翻遍4000份财报，抢先挖掘三季度业绩主线！

截止8月31日，上市公司的中报几乎已经披露完毕，所以今天脱水君为读者整理了一份业绩总结。

1、Q2营收和盈利双双回升，但是还没有完全恢复

在中位数口径下，Q2营收增速从Q1的-12.5%回升至4.5%；Q2利润增速从Q1的-26.8%回升至1.9%。

在整体法口径下，营收增速从-7.9%回升至-0.4%，利润增速从-23.8%回升至-17.2%。

两个不同口径下的数据差异，证明了上市公司的业绩分化很明显，尾部的公司利润恢复情况远远差于头部的公司。

但是需要注意的是，非金融类上市公司的利润目前回升至-23%，仍旧低于去年年底的-5.8%，说明二季度经济并没有完全恢复。 

2、哪些行业在改善？

从大类行业来看，盈利增速最高的不出所料是必需消费品板块，中报盈利增速达到32%，能源板块垫底。

环比来看，改善幅度从低到高分别是信息技术、公用事业、电信服务、工业。

（1）消费食品类

在这个大类板块中，增速最高的是饲料、休闲食品和畜牧养殖，增速都在100%以上。但是畜牧养殖目前处于周期的高点，未来价格大概率将缓慢向下。

而饲料作为畜牧养殖后周期的品种，将会受益。休闲食品经过疫情的后，很多小品牌都已经死掉，龙头公司大概率加速成长。

（2）TMT：半导体、元件、传媒表现更好

TMT板块中报增速小幅放缓，但是增速还是保持着100%。细分来看，互联网传媒、元件持续景气，环比改善幅度15%以上。

3、复苏还将会持续吗？

PMI（采购经理人指数）作为衡量经济扩张的指标，用来回答这个问题十分合适。

今天公布了8月的PMI数据，从51.1下滑到了51，看起来是下降了，但是细节让人惊喜。

（1）内需、外需同时回升

内需方面，制造业PMI新订单指数从51.7回升到52.0，非制造业PMI新订单指数从51.5回升到52.3。

外需方面，制造业PMI新出口订单指数从48.4回升到49.1，非制造业PMI新出口订单指数从44.5回升到45.1。

可以看到无论是内需还是外需，都在恢复。之前市场在争论通胀的时候，就有观点认为需求不振，不会导致通胀。但是8月PMI数据告诉我们：需求正在持续复苏。

（2）PMI的下滑是生产端导致

8月PMI的下滑主要是采购指数从52.4下降到51.7，原材料库存指数也从47.9下降到47.3。主要重庆、四川等部分地区受到洪涝灾害，采购活动被推迟所导致的。未来随着生产经营恢复正常，库存被消化以后，生产端的PMI将恢复上涨。

总结：只要需求好，必定会带动生产端开始采购的活动，因此经济复苏还在持续！

展望未来，在当前大背景下，顺周期品种和内循环主题有望成为主线。

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