【尖端军工】空警200升级版实机亮相 配大型天线 可在数百公里外定位对方雷达

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来源：小小飞猪的防务观察 

升级之后的空警200预警机，注意机身后侧大型天线阵列

近日国产空警200预警机图片出现在网络。从相关图片可以清楚看到空警200机身上增加了多个天线，目标探测与电子战能力得到有效提高，

空警200是我国第一代有源相控阵预警机。它最大特点就是采用了双面有源相控阵天线，从外形上来看与体操平衡木相近，所以它的绰号就叫“平衡木”。这种设计优点就是能够最大限度增加天线尺寸，增加雷达探测距离。从雷达距离公式我们知道，天线孔径越大，增益越大，相同技术条件下探测距离越远

空警200预警机，平衡木状天线是它最主要外部识别特征

比一比，找不同以上为空警200原版和升级版实机比较图

平衡木这样设计能够让中轻型预警机雷达天线能够接近大型预警机，当然它付出代价就是不能全向探测。平面相控阵天线探测角度增加的时候，波束会展宽，造成有效孔径投影区减少，从而降低天线增益，减少探测距离。一般而言，平面相控阵天线极限探测范围是+/-60度，也就是120度。双面天线只能覆盖240度，还有120度无法探测到。这样就需要预警机采用8字形航线来弥补，只能部分解决问题。所以平衡木设计并没有得到广泛认可，国产预警机也没有继续采用这个设计。根据海外资料，空警200预警机已经停产，让位给国产空警500预警机。

这个天线实际上是一个双面阵，只能覆盖240度范围，不能实现全向覆盖

空警500已经放弃这样设计

因此外界推测这架空警200预警机可能正在进行中期升级。考虑到难度成本等方面因素，它的雷达设计没有变化，仍然是平衡木设计，前面说过这样设计可以得到更大天线孔径，增加雷达探测距离，缺点就是目标刷新速率不高，不过这个缺点对于平时预警值班来说还是可以接受的。外形没有变化，里面器件可能进行了升级，空警200是国产第一代机载有源相控阵预警机，天线里面有大量线缆，不但增加了重量和体积，也给通风散热造成了不利影响。新雷达应该采用了国产最新数字阵列，不但取消了大多数线缆，体积和重量也降低了，通风散热更加通畅，提高了雷达探测距离。

大型天线阵列有助提高系统截获无线电信号的能力

空警200最引人注目地方就是机身侧面增加了巨大天线阵，可以看到透波天线罩几乎覆盖整个机身侧面。外界普遍认为这个天线应该是大型机载干涉仪天线阵，用于电子支援侦察。机载电子侦察系统具备无线电视距远、覆盖范围广、隐蔽性能好等优点，干涉仪测向有较高的精度和较快的速度,利用高精度的数字干涉仪测向,可实现单平台对辐射源的无源定位。加上机载有源相控阵雷达增加SAR模式，对地面目标进行高精度成像，这样就能实现对战区地面目标的主/被动复合确认，对目标类型、种类、数量进行识别，让有源诱饵剔除出去。另外还能看到空警200翼尖、机身下方、垂尾顶端也安装了天线整流罩。外界认为它们也是电子侦察设备，这些设备可能采用基线时间差法对目标进行测向和定位，进一步增强飞机电子侦察能力。

预警机引入卫星数据链扩展信息交换范围也是趋势

空警200机背上面还增加了一个天线，这个天线通常是卫星天线。外界它可能配备了新一代高速宽速卫星数据链，用于提高飞机与C4ISR系统战术数据交换能力。传统数据链考虑到传输速率主要工作在微波波段，在没有中继情况下，通信范围只有数百公里。如果借助卫星通信，那么可以让数据链作用范围扩展到数千公里。因此这个系统引入也表明空警200已经由战术级预警与指挥飞机升级到战役/战略级飞机。

随着国产空警500飞机及新一代预警机不断服役，空警200的定位和功能发生了转变。由机载预警与空中指挥控制向目标探测、电子战等方面转变，由此折射出国产预警机数量和质量的快速升级。

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军工行业ETF（512810）跟踪的是中证军工指数（CSI399967）。作为目前市场上较为主流的军工板块指数，中证军工指数其样本股的选取范围为十大军工集团控股的且主营业务与军工行业相关的上市公司，反映军工行业公司的整体表现。在当前国内外政治环境和经济环境日趋复杂的背景下，军工行业的重要性和关注度更加凸显。
   
