01
今天先吹一波A股，沪指成功站上3400点，收盘上证指数大涨2.34%，逼近前期高点。
上周好多人还在担心成交额不足万亿，看空的声音很多，今天一根大阳线又来打脸了。
这里又不得不说北向资金，周五的时候大幅流入88亿，今天继续大幅流入79亿，精准押注做多行情。
沪指涨的不错，创业板只涨了1.04%，科创50只上涨0.83%，很明显指数上涨的风格又变换了。
如果是老读者应该都知道，小司马喜欢投资低估值的品种，说到A股的低估值板块，一定离不开保险、银行、地产、基建。
小司马以前都提到过这些板块，并且推荐读者们可以长期定投这些行业的指数基金，越跌就越多买点。
而小司马由于要打新股，所以一般在这些行业中选择4-5只个股来代替ETF投资，对于银行板块，小司马一直偏爱发展较快的城商行。
今天的银行涨幅榜，前面五只股票有四只是小司马的持仓股，结结实实的吃了一顿肉。
投资还是要在自己熟悉的领域，这波银行、上周的中金转债都是小司马熟悉的领域，获胜的把握比较大。
02
再说说今天上市的可转债，这五只转债上市的时候还比较乱，可是收盘的时候还是大部分如小司马预计。
苏试转债今天盘中被炒作到最高159元，这个还挺开心的，小司马有一签苏试转债，并且在155元卖出去了，运气很好。
三超转债收盘128.2元，由于正股上涨5.6%，最终折价2.65%，果然低评级转债很容易折价。
兴森转债收盘119.16元，溢价率为29.28%，而小司马预计溢价率在30%附近。
紫银转债这个稍微要比小司马预计的低点，紫银转债收盘111.43元，溢价率14%，而作为对标的江阴转债溢价率是16%。
这个还是容易解释，上市较久的可转债要比新转债多点溢价率，因为时间上有优势，还有就是第一天的抛压比较重，之前浦发转债就是一直比中信转债弱。
联诚转债收盘107.52元，溢价率13.58%，A级转债这个溢价率已经可以了，也基本符合小司马的预期。
花王转债今天收盘转股价值为107.2元，发行规模3.3亿，评级为AA-，有潜在炒作可能。
花王股份目前市值25亿附近，从事市政园林景观及旅游景观、道路绿化和地产景观等领域的园林绿化工程设计和施工业务。
公司基本面真的很很很一般，溢价率估计可能和A+评级看齐，参考建筑类的可转债，预估上市的溢价率在6%~8%，参考价格区间为113元~117元。
航新转债今天收盘转股价值为120.73元，发行规模2.5亿，评级为AA-，有潜在炒作可能。
航新科技目前市值43亿，主营业务是为航空机载设备研制、机载设备检测设备研制、以及机载设备维修等机载设备综合保障业务。
公司有航空军工的概念，就这点加分，但是基本面也是不太敢恭维，滚动市盈率为63倍。
目前军工转债中，应急转债转股价值120.11元，价格126.8元，溢价率仅5.57%，评级为AA+。
如果给航新转债5.57%的溢价率，就有点看不起应急转债的AA+评级了。
因此给予航新转债2%~4%的溢价率，参考的价格区间是122元~126元。
03
周二（8月18日）广汇转债【733297】申购，发行规模33.7亿，债券评级为AA+，这个一定要记得申购。
广汇转债的转股价为4.03元，但是净资产为4.64元，小司马翻看了发行公告，并没有说不能低于每股净资产，也就说只要股东大会通过了，还能下调转股价。
公司的下修转股价也相对宽松，连续三十个交易日中有十五个交易日的收盘价低于当期转股价格的90%。
广汇汽车目前市值330亿附近，公司主要业务为乘用车经销与汽车服务业务及融资租赁业务。
公司业务这两年受到汽车行业不景气的冲击较大，2018年、2019年连续两年净利润下降，今年业绩也不容乐观。
公司现在负债率为65.5%，有息负债为715亿，货币资金184亿，每年财务费用都要30亿。
商誉188.8亿，占净资产50.14%；总质押比例为45.82%，控股股东质押了68.77%的所持股份，这个质押率也是很高了。
由于受到周期影响，公司的市盈率是近几年的高位，但是市净率是近几年的低位，周期行业一般参考市净率。
公司的毛利率一直在10%附近，销售净利率在2%附近，市场给低估值也是应该的。
公司面临的风险还比较多，汽车行业波动及市场竞争加剧的风险；存货积压或减值风险（158亿的存货）；偿债和流动性风险（有息负债为715亿）；商誉减值风险（商誉188.8亿）。
公司的预付账款目前有237亿，而且这几年行业不景气，但是公司预付账款每年都增长20%以上。
可转债虽然是AA+评级，但是溢价率可能会给的相对较低，估计平价状态下溢价率在13%附近。
04
周三（8月19日）精达转债【733577】申购，发行规模7.87亿，债券评级为AA。
精达股份目前市值70亿附近，公司主要业务为特种电磁线、特种导体以及模具制造和维修等生产、研发和销售。
公司现在负债率为35.26%，有息负债为14.36亿，货币资金+交易性金融资产共11.48亿。
商誉近1个亿，总质押比例为20.56%，控股股东质押持股比例的99.1%，占总股本比例12.91%。
公司业绩还比较稳定，至少没有出现大幅下滑，近三年营收开始停滞了，净利润也不咋增长了。
目前的滚动市盈率为17倍，低于行业中位数，在过去5年中高于个股62%的位置。
公司也是一个辛苦的行业，毛利率一直在10%附近，销售净利率也不到5%，市场也是长期给的估值比较低。
公司的合资公司有部分产品间接供特斯拉，子公司还参股小米，保险重仓持有1.95亿股，但是控股股东股份曾经被司法冻结。
公司的存货和应收账款也比较大，占净资产的30.99%和44.99%，还好周转率没有出现明显的恶化。
估计可转债平价状态下市场给予13%左右的溢价率。
05
以下数据来源集思录，所列可转债不涉及推荐，仅供参考。
注意，明天（8月18日）将是日月转债和麦米转债的最后交易日，后天（8月19日）将会是深南转债和乐普转债的最后交易日。
强赎可转债列表：
超过130元以上的高风险转债：
今日双低（低价低溢价）可转债观察：
双低值=可转债价格+溢价率*100
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