐点判断难度较大，没有好指标，但预计最近1-2年不会出现。
荣总透漏一个投资两个指数的秘籍，如果每月底观察，创蓝筹和创成长成份股，谁过去一个月的波动大，未来一个月领涨的概率大。但是这个办法计算复杂，不适合一般投资者使用。
对于其他大V提出的策略资金容量和摩擦。荣总看法是，创成长这个月调仓占比35%，但年度成本冲击大约只有1个点，业绩暂时不受规模影响。对于创蓝筹，每次调仓的占比一般不超过10%，可以容纳的资金量较大。
在表白环节，几位灭灯的大V，主要担心创业板指数估值太高，风险比较大。
个人看法：基本面增强是非常好的指数增强策略，容纳的资金多，长期表现稳定。创蓝筹主要使用业绩+估值进行基本面增强，预计将延续未来的好趋势，可以作为创业板指数增强的替代产品进行配置。当前可以轻仓或者定投，未来估值降下来，或者医疗类指数再次走强，再增加配置。
不知不觉写了2000多字，剩下一半的分享（沪深300和国防军工指数）明天再写，欢迎关注。同时，对于相关的指数和增强策略有看法或问题，欢迎留言分享。
本文首发于公众号：基少成多。
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