这个夏天什么最热？
是魔都连续37°的高温天气？是沪深两市第N天成交额破万亿的热情？
不不不！虽然这俩都有点“烧烤味”，但在“经济内循环”的热度面前还是稍微差了点儿。
5月14日，高层首次提出“构建国内双循环相互促进的新发展格局”。
7月21日，企业家座谈会上谈到“面向未来，我们要逐步形成以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局”。
7月30日再次强调：“当前经济形势仍然复杂严峻，不稳定性不确定性较大，我们遇到的很多问题是中长期的，必须从持久战的角度加以认识，加快形成以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局”。
高层如此频繁，密集地提及，很明显就不是重视与否的问题了，而是以“内循环”为主体，“内循环+双循环”的模式，已经是板上钉钉的事儿了。而这个新发展格局，将是未来一段时间内制定宏观政策的基本出发点。
内循环包括什么？
领导层的原话是：“以国内大循环为主体，绝不是关起门来封闭运行，而是通过发挥内需潜力，使国内市场和国际市场更好联通，更好利用国际、国内两个市场、两种资源，实现更加强劲可持续的发展。所以，内循环就是国内的供给和需求形成循环”。
而对于内循环的表述，广发证券将其具化到投资领域大致分为以下几个：
经济内循环，重在消费！
都说A股是“政策市”，国家政策的变化会给受益公司带来巨大的政策红利。我们想要找到投资机会，就一定要跟着国家队的步伐来。作为之后很长一段时间的工作重点，经济内循环相关领域大概率会逐步开花，但直接受益的还是消费。因为经济内循环最主要的一点是绝大多数的消费都在国内完成，这意味着刺激消费将成为未来一段时间的主旋律。
俗话说选择比努力更重要，现在这么大一个政策红利摆在我们面前，投资者该如何把握呢？
第一，把握大消费行业的投资逻辑。
1.弱周期板块，穿越牛熊好伙伴。消费股一直是股神巴菲特的重要持仓部分，它是一个穿越牛熊的板块。即使在经济衰退期间，人们也避免不了购买食品饮料这样的必须消费品，这就让消费品公司在很长一段时间内拥有持续且相对稳定的现金流回报。而龙头公司独特的品牌吸引力、产品特性、销售实力、特许权、低成本等，拥有非常高的“护城河”。在股神巴菲特的投资品种中，始终长期持有大量食品饮料上市公司，如可口可乐、喜诗糖果等等。这些公司也给股神巴菲特带来了丰厚的回报。
2.中国消费市场连续14年保持两位数增长
据波士顿咨询公司（BCG）与阿里巴巴联合发布的《中国消费新趋势：三大动力塑造中国消费新客群》报告指出，即使中国GDP增长放缓至5.5%，中国消费市场规模仍将从2016年的4.4万亿美元增长到2021年的6.1万亿美元。中国消费市场的规模已经连续14年保持两位数增长，未来两三年必将超越美国，成为全球最大的消费市场。
3.估值较高，但盈利能力提升，有较强支撑。最近这几年随着消费板块个股股价的不断攀升，其估值也水涨船高，但其估值水平是有强劲基本面基础的。从2020年中报业绩表现来看，医药、消费表现在全市场处于领先位置。食品饮料行业半年报预增率70%，5月食品行业利润总额同比增长11.6%，家电行业半年报预增率57%，创意小家电高增长，厨电、白电二季度快速恢复。从当前的中报业绩表现来看，盈利驱动的逻辑尚未证伪，未来盈利能否超预期将成为行情的关键。
图：2020年上半年业绩预告食品、家电行业预增率较高
来源：Wind，国泰君安证券研究
4.基金加仓消费、医药、科技，结构行情有望延续。基金配置结构方面，今年二季度基金增配医药、电新、食品、社服、电子行业的规模居前，医药、消费、科技为基金主要配置方向。历史上公募基金规模扩张较快阶段，基金行业配置对未来走势具有正向的前瞻性。
图：2020年二季度公募基金增配医药、食品、社会服务等居前
来源：Wind，国泰君安证券研究
第二，精选优质标的，重点突破
大消费是优质赛道这点我们都知道，但大消费这么大，究竟该怎么选呢？
如何才能去伪存真，去芜存菁呢？
潇洒哥这里提供一个简单有效的方式→通过消费主题基金借道投资，比如消费50ETF（515650）。消费50ETF标的指数为中证消费50指数，其对待选样本中的股票按照过去一年日均总市值、营业收入（TTM）、ROE（TTM）与毛利率（TTM）四个指标排名，将四个指标排名的算术平均数作为股票的综合排名，精选出沪深两市主要+可选消费里的TOP50， 真正做到了“强中选强”。从其历史表现来看，CS消费50也充分体现了“消费王者”的风范，截至7月31日，自基日（2004.12.31）起其收益已达到2081.01%，15年20倍，可是比10年10倍更让人惊喜。
“潇洒哥，我知道消费是好赛道，消费50ETF的表现也很优秀，但现在消费估值这么高，该怎么投比较合适呢？”如前文所言，大家都知道消费是好赛道，可面对高估值难免让人困惑，那么现在究竟该怎么办呢？潇洒哥觉得基金投资看长期，投资其实也是徒步的过程，中途会有平地也会有险峰，但只要你坚持走到终点就会发现它们都是你脚下的泥。
不过，当前消费估值确实比较高，潇洒哥建议大家以定投/分批布局的方式介入，既可以分享红利，又不至于过分恐高。
$贵州茅台(SH600519)$ $消费50ETF(SH515650)$ $千禾味业(SH603027)$
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