内容来源：微信公众号“ETF和LOF圈” 7月17日内容
在上周高位调整之后，今日A股市场强势反弹。上证指数高开之后前半个小时有所回落，但此后就一路高歌猛进，最终上涨3.11%收复3300点，创业板指上涨1.31%表现不如主板。行业表现方面分化较大，军工、建材、非银领涨，食品饮料、医药表现不佳。整体来看市场风格周期板块优于消费和科技板块，可能会从抱团科技、消费转向全面布局从而支撑新一轮的行情。
今日两市成交额1.19万亿元，较周五略有增长，但和前期高点相比有明显的缩量，表明市场在快速拉升和回调之后相对冷静了下来。后续行情如何演绎还可以结合成交量来观察，如果指数的上涨能够配合成交量的明显放大，那么有望开启新的一轮上攻行情；如果成交量无法放大甚至缩量，那么指数可能会进入一个反复震荡期。
需要注意的是，北向资金没有追随大盘的脚步，今日净流出59亿元，其中沪股通净买入23.4亿元，深股通净卖出82.4亿元，一定程度上助推了市场风格的变化。
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今日国防军工行业领涨全市场，军工ETF（512660）涨停，成交额达到了14.99亿元。结合今天稀土概念板块的大涨可以看出，近期中美关系的紧张局面是重要的催化因素。近日来美方多次在南海、新疆、香港等问题上对中国进行干涉，科技领域也持续施压。此外，八一建军节日益临近，短期军工板块不缺乏情绪面的刺激。
从基本面来看，目前军工行业仍具有很好的配置价值。我们在《聊一聊家电和军工行业》、《新财富分析师冯福章聊军工投资机会：稳健和确定》中提到，今年是十三五末期，行业订单有望集中释放，且整个行业经营质量正在逐步改善。长期来看，十四五期间军工行业也将从能力建设向放量列装推进。
二季度军工企业生产逐步摆脱疫情影响恢复正常，中报有望验证行业业绩改善态势。叠加目前行业具备估值优势，中证军工指数7月20日收盘PE估值66倍，仅为历史38%分位，基金持仓比例亦处于历史低位，行业安全边际较高，后续可以继续关注军工ETF（512660）的投资机会。
今天收盘后有两则消息，一个是深交所即将启动创业板注册制发行，另一个是蚂蚁集团计划在科创板和港股启动同步上市。这两则消息仁者见仁智者见智，大的方向来看，国家大力发展直接融资的政策意图非常明确，股市也承载着支持直接融资的重要职责，在这种情况下，政策层面整体还是比较友善的。
今日盘面还有一个积极的信号是市场风向标证券ETF（512880）大涨5.72%。在《上周泼冷水，本周送温暖》中我们提到上周五盘后证监会再发文鼓励证券公司、基金公司并购重组，支持员工持股、股权激励。回顾此前7月2日，证券行业也是因为外媒称中信证券和中信建投有可能合并，开始了一波猛涨行情。
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此外，上周五证监会对新时代证券、国盛证券、国盛期货实施接管，清理存量风险。应该来说，监管层面一系列组合拳的目标还是在于促进行业内部整合，打造航母级证券公司，推动整个行业做大做强。
我们此前也多次提到，今年上半年由于A股市场行情较好，成交额高于去年同期水平，证券行业具备比较扎实的业绩支撑，此外监管层面的利好政策也是不断出台。尽管证券板块上周大幅回调，不宜放弃对板块投资机会的关注。短期也可以将证券ETF（512880）当做观测市场行情的指标。
后续来看，市场可能会出现几种情况，第一种情况是市场重新组织力量，强势修复上周失地，再向上挑战3500点大关。支撑这种情况的是政策层面整体维持呵护的态度，政策层面虽然在市场情绪过热时会稍许降温，但在市场情绪悲观时又会细心呵护。
由于这轮行情启动的太快，还有不少场外投资者仍处于观望的态度，最近几天公募基金发行仍然火爆，市场热度还未消散，潜在增量资金仍然存在。但A股散户投资者比例较高，吸引散户投资者的从来不是什么长期配置价值，而是市场的赚钱效应。如果短期市场不能强势上行，无法产生赚钱效应，后续成交额有可能继续维持较低位置，市场热情消退，就会陷入震荡调整。7月22日科创板有大量股票解禁，对多头来说最近几个交易日格外重要，夜长难免梦多。
期待市场重拾升势的投资者可以关注发动机证券ETF（512880），如果证券ETF能够收复失地创出新高，则代表市场活跃资金仍然看好牛市，出现第一种情况的概率有望大大提升。
