8月24日创业板首批注册制企业将上市。注册制在创业板的推广进一步促进了一二级市场的扩容，对于券商板块业务形成全面利好。
今日开盘，券商板块高开高走，券商ETF（512000）开盘30分钟成交额超6亿元！
券商股全线上涨，招商证券涨超8%，国信证券、国金证券涨幅居前！
【安信非银第32期周报】券商再迎政策红利,寿险保费增速分化】
创业板注册制即将落地，券商引流渠道迎政策红利。本周深交所宣布计划于8月24日组织创业板注册制首批企业上市，券商投行业务将迎来增量业绩。随着创业板注册制落地，创业板将采取新版交易规则，叠加证监会发布《证券公司租用第三方网络平台开展证券业务活动管理规定（试行）公开征求意见》——规范证券公司租用第三方网络平台开展证券业务活动，可以租用存股权控制关系（或同一控制关系下）的商业银行、保险公司的网络平台开展证券业务活动，市场交易额和券商经纪业务业绩预计将进一步提升，精品投行和有银行、保险的金控系券商更为获益。
券商板块，站在当前时间节点，我们继续看多券商股（预测有绝对收益和相对收益），券商股迎来的三大边际改善是：业务增量空间打开、低利率加杠杆、政策利好落地，核心关注的行情变量应是两融余额及占流通市值之比，而当前两融余额占流通市值比仍处于升势。
【天风证券证券行业点评：创业板注册制首批企业确定上市时间，预计将提振券商估值! 】
核心观点：创业板注册制首批企业于8月24日上市，预计将提振券商估值。市场活跃度维持高位，预计全年业绩增速的中枢有望抬升。
深交所计划于8月24日组织创业板注册制首批企业上市。
中信建投、中信证券领衔创业板注册制企业的项目储备。截至2020年8月14日，创业板注册制下已有18家首发公司完成新股发行，合计募资201亿元。主承销商方面，首批18家公司中，中信建投、中金公司和国金证券担任主承销商的分别有3家、2家和2家，海通证券、国泰君安、华泰联合等均是1家，分布较为均衡。根据交易所披露的数据，截至8月14日，共有364家企业申报创业板注册制，其中，中信证券（29家）、中信建投（27家）、民生证券（24家）、国信证券（22家）、华泰联合证券（18家）、国金证券（18家）的项目储备靠前。
创业板注册制的首批企业上市后，所有存量创业板公司涨跌幅变更为20%。认为创业板改革并试点注册制的意义在于存量市场的改革，随着注册制新股于8月24日上市后，创业板833只存量个股将纳入20%涨跌幅交易。同时，根据创业板交易特别规定，创业板注册制下，新上市股票前五个交易日是不设置涨跌幅限制的。
创业板转融通机制的完善预计将提振两市融券余额的规模。
新上市公司在首个交易日起可作为两融标的，推出转融通市场化约定申报方式，战略投资者配售股票纳入可出借范围。截至2020年8月13日，沪深两市的两融余额为1.46万亿元，其中，融券余额为621亿元，较2019年底提升超过483亿元。认为未来沪深两市的融券业务将成为券商信用业务的增长点，预计年内有望突破1000亿元。
投资建议：加快发展资本市场是金融政策的重点，“增强市场活跃度”、“鼓励中长期资金入市”或是后续政策的两大方向。2020年8月至今，沪深两市的日均交易额为1.16万亿元，两融余额达到1.46万亿元。券商具有“自我加速强化”的特征，预计全年业绩增速的中枢有望抬升。
【开源证券创业板注册制首批企业即将上市点评：注册制正式步入存量市场，券商业务全面受益】
事件：8月14日，深交所正式对外宣布，计划于8月24日组织创业板注册制首批企业上市。
投资结论：宏观和政策双重顺周期下，维持行业“看好”评级：创业板注册制开锣在即，存量股票涨跌幅上限放宽至20%，IPO加速发行，券商经纪、两融、投行和直投业务将全面受益。宏观流动性相对充裕，政策利好延续，维持行业“看好”评级。
一二级市场扩容可期，券商业务全面受益：
1）投行：受益于上市条件多元化、市场化定价及上市速度加快，IPO数量有望持续增加，直接利好券商投行业务，首批18家企业募资201亿，承销保荐费12.7亿，平均承销保荐费率6.3%。
2）经纪：短期看，涨跌幅放宽利于创业板交易活跃度提升，截止8月14日，2020年以来创业板交易额占全市场20%。长期看，增量资产有望引入增量资金，市场扩容利于券商经纪业务。
3）两融：注册制下，创业板上市股票首日起可作为两融标的，转融券机制向科创板看齐，市场化机制有望驱动两融业务进一步扩张。
4）直投：创业板IPO速度加快，券商直投和跟投收益有望快速释放。
华泰证券研究所金融首席沈娟分析称，证监会2020年系统年中会议明确下半年资本市场改革趋势，落实“建制度、不干预、零容忍”方向；监管层也明确推进期货期权产品创新，稳妥推进交易结算制度改革，减少管制、大力推进“放管服”改革，并再次重申健全促进行业机构做优做强的制度机制。
基于上述因素，沈娟判断，券商板块将受益于“政策创新改革提速+市场交投万亿级+中报业绩优秀表现”。预计资本市场深化改革加速，引导券商行业创新发展进一步深化。长期看好“管理+创新+科技”领先的券商。短期关注投行、财富管理等轻资产业务价值率的提升，及融券、FICC、衍生品等重资产业务扩容。
券商ETF及其联接基金（A份额代码006098/C份额代码007531），跟踪中证全指证券公司指数，指数代码399975，该指数覆盖了市场上所有上市半年以上的券商股，共计45只，其中6成仓位集中于十大龙头券商，分享大券商强者恒强的长期价值，余下4成仓位兼顾中小券商的业绩高弹性，为投资者提供了一键买卖45只券商A股的高效投资工具。
