基金经理全景扫描 | 农银汇理基金赵伟

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基金经理全景扫描系列旨在刻画基金经理的投研体系及操作风格，全方面展示基金经理的从业经历、投研框架、风格及行业偏好、持股集中度及仓位管理等多维度特性，为基金筛选及组合构建提供决策依据。

从业经历：基金经理赵伟，3.1年基金经理经验。曾先后任职于格兰素史克、广发证券自营部、招商基金研究部；2017年5月加入农银汇理基金，同年6月起担任基金经理。目前管理农银汇理医疗保健主题、农银汇理中国优势等5只产品，截至2020年二季度末，在管基金总规模88.18亿元。

投资思路：采用自上而下的思路来进行选股，重点关注不同行业所处的政策周期及景气度变化，精选增长趋势明确、业绩持续性强的优质公司进行长期投资。在医药行业之外，积极配置其他高景气度和投资性价比的行业，通过均衡配置来控制波动回撤、提高组合弹性。

个股选择：医药行业方面，把握不同政策环境下医药行业的核心竞争力，优选当前政策环境下最受益赛道中的成长空间大、业绩持续性强的优质公司；非医药行业方面，从行业景气度出发进行顺周期投资，筛选增长趋势明确且具备一定业绩持续性的公司，右侧布局以把握行业成长带来的投资机会。

选股标准方面，筛选创新药标的时，重点关注公司的研发管线及竞争格局，适当淡化对于当前财务数据的关注；筛选其他公司时，重点关注业绩增长符合行业发展规律、增速稳定在20%-30%范围内的公司。

组合偏好：仓位长期稳定在90%左右水平，基本不做择时；偏好投资医药生物行业标的，同时也配置了电子、新能源、食品饮料等行业优质标的。

代表产品：农银汇理医疗保健主题

● 历史业绩：任职以来业绩大幅跑赢中证医药卫生指数，超额收益高达120.9%，2019年和2020年收益分别高达79.5%和72.5%，大幅跑赢基准指数。

● 风格偏好：基金经理为成长型选手，偏好投资大盘成长股和中盘成长股。

● 行业偏好：基金为医药主题基金，组合持仓高度集中于医药行业标的，同时配置了少量的TMT板块（电子行业）标的。

风险提示：基金的过往业绩或者基金经理管理其他产品的历史业绩不代表其未来表现。基金有风险，投资需谨慎。

基金经理简介

从业经历

基金经理赵伟，南开大学材料化学学士，香港中文大学有机化学硕士。10年证券从业经验，3.1年基金经理经验。曾任职于格兰素史克，负责小分子药物的研发工作；2011年加入广发证券自营部，任医药行业研究员；2015年加入招商基金，任研究部医药组组长及基金经理助理。；2017年5月加入农银汇理基金，同年6月起担任基金经理。目前管理农银汇理医疗保健主题、农银汇理中国优势等5只产品，截至2020年二季度末，在管基金总规模88.18亿元。

投研框架

投资思路：采用自上而下的思路来进行选股，重点关注不同行业所处的政策周期及景气度变化，精选增长趋势明确、业绩持续性强的优质公司进行长期投资。在医药行业之外，积极配置其他高景气度和投资性价比的行业（例电子、新能源、食品饮料等），通过均衡配置来控制波动回撤、提高组合弹性。

个股选择：医药行业方面，把握不同政策环境下医药行业的核心竞争力（2015年之前销售能力，2015年之后创新能力），优选当前政策环境下最受益赛道（医疗服务、创新药、IVD体外诊断）中的成长空间大、业绩持续性强的优质公司；非医药行业方面，从行业景气度出发进行顺周期投资，筛选增长趋势明确且具备一定业绩持续性的公司，右侧布局以把握行业成长带来的投资机会，借鉴医药行业研究经验，优选商业模式与绩优医药行业标的相近的公司来进行研究。

