我们对一个股票有很多种估值方法，经典的如DCF现金流折现模型、简单的如PE、PB、EV/EBITDA、PEG等等，但万变不离其宗，再复杂的计算其实在今天的电脑上一点都不难，难是难在对未来业绩的估算。
比如说这个PE，是用过去的E去外推。如果遇到典型的周期股，往往是PE最高的时候是底部，而PE最低的时候反而是顶部。再譬如PEG，最关键的是这个G的估算，不管是用过去的G外推，还是分析师的估算，免不了都会有误差，有时这个误差还相当大。DCF最难的也不是计算，而是对未来现金流的估算。
正是基于对未来的不确定性，所以确定性比较强的如茅台、海天等，市场会给出更高的估值。而对确定性不强的周期股会给出比较低的估值。
但这轮牛市和以往最大的不同是食品医药科技给出了前所未有的高估值，而银行保险地产的估值依然趴在地上。之所以出现这样两极分化的情况，一方面和宏观政策有关，另一方面也和庞大的市场和有限的资金有关。还有一个重要的原因就是反身性，因为这次牛市和以往最大的不同是基金推动的，一个优秀的基金经理，往往基金公司会鞭打快马，让他发行更多的基金，而新基金的建仓，往往又是选择了他重仓持有的股票，因为只有这样才会使得老基金有更好的表现，而重新开新仓意味着给其他基金抬轿子。
但即使那样，目前食品医药科技的估值肯定是高了，而银行保险地产的估值肯定是低了。但高了的品种不等于马上就跌；低了的品种不等于马上就涨。现在持有食品医药科技，就不要再说估值了，明明白白的就是享受牛市的泡沫。要么你有本事正好在泡沫灭掉前退出来；要么你死扛，有可能有几年时间来消化泡沫，就像2007年、2015年前几次那样，即使你拿着优质股票，每年业绩也像预期的那样上涨，但估值却不断下降，导致了股价不断下跌；要么你去拿着低估的银保地，但什么时候能上涨不知道。或者像我这样的普通人自知没有能力预测，干脆什么都来一点，当然除了我不看好的石油煤炭钢铁纺织等行业。
银保监会昨天的数据显示，今年上半年商业银行累计实现净利润1.0万亿元，同比下降9.4%。截至二季度末，商业银行不良贷款余额和不良贷款率“双升”，拨备覆盖率为182.4%，较上季末下降0.80个百分点。对于这个利空的消息，今天银行下跌当然有它的道理；但如果上涨也不是没可能。如果今天银行上涨，专家们一定会解读成市场对银行利润下降早有预期，数据公布后靴子落地，所以上涨。总之，墨索里尼总是有理！