8月5日可转债打新
嘉友转债，申购代码754871，交易代码113599。
整体评价：黄金级，内在价值126.9元，按当前情况预计每签可以盈利220元。
基本信息：AA-，6年期，转股折价9.94%，每张持有到期本息为126元（税后本息为120.8元）。发行规模7.2亿元，每股配售3.279元，最低305股可确保中一签，股权登记日为8月4日。
正股嘉友国际（603871），陆路运输，公司是跨境多式联运综合物流服务及供应链贸易服务的提供商，主营业务包括跨境多式联运、大宗矿产品物流、智能仓储等跨境多式联运综合物流服务及供应链贸易服务。公司业务网络遍及世界六十多个国家和地区，其中中国、蒙古、中亚和非洲等二十多个“一带一路”沿线国家和地区是公司跨境物流业务的重点拓展区域，具有领先的物流设施和丰富的网络资源。
2019年供应链贸易服务占营收的74.32%，毛利率3.66%；跨境多式联运综合物流服务占营收的25.68%，毛利率为31.9%。
投资风险：
1.企业业绩容易受外部环境影响。公司主要从事跨境物流服务，2018年上市，2019年营业收入同比仅增长1.7%，一季度受环境影响，营业收入和扣非利润分别下降35.88%和27.79%。
2.现金流偏紧。2020年一季度经营现金流量净额为0.3亿元，现金余额为4.01亿元，小于发债规模。
3.估值偏高。目前的市盈率为18.79，市净率为3.44，分别处于上市以来70.16%和79.57%的分位数，相对较高。
4.短期涨幅偏大。2月3日低点以来，累计上涨了57.31%，今天涨停，短期涨幅偏大。
主要看点：
1.自身资源丰富。该公司跨境多式联运综合物流业务分为跨境多式联运、大宗矿产品物流和智能仓储三大业务，以中蒙、中亚、非洲等内陆国家和地区为重点发展区域，在甘其毛都、二连浩特、霍尔果斯等重要陆运口岸拥有保税物流中心、海关保税库和海关监管场所等核心物流资产，地位较为稳固，竞争压力小。
2.盈利能力偏强。公司2018年上市，2018年和2019年的加权ROE分别为20.26%和19.94%，整体相对稳定，只是一季度下跌幅度较大。
3.负债率偏低。一季度末的负债率为18.06%，处于偏低水平。