内容来源：微信公众号“ETF和LOF圈” 8月30日内容
太长不看版：
（1）周五的反弹受益于美联储关于通胀预期的表态，下周市场的流动性对于市场能否迎来变盘拐点至关重要。北上资金流入情况持续边际改善，近20个交易日累计流入量由负转正。
（2）中国如延迟收紧流动性，则证券ETF(512880)的行情依旧可以继续期待；即使流动性收紧预期并未完全实现，在后疫情时代，中国利率也大概率长期保持在低位，这也促使大量居民资产进一步流入股市，从而使得证券公司的业绩波动性进一步降低。
（3）中证生物医药（CS生医）指数目前相对估值已低于历史均值水平，向下风险相对可控。
本周市场依旧没有摆脱震荡格局，不过伴随周五的一根大阳线也使得大家对于9月份的行情有所期待。在之前的文章中我们曾提到过，年内市场的主要矛盾仍将是流动性主导，而美联储最近关于通胀的表态一定程度上打消了对于流动性提前收紧的顾虑。
从目前市场流动性来说，8月底以来，两市成交额基本维持在8000-10000亿的区间内，而目前上证再度来到了3400点的整数关口，距离年内高点3458仅有一步之遥，从成交额来看，目前仍不具备突破前期高点的支撑，但也需注意流动性指标在变盘时点通常是滞后的，小伙伴可以重点关注下周市场的流动性变化。
图片来自Wind
北向资金方面有边际改善的好迹象。本周共有三个交易日北上资金呈现净流入的状态，累计流入金额近80亿元。进一步，如果我们来看过去20个交易日区间累计流入情况，可以发现北上资金的边际改善从8月中旬已经开始了，而截至周五的数据显示，近20个交易日的累计净流入额已经从负转正，后续北上资金有望重新步入正轨。
过去20个交易日北上资金累计净流入情况，数据来自于WIND
关于值得关注的板块，首先是近期已经横盘一段时间的证券ETF（512880）。关于证券板块接下来的走势，核心矛盾仍然是对流动性的预期，而随着美联储关于适度通胀的容忍也使得我国市场的货币政策操作空间更大。
根据此前鲍威尔的表态—“力求实现一段时间内平均2%的通胀……在通胀持续低于2%一段时间后，适当的货币政策可能会力求使通胀在一段时间内适度高于2%”，根据历史情形，美联储的货币政策一直以2%通胀为红线，即通胀一旦触及2%，美联储就会有收紧加息的动作，以确保通胀率维持在2%以下。
图：近十年美国CPI走势
而从目前美国历史通胀率来看，近半年基本维持在1.5%以下，近3月更是低于1%，而2%的平均通胀率容忍度也意味着未来可能会出现超过3%的CPI。这一点也使得大家对于流动性的收紧时间有了更为宽松的预期。
而流动性宽松预期的直接受益板块仍属证券板块，近期虽说证券公司公布的业绩都有着不错表现，但这一亮眼业绩大部分已在股价中有所反应，作为高beta属性的板块，未来的上涨空间依旧是看其业绩增速的持续性。
接下来如果中国跟随美国延迟收紧流动性，则证券ETF的行情依旧可以继续期待。退一步而言，即使接下来流动性收紧预期并未完全实现，在后疫情时代，在经济下行压力的大环境下，中国利率也大概率长期保持在低位（可参考日本，07年以来日本10年国债期货年化收益率不足2%），这也促使大量居民资产进一步流入股市，从而使得证券公司的业绩波动性进一步降低（今年来新基金发行规模已经突破2万亿，为历史首次）。小伙伴们也可以回看一下《证券暴涨，还能入场吗？》、《证券板块下半年投资机会如何？》、《证券板块的弹性为什么会这么大？》。
图片来自Wind
其次依旧推荐大家关注生物医药ETF（512290）。首先医药板块属于股东回报率较高，周期属性较弱的板块，较高的股东回报率也使得其股票的长期持有年化收益率相对可观，周期属性较弱也使得其能大概率穿越牛熊。
另外，CS生医指数（生物医药ETF跟踪指数）的相对估值指标也显示目前估值水平已经低于历史平均水平（相对估值考虑了流动性对估值抬升的作用，具体而言，医药生物板块2018年之前整个板块成交额占全A成交额比例中枢在5%左右，2019年为7.2%左右，今年为10%左右，这点无法通过绝对估值的时序结果得到体现），向下风险并不会很大。
小伙伴们也可以参考一下《美强贵的生物医药怎么投？》、《疫苗行业最新进展如何？》。
图片来自Wind
图片来自科技部
针对近期TikTok收购事件，官方也给出了明确态度，据新华社报道，8月28日，商务部和科技部调整发布了最新版的《中国禁止出口限制出口技术目录》。
新的《目录》增加了限制「基于数据分析的个性化推送技术」出口的条款，对于正准备谈判出售的 TikTok 北美部分来说，这可能会让公司的出售计划受到影响。从这点而言，中美科技未来将会继续加速脱钩，但对于中国相关科技产业链而言仍可能会提供较为良好的布局机会，小伙伴可保持持续关注。
最后附上周常推产品规模变化表
今天就这样，白了个白~
风险提示：
投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。
无论是股票ETF/LOF/分级基金，都是属于较高预期风险和预期收益的证券投资基金品种，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。
基金资产投资于科创板股票，会面临因投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险，提请投资者注意。
文中提及个股短期业绩仅供参考，不构成股票推荐，也不构成对基金业绩的预测和保证。
以上观点仅供参考，不构成投资建议或承诺。如需购买相关基金产品，请您关注投资者适当性管理相关规定、提前做好风险测评，并根据您自身的风险承受能力购买与之相匹配的风险等级的基金产品。基金有风险，投资需谨慎。