最近我一直在思考个人投资者如何战胜市场的事情。有一个上海证券交易所的统计，统计了2016年1月到2019年6月各种不同资金规模的账户的收益情况。其中，按照总收益来说，资金规模在1000万元以下的散户，总收益全部为负数。机构投资者和公司法人投资者的总收益为正数。![]()
如果把收益分为择时和选股两种收益，那么所有投资者择时全部收益均为负数，选股上面，散户在1000万元以下的选股为负数，1000万元以上的散户和机构、公司则为正数。这说明一个什么问题呢？第一，散户根本赚不到钱。第二，散户择时根本没有用，甚至机构择时也没用。第三，收益主要来自于选股，但是1000万元以下的散户不会选股。这个统计是官方统计，应该是可信的。从上面这个结论里面我们应该得出几个推断，这些推断帮助我们更好的做好投资。第一个推断：散户不会选股。这个是个大概率的事件。解决的方法有两点：1）提升自己的选股水平。我觉得很多散户可能有一个感觉就是这个能力是能够提升的，或者说获得的。但是从我自己看来，提升选股的水平很难，因为你很难持续的通过选股获得收益。为什么这么说呢？我是绝对不怀疑在某一段时间个人投资者能够辨识出优秀的公司。但是，长期持续呢？市场上有非常多的机会，这些机会有时候是转瞬即逝的，如果没有长期持续的观察跟踪，你很难在很短的时间窗口内把握住这些机会。或者说，即便把握住了，你也会因为对机会认识的深刻程度不够，把握不长久。2）把选股的工作交给别人。我自己是交给公募的。选股很难，但是选择好的基金经理比选股要容易。所以，我们可以通过因子分析，从市场上挑选出来那些选股能力很强的基金经理，让他们来帮我们弥补这个短板。第二个推断：择时。大范围的择时相对比较简单，但是需要的周期很长，一般来说三五年左右。散户投资者很难做好大范围的择时因为根本就熬不住。大范围择时只需要你在市场情绪非常低的时候进入在市场情绪非常高的时候出来，当然你很可能晚进来或者早出去，失去掉一大部分的收益，但是这种择时产生的是正的收益。短中期的择时就不好了。这个里面因为影响干扰的因素实在太多了，连机构都把握不了，更不要提散户了。所以一般情况下我们是放弃择时。通过选股的能力增强去弥补择时带来的损失。那么，放弃择时是不是就是恒时满仓呢？肯定不是。前面我们讲过，机构也做不好择时。所以恒时满仓肯定会有非常大的风险的，因为你不知道什么时候会出现控制不住的情况。我的一个建议就是，浮盈才加仓，没有浮盈不加仓。这就有一个好处。如果出现市场回调的时候，因为有盈利，所以本金还暂时没有损失。如果一旦遇到本金有可能损失的时候，立即把仓位降到很低。这样，你虽然舍弃了一部分的收益，但是通常情况下都保住了自己的本金。这个对于投资者的心态来说是很关键的。我们认为，不管是在权益类的资产上面，还是在债券类的资产上面，通过混合持有，浮盈加仓的方式，能够较好的管理好自己的业绩曲线，通过，把仓位通过盈利加上去，直到满仓。满仓之后，要记得大范围的择时。前面我们讲过，大范围的择时是相对比较容易的。这个容易是相对正收益而言，不是相对超额收益而言的。因为市场大部分的利润都出现在市场比较极端的时候，对于做大范围择时的投资者来说，极端情况他很早就规避了，所以理论上是吃不到利润最丰厚的那一部分。但是没关系，能够做好大范围择时，就一定能实现正收益。这就是绝对收益的概念。满仓大范围择时的关键对标就是看指数，看各种指数在历史的区间位置，通过历史位置，来判断市场是不是处在顶部或者底部。这个方法非常原始，也非常容易，但是也比较模糊，我们还是要强调到这一点。很高兴我最近推出的几个课程都得到了大家的喜爱，有很多朋友听完课程都觉得有很大收获，有私信向我表达感谢的，也有私信咨询问题的，分享知识和经验原来可以帮助你们解决这么多问题，感谢大家的支持。
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