人工智能，长线看好

2016年3月，一款谷歌开发的人工智能应用——AlphaGo和韩国传奇棋手李世石展开对抗。这场没几个美国人感兴趣的比赛，却吸引了超过两亿八千万中国人观战。

AlphaGo以五局四胜一负取得第一次重大胜利。几乎在一夜之间，中国陷入了人工智能热潮。

2017年5月17日，连续32个月在人类围棋排行榜上排名世界第一的柯洁与AlphaGo展开对弈。这一天，柯洁绞尽脑汁，交替使用不同的战术对付AlphaGo，保守、激进、防守、出其不意……遗憾的是这些战术全都无效。

经过3局每局超过3小时的对抗，柯洁已经意识到无法对抗强大的AlphaGo，他低下头、取下眼镜，再也无法克制自己的情绪......。

柯洁向AlphaGo投子认输后不到两个月，国务院颁布了《新一代人工智能发展规划》，文件表示中国要在2020年跻身人工智能强国的行列，2025年完成某些重大突破，2030年成为世界主要的人工智能创新中心。

短短两年内，中国人工智能产业取得爆发式的增长，2019年人工智能企业数量超过4,000家，位列全球第二，在数据以及应用层拥有较大的优势。

当下，人工智能正是全球市场投资的风口，这篇我们来聊聊人工智能的投资机会。

人工智能产业链

人工智能（Artificial Intelligence）也就是大伙常常听到的AI，指由人类制造出来的机器所展现出来的智能，试图通过计算机来模拟人的思维过程和行为。

依据产业链上下游关系，可以将人工智能划分为基础支持层、中间技术层和下游应用层（资料来源华泰证券）。

基础层是人工智能产业的基础，主要提供硬件及软件（算法模型）等基础能力，比如AI芯片（GPU、FPGA、ASIC）；

技术层是人工智能产业的核心，以模拟人的智能相关特征为出发点，将基础能力转化成人工智能技术，如计算机视觉、智能语音、自然语言处理等应用算法研发；

应用层是人工智能产业的延伸，将技术应用到具体行业，涵盖制造、交通、金融、医疗等 18 个领域。

目前国内人工智能产业链基础层较为薄弱，大部分芯片依赖海外市场供应；技术层在计算机视觉、语音识别等领域技术成熟，算法理论和开发平台的核心技术仍有所欠缺；应用层是国内人工智能市场最为活跃的领域，其市场规模和企业数量也在国内 AI 分布层级占比最大。

据艾瑞咨询统计，2019 年，国内 77%的人工智能企业分布在应用层。例如，中国 AI+安防技术、产品和解决方案引领全球产业发展，海康威视和大华股份分别占据全球智能安防企业的第一名和第四名。

从整体来看，国内人工智能产业已经形成，在技术层和应用层有一定的积累，在终端应用方面处于世界一线梯队，比如智能安防、在线支付、人脸识别等方面。

人工智能的投资机会

根据德勤在 2019 年 9 月发布的《全球人工智能发展白皮书》预测，到 2025 年世界人工智能市场将超过 6 万亿美元，2017-2025 年复合增长率达 30%，成长空间巨大。

此外，普华永道估计，到2030年人工智能的应用部署将为全球GDP增加15.7万亿美元，预估中国将收获其中的7万亿美元，几乎是北美（3.7万亿美元）的两倍。

人工智能助力产业结构升级。随着今年新基建计划的推进以及5G通信、云计算、大数据和物联网的发展落地，人工智能技术将应用到更多的场景，换句话说市场前景广阔。

但是，对于大部分投资者而言，受限于知识的行业壁垒，无法深入研究每一个AI公司，指数投资相对将成为一个更好的投资方向。

中证人工智能主题指数

中证指数公司在2015年发布了中证人工智能主题指数（简称“CS 人工智”），指数代码：930713。

CS 人工智指数选取能为人工智能提供基础资源、技术以及应用支持的100只股票作为样本股，破除了行业边界，更精准的定位了与人工智能相关的股票。

从成份股的概念部分看，完全符合人工智能定位，云计算、半导体、智能制造合计占比超过77%。

按照申万二级行业分类，CS 人工智指数的成份股主要分布在计算机应用（42.4%）、半导体（9.4%）、电子制造（6.6%）、计算机设备（7.5%）、通信设备（8.4%），前五大行业占比74.3%，科技含量十足。

前十大成份股

截至2020年7月21日，指数的前十大重仓股均是正收益，区间平均涨幅44.8%，其中用友网络、兆易创新、中科曙光和歌尔股份涨幅超50%。

第一大权重海康威视（002415.SZ），是以视频为核心的物联网解决方案提供商，同时也是大数据服务提供商，是全球最大的智能安防企业；

第二大权重中兴通讯（000063.SZ），是全球通信设备的企业龙头，5G基站设备全球第四大供应商，2020 年是全球 5G 网络进行大规模建设的元年，业绩确定性强；

第三大权重兆易创新（603986.SH），是国内MCU、NOR FLASH、传感器产品龙头，受益于“国产替代”+下游应用的扩张，5G、物联网以及工控汽车电子的快速发展，市场份额占比持续增加。

此外，用友网络（600588.SH）是国内云办公、ERP龙头企业，市场占比高；歌尔股份（002241.SZ），公司主要从事声学、传感器、光电、3D封装模组等精密零组件，是国内智能设备制造商，今年上半年业绩同比增长45%。

指数历史业绩

以2012年7月2日到2020年6月30日为样本期，CS人工智指数年化收益率为17.49%，年化夏普比为 0.65，相比沪深 300、中证 500 和创业板指宽基指数均有超额收益。

另外，从指数的走势来看，CS人工智能的走势与创业板走势较为接近，但是从最近3年看人工智能跑赢创业板。随着人工智能产业景气度提升，后面大概率与创业板继续拉大差距。

当前市场上跟踪CS人工智能指数的产品有ETF也有LOF，综合对比后，ETF之家认为从基金规模和产品的流动性考虑，华夏基金发行的人工智能AI ETF（515070）更有优势。

Wind数据显示，截至7月21日，该ETF近10个交易日净流入7.75亿元，7月份以来，日均成交额1.15亿元，该ETF已上市，可直接交易，跟交易股票一样，直接在证券交易软件输入代码515070就可以购买。

此外，没有股票账户的投资者也选择人工智能AI ETF联接基金（A份额：008585、C份008586）来做资产配置，通过券商、天天基金、支付宝等第三方销售机构即可直接买，还可以以定投的方式，进一步分散投资风险。

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