【尖端军工】最新卡车版红箭10导弹公开！红箭9将淘汰，只是这车内空间有点挤

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来源：电波震长空

作为我军列装的第一款第三代反坦克导弹，红箭10相信广大军迷一定不会陌生。不过在我军装备序列里，它一直都是以履带底盘的重型状态对外展示，除了外贸出现过使用8轮底盘的中型改版之外，其他状态则是一直没有信息出现。不过这种情况在8月10日被打破了，当天军媒在对西藏军区某部的报道中就首次展示了一款使用卡车底盘的红箭10发射车。这一露面就迅速吸引了各方的关注，不过在仔细观察这款装备后就会发现，改用卡车底盘的这款轻型状态的红箭10虽然战略机动性有了提高，但是相比于使用履带底盘的重型版本，其车内空间的确小了不少，这给导弹操控的设备布置可能就带来了不便。

卡车红箭10

从上图可以看到，使用了4X4卡车底盘的红箭10发射车将发射架和发射箱设置在了车体后部。虽然这种布置方式，受限于车头的遮挡，使导弹只能侧向发射，但是也可以明显看到，这种布置方式使得整车的高度得到了很好的控制，明显有利于使用货舱空间有限的运输机进行空运，而这样适合空运的设计也非常符合该车的配属对象。

之前使用履带底盘的重装版红箭10都是配备在重型合成旅，而轻型和中型合成旅一直都是使用红箭9重型反坦克导弹，不过红箭9的性能和可靠性又并不能让人满意（特别是在库尔勒举行的军事竞赛开场表演的直播中，还出现过红箭9直接打飞的尴尬状况），所以这款卡车版的红箭10就非常适合取代红箭9配备轻型旅和中型旅了。而轻型和中型旅都是有快速反应和全域机动作战要求的，这就使得它们的装备必须得适合空运，所以卡车版红箭10 的诞生要求之一可能也就是必须得适合空运。

履带版重装红箭10

当然，凡事都是有利有弊，使用卡车做底盘的轻型版红箭10虽然获得了很好的战略机动性，但是我们也应该看到卡车所能提供的车内空间是非常有限的，它不像履带底盘那样可以提供整个载员舱来布置导弹的操作设备和侦察观瞄设备，卡车只能提供车头的第二排来布置导弹的操控台，这显然就紧张了点。

由于红箭10采用的是光纤制导体制，其虽然能够射后不管，但是人在回路的操控要求使得大尺寸的操控台还是必要的，尤其是使用发射后锁定模式来对付超视距目标时，导弹飞行中对目标的搜索、分辨和锁定都需要射手利用操控台来辅助。而卡车的后排空间显然基本只有两个操控台的布置空间，其他的观瞄侦察设备就很难布置了。比如说履带版红箭10自带的独立伸缩光电侦察头，在卡车版上就没有见到，可能就是因为没有空间布置它的操控和显示设备了。这个使得卡车版的单车侦察能力和独立作战能力可能就受到了限制，需要动用第三方的侦察设备进行辅助。

履带底盘版拥有可升降的独立光电头

红箭10的射手操控台

之前出现的猛士版车内空间会更紧张，不知道还有没有下文

不过凡事就是有取就有舍，对于武器装备的设计来说更是这样，为了满足特定对象、特定作战环境和特定任务要求而在系统上做一些妥协，舍弃一些性能，这个也是非常正常的。卡车版的红箭10可能就是做了一些性能上的取舍，但是这并不影响其打击能力的整体发挥。另外，该车使用的这个底盘还有一个好处，那就是与轻型旅未来将要批量换装的新型122mm车载榴弹炮的底盘通用，这对后勤保障和维护工作来说，显然能省去不少事儿。

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军工行业ETF（512810）跟踪的是中证军工指数（CSI399967）。作为目前市场上较为主流的军工板块指数，中证军工指数其样本股的选取范围为十大军工集团控股的且主营业务与军工行业相关的上市公司，反映军工行业公司的整体表现。在当前国内外政治环境和经济环境日趋复杂的背景下，军工行业的重要性和关注度更加凸显。
     


