一、科创板下周三迎来天量解禁
7月22日将迎来首批科创板解禁峰值，解禁规模高达1791亿元。为缓解解禁后流动性压力，7月17日，富国基金、万家基金、南方基金、博时基金、汇添富基金和易方达基金6家申报的科创板基金正式获批。科创板50指数将于7月22日收盘后正式推出，随着科创50ETF的落地，科创板将再迎被动增量资金增配。
本周指数暴跌，科创板不少个股提前杀跌对下周的解禁高峰进行反馈。理论上，在解禁之前应规避大额待解禁股，历史上有不少个股因大比例解禁将至而持续暴跌。在解禁之后，则相对安全。
对于解禁应辩证的来看，也有少部分个股虽然有大额解禁，但是股价不跌。应具体分析解禁股东的构成，如果是长期战略投资者，那么解禁之后抛售概率则不大，如果是财务投资者、个人投资者或者创投，那么解禁之后变现的欲望则较强。
二、关于流动性收紧的撕X
二季度GDP当季增速3.2%，略高于市场预期的2.9%，经济触底回升，引发市场对流动性收紧的担忧。央行前期已表态不再超额投放流动性，货币政策渡过危机时期。
但现在谈流动性收紧尚早，二季度GDP虽然转正，但是上半年累计GDP增速仍为负，下半年需要继续加足马力高增长才能完成全年稳增长、保就业目标。当前货币政策呈现的特点是：流动性边际收紧+宽松暂未转向。市场预期三季度1年期MLF或将再下调5-10bp左右，LPR利率也将相应下调，以支持实体经济降成本，可能仍有一次定向降准。
这里需要提的是，7月央票与MLF到期资金达7128亿。央行除了7月15日开展4000亿元MLF续作之外，又通过四次逆回购向市场投放了3300亿元流动性。总体来看，7月央行继续向市场净投放流动性，市场流动性总体上宽裕。
对于机构关于货币政策转向的辩论，7月底即将召开的ZZJ会议将定总基调，如果会议在货币上的提法继续偏向“松”，那么将会给市场吃下一粒定心丸，月底的ZZj会议是行情发展的重要变量。
三、投资机会
上周大盘连续逼空上涨，令空仓投资者懊恼不已。如果没有充足肉垫，高位加仓的投资者很可能一周跌掉本轮牛市所有盈利。当前本轮牛市泡沫程度远逊于2015年那一轮超级大牛市，上证仅3200多点，相当于2019年四五月份的高度。创业板基于注册制预期走势最为彪悍，下个月创业板注册制第一股落地，第一股落地之后，创业板是否有“见光”风险，应提前做出预案。
周五三大指数缩量止跌，盘中多次翻绿被拉红，由于ZZJ会议（主要研判经济）月底将开，重要会议召开之前宽货币暂时无法被证伪，下周有向上做双顶的概率。本周出其不意的杀跌，套住了大批火速进场的增量资金，这批资金有自救的强烈意愿。指数向上反弹做双头，解放被套的筹码是最理想的走势。如果指数再打前高，量能不跟随放大，就要小心顶背离再次下杀。
对于后期的投资机会，这里提示一个思路：当前牛市的人气还在，确定性高的机会市场仍会给一个高溢价，挖掘短期能够出消息刺激或者有重要催化剂的板块个股，这批个股砸坑则意味着机会。