   军工行业：经济危机下的逆势洪荒之力

无论是对于美股还是A股，军工行业均具备穿越经济周期的属性，可以作为对冲下行压力的有力武器。复盘21世纪两次经济危机的经济增速下行期，可以发现，中、美的军工投入都呈现逆势高增长。美国在2001-2002年的互联网泡沫危机和2008-2010年的次贷危机中，经济增速都明显下行，但是同期军费增长都十分明显。下面的表格显示，在经济下行阶段，美国以军费为代表的政府支出增长显著，这其实是美国以国防投入作为切入点拉动经济增长的一种方法。

再看国内，我国的国防投入在21世纪前两次经济危机中，都显现出面对经济下行压力的对冲特性。2008年，次贷危机的影响正式传导到我国，经济增速开始出现明显下滑，直到2009年也没能走出泥沼。然而，在2008-2009年次贷危机期间，国防支出却没有严格遵循经济增长的趋势，反而保持了2006-2007年的高增长水平。

对此，国内头部券商研究所观点认为，在全球整体经济下行环境下，往往也伴随着民粹抬头、保护主义抬头，以及大量地缘政治紧张局势的升级。因此结合过去20年两次经济危机中国防开支变化的分析，认为国防支出仍有望保持高于名义GDP的稳健增长，或与本世纪的前两次危机中国防投入的变化规律一致——作为经济下行压力对冲的投资方向，军工行业具备横向比较优势。
   
    “十三五”收官，军工行业基本面支撑强劲

 2020 年是十三五规划的最后一年，也是各军工集团资产证券化目标考核的重要时间窗口期，资产整合动作有望进一步加快。2019 年，国防科工局要求41 家首批试点科研院所重新提交改制方案，并在2020 年做出实质性进展。另外未来院所类资产证券化的方式可能会更加灵活。2019年是军工改革的全面开启之年，而资产证券化带来的改革红利有望在2020年持续释放。

（图片来源：国盛证券研究所）

步入行业五年规划的最后一年，通常我国军工行业的订单需求会在此阶段呈现翘尾效应，显著多于规划初期。当前我国装备投入占军费比重已超40%，军费持续向航空航天、国防信息化领域倾斜。并且我国各项军改措施已基本落地，前期积累未释放的订单需求自2018年开始持续抛向市场，在此双重因素作用下，预计2020年军品订单需求将尤其旺盛。

近年来，我国军工领域多个新兴科技板块发展迅猛，如北斗三号即将全球组网完成，碳纤维等新材料领域逐渐实现国产化替代，5G赋能国防通信实现信息的更高效传输，以及国产大飞机试飞与量产同加速等等，众多子领域的科技进步也将为军工板块的持续上涨提供充足的动力。
   
   军工行业整体估值处历史相对低位

无论从成长性还是从估值角度看，当前军工行业的价值标的已经迎来战略配置窗口。一方面，当前我国国防和军队建设仍处于补偿式发展的关键时期，军费仍将显著领先于 GDP 增速。另一方面，经过过去4年持续的估值消化，军工行业相当一部分标的2020年估值已大幅回落，目前板块的估值处于低位，未来5-10年可以展望15%-30%的复合业绩增速。

以军工行业最具代表性的中证军工指数为例，估值经过长期调整，目前指数市盈率为68.96倍，处于指数2013年12月发布以来42.65%分位点；市净率为3.77倍，处于历史60.88%的低位水平，板块估值下跌空间有限，可以说具备较高的估值安全边际。

数据来源：Wind，截至2020.8.4

中证军工指数目前共有48只成份股，业务范围涵盖航空、航天、船舶、兵器、军事电子和卫星等军工领域。
     
     中证军工指数全部成份股情况明细表

数据来源：Wind，截至2020.8.4

最后，还需强调的是军工行业内部的结构性分化日趋加大，许多细分领域内技术和行业地位过硬的龙头公司体现出不断增长的稳定性和成长性，未来必将演绎强者恒强的故事。那么，如何精选军工行业的牛股呢？这道题，相信许多经历过市场震荡的聪明投资者们已经会答了——采用组合化投资规避个股风险。

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