特斯拉近三万亿的市值、超千倍估值！全靠一个百亿现金“奶牛”
昨日晚间，美股特斯拉股价创新高，市值4013亿美元，估值更是超1000倍。
不但成为市值最高汽车公司，且在成熟美股市场给出远高于新能源汽车估值水平，这种千倍估值只有高科技公司身上才会出现。
当前的特斯拉不仅仅是卖车的，将是下一个微软、谷歌、苹果软件科技公司，下一个汽车移动终端！
今日A股特斯拉概念全线大涨，双林股份、科大智能、秀强股份大涨20%，派生科技、得润电子等公司均张超10%。
1、为什么特斯拉是一家软件公司？
（1）特斯拉软件业务收入达13亿美元
据了解当前特斯拉软件业务主要由Autopilot FSD完全自动驾驶选装包、OTA付费升级以及高级车联网功能组成。
其中，完全自动驾驶选装包（FSD）是特斯拉最核心的应用软件，也是其现阶段软件收入的主要来源。市场预测特斯拉FSD的累计现金收入达13亿美元。
（2）当前特斯拉按照科技软件公司估值
特斯拉市已经超越全球第一大车企丰田，和谷歌、亚马逊、苹果为代表的美国科技股平起平坐。
从估值角度来看，目前资本市场对于特斯拉的估值，已经不是传统的汽车制造商视角，而是以科技软件股对其价值分析。
（3）自动驾驶芯片领先英伟达下一代算力7倍
软件需要借助大脑——芯片带动。特斯拉去年就推出的Hareware3芯片较英伟达芯片算力提升21倍，是英伟达下一代自动驾驶芯片算力的7倍。实现更多更全面的自动驾驶功能。
（4）软件升级次数已超过40次
另外，特斯拉的整车软件升级（OTA）技术可以实现车载算法或软件的持续迭代，截止至目前特斯拉OTA升级次数已超过40次，不断带来软件营收，是特斯拉的核心竞争力。
2、软件收费将成特斯拉最核心商业模式！
（1）特斯拉成为一家轻资产、高盈利公司
特斯拉无人驾驶功能一旦实现，就类似于智能手机，改变世界。
特斯拉成为类似微软这样的公司，从卖硬件变成了卖软件的公司。从卖汽车重资产、高投入、低利润的公司转变为一家卖软件的轻资产、高盈利的公司，所以它已经不是卖汽车了，它是个移动终端。
（2）特斯拉的商业模式越来越像苹果
我们需要对特斯拉重新认识，相比于传统车企和大多数新能源车企，特斯拉更像是TO C的科技公司。不像传统汽车厂商TO B，特斯拉直接接触客户，实现将汽车从“功能机”升级为“智能机”。
在软件业务（FSD）的推动下，特斯拉的商业模式越来越像苹果了，类似于苹果的App Store，卖高利润的软件会是其商业模式核心组成部分。
由此看出，卖车只是开始，软件服务收费将成为未来最核心的商业模式。
3、特斯拉软件业务潜力有多大？
特斯拉软件业务成长主要短期看主要由汽车销量、FSD激活率和FSD单价决定，长期要看一次性前装收费和订阅服务持续收费。
根据安信证券推测，到2025年特斯拉FSD的收入将近70亿美元，占特斯拉汽车业务营收的接近9%，贡献25%的汽车业务毛利。
更远来看，FSD将大概率切换成软件订阅服务的商业模式，预计2030年的订阅服务收入有望超过160亿美元/年。
4、A股产业链机会有哪些？
特斯拉软件业务潜力无穷，而以自动驾驶为代表的软件业务对于整车厂的价值巨大。
自动驾驶产业链相对较长，包括上游供应链：零部件一级供应商、高精度地图、激光雷达等；软件系统平台及芯片产商：系统平台、芯片供应商、V2X等；硬件整车制造商，新能源汽车新势力及传统整车厂。
国内企业的机会主要在高精密地图、智能驾驶舱和部分终端设备及汽车零部件机会上。
（1）ADAS、智能驾驶舱公司
由于当前L4、L5 级别的自动驾驶需要 AI技术突破才有可能商用化，短期推出L3、 L2+高级驾驶辅助系统的车型成为国内外车企的首选。因此辅助系统中的ADAS、智能驾驶舱产业链有望首先受益。
重点企业德赛西威为智能驾驶舱、智能驾驶以及车联网技术提供解决方案和服务，主要客户为国内外主流整车厂；中科创达全面升级的TurboX Auto 4.0智能驾驶舱平台。
（2）高精地图龙头企业
高精地图作为环境感知的重要一环，相比传统导航地图，其行业壁垒较高。四维图新的车规级芯片正替代联发科，近期还续签了特斯拉高精地图订单。
（3）汽车零部件供应商
例如均胜电子，致力于驾驶系统、汽车安全系统、 新能源汽车动力管理系统、车联网 技术和高端汽车功能件研发；星宇股份自动ADB大灯有望加速实现配套， 在车灯领域的市占率将进一步提升。
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