军工行业：经济危机下的逆势洪荒之力

无论是对于美股还是A股，军工行业均具备穿越经济周期的属性，可以作为对冲下行压力的有力武器。复盘21世纪两次经济危机的经济增速下行期，可以发现，中、美的军工投入都呈现逆势高增长。美国在2001-2002年的互联网泡沫危机和2008-2010年的次贷危机中，经济增速都明显下行，但是同期军费增长都十分明显。下面的表格显示，在经济下行阶段，美国以军费为代表的政府支出增长显著，这其实是美国以国防投入作为切入点拉动经济增长的一种方法。

再看国内，我国的国防投入在21世纪前两次经济危机中，都显现出面对经济下行压力的对冲特性。2008年，次贷危机的影响正式传导到我国，经济增速开始出现明显下滑，直到2009年也没能走出泥沼。然而，在2008-2009年次贷危机期间，国防支出却没有严格遵循经济增长的趋势，反而保持了2006-2007年的高增长水平。

对此，国内头部券商研究所观点认为，在全球整体经济下行环境下，往往也伴随着民粹抬头、保护主义抬头，以及大量地缘政治紧张局势的升级。因此结合过去20年两次经济危机中国防开支变化的分析，认为国防支出仍有望保持高于名义GDP的稳健增长，或与本世纪的前两次危机中国防投入的变化规律一致——作为经济下行压力对冲的投资方向，军工行业具备横向比较优势。
     
      “十三五”收官，军工行业基本面支撑强劲

2020 年是十三五规划的最后一年，也是各军工集团资产证券化目标考核的重要时间窗口期，资产整合动作有望进一步加快。2019 年，国防科工局要求41 家首批试点科研院所重新提交改制方案，并在2020 年做出实质性进展。另外未来院所类资产证券化的方式可能会更加灵活。2019年是军工改革的全面开启之年，而资产证券化带来的改革红利有望在2020年持续释放。

（图片来源：国盛证券研究所）

步入行业五年规划的最后一年，通常我国军工行业的订单需求会在此阶段呈现翘尾效应，显著多于规划初期。当前我国装备投入占军费比重已超40%，军费持续向航空航天、国防信息化领域倾斜。并且我国各项军改措施已基本落地，前期积累未释放的订单需求自2018年开始持续抛向市场，在此双重因素作用下，预计2020年军品订单需求将尤其旺盛。

近年来，我国军工领域多个新兴科技板块发展迅猛，如北斗三号即将全球组网完成，碳纤维等新材料领域逐渐实现国产化替代，5G赋能国防通信实现信息的更高效传输，以及国产大飞机试飞与量产同加速等等，众多子领域的科技进步也将为军工板块的持续上涨提供充足的动力。
     
     军工行业整体估值处历史相对低位

无论从成长性还是从估值角度看，当前军工行业的价值标的已经迎来战略配置窗口。一方面，当前我国国防和军队建设仍处于补偿式发展的关键时期，军费仍将显著领先于 GDP 增速。另一方面，经过过去4年持续的估值消化，军工行业相当一部分标的2020年估值已大幅回落，目前板块的估值处于低位，未来5-10年可以展望15%-30%的复合业绩增速。

以军工行业最具代表性的中证军工指数为例，估值经过长期调整，目前指数市盈率为75.98倍，处于指数2013年12月发布以来50.59%分位点；市净率为4.16倍，处于历史78.53%的低位水平，板块估值下跌空间有限，可以说具备较高的估值安全边际。

数据来源：Wind，截至2020.8.7

中证军工指数目前共有48只成份股，业务范围涵盖航空、航天、船舶、兵器、军事电子和卫星等军工领域。

中证军工指数全部成份股情况明细表

数据来源：Wind，截至2020.8.7

最后，还需强调的是军工行业内部的结构性分化日趋加大，许多细分领域内技术和行业地位过硬的龙头公司体现出不断增长的稳定性和成长性，未来必将演绎强者恒强的故事。那么，如何精选军工行业的牛股呢？这道题，相信许多经历过市场震荡的聪明投资者们已经会答了——采用组合化投资规避个股风险。

跟踪复制中证军工指数（CSI399967）的军工行业ETF(512810)可以帮助投资人一键把握军工行业整体行情，规避个股选择风险。更需要向大家指出的是，军工行业ETF比军工股的投资门槛更低，小笔资金即可起步投资，这也是ETF产品往往流动性好、成交活跃的重要原因。 

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