组合管理及偏好

仓位管理：仓位长期稳定在90%左右水平，基本不做择时。

行业配置：代表产品农银汇理医疗保健是医药行业主题基金，组合持仓主要集中于医药行业标的；农银汇理中国优势、农银汇理中小盘等全市场基金，组合持仓除医药行业标的外，还配置了部分具备高景气度和成长性的行业，例如电子、新能源、食品饮料等。

个股持仓较为集中，前十大重仓股市值占比在50%以上。

换手率：换手率相对较低，偏好进行长期持有。

风格偏好：成长型投资选手，偏好投资电子、计算机等高成长行业的绩优标的。

农银汇理医疗保健主题

历史业绩

基金经理历任产品5只，目前在任5只，其中农银汇理医疗保健主题、农银汇理中国优势等4只产品由基金经理独立管理，农银汇理中小盘与他人合管。代表产品农银汇理医疗保健主题从2017年6月开始管理，为管理时间最长、管理规模最大的产品，任期业绩排名同类基金前3%；其余产品的任期内业绩也均排名同类基金的前1/4。

分析代表基金农银汇理医疗保健主题的历史业绩，基金分析的时间区间为20170620至20200720，业绩基准指数为中证医药卫生指数。基金经理任职以来业绩大幅跑赢基准，相对中证医药卫生指数的超额收益高达120.9%。单年业绩来看，基金最近3年业绩均表现出色，2018年、2019年以及2020年以来收益分别为-14.4%、79.5%和72.5%，稳定跑赢基准指数。

风格偏好

对基金中报年报所披露的所有持股类型进行分类汇总，判断基金持股市值的风格和板块配置偏好。主要统计维度如下：（1）统计基金在大市值、中等市值和小市值个股上的持仓市值占比；（2）基金持股的所属上市板块（主板、创业板、中小板）；（3）基金持股所属重点宽基指数成分股（沪深300、中证500和中证1000）。

另外，我们采用Sharpe模型对基金风格展开分析， Sharpe模型是基于净值的归因模型，依据资产风格进行多元线性回归方法，以最小化残差平方和为目标，得到基金在各资产风格上的近似比例。文中选择行业指数作为风格分析的基准，进行基金的风格分析，分析时间频率为日度，时间窗口为滚动向前90天，模型采用Lasso回归。

基金偏好配置大中市值标的，投资风格偏好成长。结合持仓分析和归因结果，可以发现，基金经理为成长型投资选手，偏好投资大盘成长股和中盘成长股。

行业偏好

对基金中报年报所披露的所有持股的行业分类汇总，判断基金偏好的行业及板块。行业板块分为周期、中游制造、医药、消费、军工、金融地产、TMT 板块，行业划分依照申万一级行业分类。其中板块对应的行业如下：

(1) 消费：农林牧渔、家电、食品饮料、纺织服装、轻工制造、商贸、休闲服务和汽车；

(2) TMT：电子、计算机、传媒和通信；

(3) 中游制造：公共事业、交通运输、建筑材料、建筑装饰、电气设备和机械设备；

(4) 周期：挖掘、化工、钢铁、有色金属；

(5) 金融地产：房地产、银行、非银金融。

基金为医药主题基金，组合持仓高度集中于医药行业标的，同时配置了少量的TMT板块（电子行业）标的。

风险提示：基金的过往业绩或者基金经理管理其他产品的历史业绩不代表其未来表现。基金有风险，投资需谨慎。

重要申明

风险提示

本报告仅作为投资参考，基金过往业绩并不预示其未来表现，亦不构成投资收益的保证或投资建议。

分析师承诺

本研究报告的每一位证券分析师，在此申明，本报告清晰、准确地反映了分析师本人的研究观点。本人薪酬的任何部分过去不曾与、现在不与，未来也将不会与本报告中的具体推荐或观点直接或间接相关。

本报告分析师

任瞳 SAC职业证书编号：S1090519080004

刘洋 SAC职业证书编号：S1090519010003

免责申明

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