第二种情况是前期强势板块延续调整，前期低估值板块进一步估值修复，缩短今年以来优等生和差等生的差距，通过低估值板块的修复维持住市场人气，全市场成交额维持在万亿规模之上。周期板块的特点是占据市场主要指数权重较大，能够起到压舱石的效果，但周期板块是老经济时期的发动机，在经济转型的今天，可能只具备周期性，而不具备较强的成长性，市场始终不太容易给的上估值，如果真正出现牛市，可能还是以新基建为代表的成长板块占优。周期板块能够把指数维持在目前水平，等待强势板块调整一段时间后，再发起下一轮进攻，形成板块轮动，也有望走出结构性牛市。
认可这种路径的投资者短期可以关注金融ETF（510230）、钢铁ETF（515210）、煤炭ETF（515220）的表现，这些板块具有共同的低估值、高分红的特点，今年其实业绩都还不错，只是由于成长性欠佳而没有获得资金的青睐，从中长期来看，作为底仓的配置价值还是不错的。
第三种情况是市场无力上攻，出现整体回调。上证综指有可能向下去回补两个跳空缺口。不过出现这种情况也不用太过担心，今年以来市场已经出现了两波较大的行情，很多从来不关注股市的投资者已经逐渐开始关注和了解股市。在房住不炒的大背景下，未来居民财富的配置离不开股票市场。在经济转型的大背景下，股市又肩负着直接融资扶持新产业的重要任务，后续来看，整体市场易热难冷。即使出现大幅调整，也是一个更给我们以更便宜的价格配置股市的机会。
对于大多数投资者来说，我们虽然分析了很多短期的可能性，但我们深知对于绝大多数的投资者，尤其是散户来说，在市场中反复折腾的收益真的反而不如长期持有。牛市由于波动率快速提升，反而比震荡市更有可能亏钱，瞻前顾后追涨杀跌往往不会收获好结果，还容易搞崩心态，彻底丧失投资的信心。
从中长期来看，新基建仍然是经济转型的目标和市场的中长期主题。特别是两会提到的“两新一重”建设，主要包括加强新型基础设施建设，新一代信息网络，5G应用，充电桩，新能源汽车等等。看好新基建的投资者可以通过5G三剑客芯片ETF(512760)、通信ETF（515880）、计算机ETF（512720）还有新能车ETF（159806）分批配置或定投，分享行业成长带来的长期价值。
最后再来聊一下医药板块。7月15-16日，国家医疗保障局有关司室召开座谈会，就生物制品(含胰岛素)和中成药集中采购工作听取专家意见和建议，研究完善相关领域采购政策，推进采购方式改革。
本次座谈会的召开意味着国家带量采购范围逐步扩大至生物药和中成药。根据中信证券分析，目前生物药和中成药的集采仍处于专家座谈阶段，到最终政策出台还需要继续专家座谈、政策拟定及修改、征求意见、企业沟通等多个环节，年内落地概率较小。
生物医药行业具体而言，此次疫情中应用广泛的血制品长期处于紧平衡状态，假设纳入集采，中标的少数企业无法保证全国供应；疫苗里一类疫苗已有招标采购，而二类疫苗无须医保支付，总体集采风险较小。胰岛素纳入集采可能性相对较大。考虑到生物医药行业整体竞争格局较好，预计降价幅度相对温和。
目前海外疫情有愈演愈烈之势，短期疫情相关细分领域仍将保持较高的景气度。从中报表现来看，医药行业预喜率也位居前列。短期如果受情绪面影响，医药行业有较大幅度的回调，也可以分批布局生物医药ETF（512290）分享行业长期成长的价值。
今天就这样，白了个白~
风险提示：
投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。
无论是股票ETF/LOF/分级基金，都是属于较高预期风险和预期收益的证券投资基金品种，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。
基金资产投资于科创板股票，会面临因投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险，提请投资者注意。
文中提及个股短期业绩仅供参考，不构成股票推荐，也不构成对基金业绩的预测和保证。
以上观点仅供参考，不构成投资建议或承诺。如需购买相关基金产品，请您关注投资者适当性管理相关规定、提前做好风险测评，并根据您自身的风险承受能力购买与之相匹配的风险等级的基金产品。基金有风险，投资需谨慎。