医药是个长牛的行业，这已经成为了共识；今年叫松的基金经理都特别牛，刘格菘、皮劲松；今天介绍民生加银基金的高松，最近正在发行医药健康股票基金，来看看有什么优势和预期。
一、高松稳健风格，历史业绩优良
从公开资料看，高松毕业于北京大学医学部博士,加拿大多伦多大学医学院博士后, 2016年7月加入民生加银基金，目前是民生加银养老服务混合、民生加银品牌蓝筹混合、民生加银优选股票，以及民生加银品质消费股票等四只产品的基金经理。
可以看到，他目前负责的产品业绩还是比较稳健的，其中任职时间最长的民生加银养老混合002547，自2016年10月21日任职以来的历史收益率109.6%，其他的产品也保持了不错的正收益，其中规模最大是民生加银品牌蓝筹混合690001，6.12亿，2017年3月任职以来也有80.97%的收益率。
从高松主要产品的历史持仓可以看到，这是一个稳健派，持有基本都是知名的白马股，从基金的报告中也可以验证，在2季度报告的投资策略部分，他写到：秉承长期稳健、严控风险的原则，坚持消费为主，科技为辅的风格，将组合继续配置在抵御海外风险的内需消费和景气度持续向上的 5G 等科技方向，均衡分散于医药、白酒、食品、电子、电动车等行业，获得了稳定的超越基准的超额收益。
结合高松的医学背景，这次民生加银以他为基金经理募集发行医药健康基金009898还是比较稳妥的。
二、医药行业高估之下还有多少机会
医药长牛行业的属性没什么可以质疑的，但我在梳理“三三”基金投资小方法的时候也说过，虽然周期是投资起步的必要条件，但太高估显然也不合适，那么如何看医药行业的投资机会呢？
1、当下估值是否合理。目前医药100的估值60倍，中证医疗99倍，都在历史百分位的95%以上，透支3年业绩的估值，所以从指数投资的角度，如果不出现像样的调整，恐怕短期内难有比较舒服的投资机会。不过，行业里的个股还是有很大的差异的，合理估值的公司还是有的，那需要进一步的研究。
2、回顾历史，优秀的公司不择时业绩仍然非常亮眼。假设目前如果非要投资医药行业，那么业绩如何呢？来看下指数和持有优质公司的涨幅收益对比。
上面这张图是中证医疗的年线图，真正出现调整的年份是在2015年牛市见顶后的2016、17、18年，其中2016年调整24%（调整最大的年份是2008年，幅度47%），但整体看下来非常的漂亮，15年14.8倍，真不愧是长牛行业，复合收益率太惊人了。
上面这张图是按照医药股涨幅榜统计的，前10-30%、前30-50%的医药股投资收益，其中2016年中证医疗当年的收益率是-24%，但如果投资了涨幅前30%的医药股，仍然能录得7.42%的涨幅。
3、未来空间更大，方向在创新药和医疗器械。关于医药的未来，现在已经形成了共识，这个方向在创新药方向，不过我更加认可医疗器械方向，因为虽然医疗器械的空间和增速现阶段不如创新药，但确定性却非常高，但凡专注的医疗器械公司，质量往往都还不错，未来也可以期待；但创新药领域除了恒瑞医药、CXO几家之外，整体的确定并没那么高，鱼龙混杂的情况比较明显。所以，从基金投资的角度出发，医疗器械类的投资机会。
三、医药行业主动型基金的优势
1、主动型基金的优势。关于主动型基金的优势讨论很多了，归纳起来无非这么几点，第一点，对于有壁垒的行业，尤其是医药这种高壁垒的行业，主动型基金经理跟能优中选优，尤其是进入分化期的时候，怎么选择出真正的优质公司，这方面，主动型基金比个人投资者、比指数基金更有优势；第二点，主动型基金的季度报告、半年和年度报告，会披露自己的持仓以及策略，便于投资者理解和把握行业机会，对于风险的认识也比单纯的跟踪指数基金要好很多；第三点，优秀的主动型基金会长期大幅跑赢基准指数，这些在我悄悄盈基金组合的持仓里都可以验证，也可以在医药行业基金的历史中验证。
2、民生加银医药健康股票基金（009898）正在发行中，26日结束，精选医药健康行业优质股票，追求为投资者带来稳定的投资回报。高松所在的民生加银基金管理有限公司成立于2008年11月，截至2019年末，资产管理总规模（公募+专户）1809亿，近五年均收获金牛公司类奖项，也是一家这些年积极进取的基金公司。基金经理高松一开始也介绍了，北大医学博士,加拿大多伦多大学医学院博士后，13年医药科研经历，目前看，很有可能成为民生加银重点培养基金经理。费用方面，管理费用1.5%，托管费用0.2%在主动型基金里面算是比较低的；赎回费用方面，超过180天0费用。 $民生加银医药健康股票(F009898)$