齐翔转2，申购代码072408，交易代码128128。
该转债的老大齐翔转债（128005）2014年5月13日上市，开盘价为106.5元，最低下探至102.3元，不久遇到大牛市，后一路飙升。于2015年4月最大上涨至180元，于2015年5月19日，以163.49元退市。该转债上市1年，于大牛市启动前上市，于牛市结束前1个月左右退市，完整见证了牛市，提供了丰厚的回报。
整体评价：类黄金级，内在价值116.1元，按当前情况预计每签可以盈利160元。
基本信息：AA，6年期，转股折价1.08%，每张持有到期本息为115.3元（税后本息为112.24元）。发行规模29.9亿元，每股配售1.7102元，最低59股可确保中一张，股权登记日为8月19日。
正股齐翔腾达（002408），化工原料，公司专注于对原料碳四进行深度加工转化成高附加值精细化工产品的研发、生产和销售。目前已形成碳四丁烯组分综合利用产品线、异丁烯组分综合利用产品线和丁烷组分综合利用产品线三条产品线。公司拥有全球产能最大的单套甲乙酮装置，国内市场占有率保持50%以上，占国内出口份额60%以上。
2019年供应链管理占营收的68.37%，毛利率1.11%；顺酐化工类占营收的18.42%，毛利率为12.05%；甲乙酮类占营收的8.25%，毛利率25.98%。公司出口占营业收入的34%，毛利率为3.81%；国内占营业收入的66%，毛利率为7.75%。
投资风险：
1.公司业务具有一定的周期性，大约3-4年一个周期。2015年以来，2015年、2018年和2019年扣费利润同比下滑幅度分别为43.52%、3.52%和29.78%，2020年一季度营业收入和扣非净利润分别同比下降33.96%和增长7.99%，甲乙酮出口紧俏，当前处于业绩拐点期。
2.2月3日低点以来累计上涨51.92%，短期涨幅偏大。
主要看点：
1.盈利能力偏好。2015年-2019年的加权ROE均值为9.348%。
2.估值偏低。公司市盈率、市净率和市销率分别为23.46、1.94和0.534，对应的分位数分别为33.52%、22.99%和14.54%，整体处于偏低水平。
3.负债率适中。2020年一季度末的负债率为44.94%，处于适中水平。
4.现金流偏好。2015年至今，历年的经营现金净流量均为正数，一季度末现金余额为12.57亿元，处于较高水平。