内容来源2020年8月4日微信公众号“ETF和LOF圈”内容.
太长不看版：
1. “国内大循环”，落脚点在刺激内需和产业升级。与“新基建”，“两新一重”的思想一致，需求结构上，消费的主导作用强化。另一方面在于实现产业升级，加快各领域国产替代，增长模式的转变是不可逆的大势。
2. 今日盘后突发芯片行业利好，国务院印发《新时期促进集成电路产业和软件产业高质量发展的若干政策》，短期来看，对于符合要求的芯片行业上市公司而言，业绩有望进一步增厚。长期来看，借助国家政策扶持，企业纯盈利的商业思路会有所转变，有望由点及面地突破国外技术封锁，国产替代进度有望明显边际加速。建议长期关注芯片ETF(512760)。
今天市场大幅分化，A股整体呈现震荡整理格局。行业板块上，军工、半导体、免税等热门板块降温回调，金融板块则表现强势。截至收盘，沪指涨0.11%，报收3371点；深成指跌0.75%，报收13860点；创业板指跌1.26%，报收2832点。两市成交额1.37万亿元，连续5日达到万亿级别；北向资金净买入约21亿元。
来源：Wind
我们之前提到，前期的高点3400点附近是一个压力位，上涨到这个位置附近时会面临很大的抛压，所以市场可能需要一段时间来震荡换手逐步消化压力。从市场表现来看，上证综指近6天来震荡回升，到昨天已经攻入前期成交密集区域，并且在今天继续整固。从成交额来看，今天两市成交额来到了1.37万亿，已经是连续五个交易日重回万亿大关，并且呈现持续放量的态势。
数据来源：Wind
A股主线还是围绕国内经济复苏和产业结构调整展开，也就是最近的热词“国内大循环”，落脚点在刺激内需和产业升级两端。
内需方面，短期基建地产等传统稳增长手段仍有不可替代性，但中长期来看，在人口红利丧失的背景下，增长模式的转变是不可逆的大势。需求结构上，消费的主导作用强化。另一方面在于完善供应链体系，实现产业升级，加快核心技术攻关，加快各领域国产替代。
所以长期来看，新基建仍然是经济转型的目标和市场的中长期主题。特别是两会提到的“两新一重”建设，主要包括加强新型基础设施建设，新一代信息网络，5G应用，充电桩，新能源汽车等等。看好新基建的投资者可以通过5G三剑客芯片ETF（512760）、通信ETF（515880）、计算机ETF（512720）还有新能车ETF（159806）分批配置或定投，分享行业成长带来的长期价值。
行业板块方面，在经历了昨天的普涨之后，今天板块轮动明显开始加剧。
具体来看，昨天领涨的军工行业个股今日明显分化，行业整体迎来了大幅度的调整。但值得关注的是，在今天军工大幅调整的情况下，军工ETF（512660）却获得了4亿份以上的净申购，可见仍然受到资金的青睐。
我们在上周二的《冯福章：军工的行情还没有走完》中给大家提过，近期军工行业有所表现的原因包括：一是相关领域订单预期大幅增加，二是军工行业本身稳健增长，三是7月之前资金配置比例低，四是大盘上涨带动高Beta的军工行业。这四个原因，可能在未来的一段时间里还会继续存在甚至会加强。感兴趣的投资者可以继续关注军工ETF（512660）的投资机会。
再来关注下今天强势的板块，大金融板块中的银行和保险首当其冲。
在经历了三周多的大幅调整之后，银行、保险板块确实存在一定补涨的需求。一是政策面上，近期央行的下半年报道中，明确了定向宽松的定调，存在一定的利空出尽的概念；二是现阶段的银行、保险估值都来到了历史低位，再次发生大幅下探的可能性相对较低；三是此前出于对银行让利及资产质量方面的担忧，二季度公募基金的银行持仓已经降至历史低点附近。
站在当前来看，金融ETF（510230）具有估值较低、分红率较高的特征，有相关需求的投资者可以关注这个品种的配置机会。
今天傍晚，芯片行业突然迎来了一波重磅的政策支持。预计明天市场可能会有积极反应。
我们在此前的文章《芯片震荡，买还是卖？》中提到过芯片板块近期调整的主要原因有三点，一是估值到了一个相对比较高的位置，二是中芯国际上市冲高回落带来压力，三是科创板7月22号解禁潮。但是我们还是坚持认为芯片行业长期发展前景是非常好的。同时推文中给大家总结了三种芯片结束震荡行情的可能情况：第一需要关注二季报是不是超预期；第二有没有新的支持政策出台；第三厂商有没有超预期的技术或产品发布。
今天傍晚的重磅政策使得我们提出的第二种假设情况得到了兑现。
来源：中国政府网
《若干政策》提出，为了进一步优化集成电路产业和软件产业发展环境，深化产业国际合作，提升产业创新能力和发展质量，制定出台了覆盖财税、投融资、研究开发、进出口、人才、知识产权、市场应用、国际合作等八个方面的政策，明确了对于税收减免、投融资服务、人才激励等的具体执行层面的措施。并且还强调，凡在中国境内设立的集成电路企业和软件企业，不分所有制性质，均可按规定享受相关政策。
在中美科技摩擦不断、国产替代愈发紧迫的情况下，这波利好政策的出台无疑将进一步给国内芯片企业减轻负担并且增强动力，进而有望促进整个行业实现加速发展。芯片行业国产替代需求急迫，发展空间大。国内芯片设备和材料的进口替代仍处于起步阶段。
以28nm设备为例，国产化率约为15%，且多为非关键设备，高端设备供应仍然由国外企业主导。2019年华为事件后国内全产业链积极寻求上游国产替代大背景下，材料将比设备更难实现替代，设备可以提前备货并使用半年到一年，材料的有效期只有三个月或更短，一旦进口受限，即使提前备货也会很快面临缺货。
因此，国产替代需求下，集成电路对政策支持有着特殊需求。芯片行业具有投入成本高、技术门槛高、回报周期长，容易受宏观政策影响的特点。随着中国集成电路产业逐步发展，采取适当政策促进产业发展显得尤为重要，借助国家政策扶持，企业纯盈利的商业思路会有所转变，通过产业链齐心协力研发先进制程，在龙头公司的带动下有望由点及面地突破国外技术封锁。
当前国内制造厂一方面具备国内政策扶持和资金优势，可以积极研发先进制程和扩充产能，另一方面国内公司国产替代新增订单需求大。本土化市场叠加政策支持，中国芯片进入高速成长阶段，国产替代进度有望明显边际加速。可以持续关注芯片ETF（512760）。
今天就这样，白了个白~
风险提示：
投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。
无论是股票ETF/LOF/分级基金，都是属于较高预期风险和预期收益的证券投资基金品种，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。
基金资产投资于科创板股票，会面临因投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险，提请投资者注意。
文中提及个股短期业绩仅供参考，不构成股票推荐，也不构成对基金业绩的预测和保证。
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