7月初A股的气势如虹，到了中旬进入喘息阶段，当行情有了波折反复，各种不同的声音就出现了。
回顾：行情的主线走向
2014-2015年的大牛市，是典型的资金推动式上涨行情，在这波行情里，券商股为首的金融地产股，吹起了冲锋的号角，带领指数冲关，而行情的主角则是科技成长，各种概念，噱头满满。在盲目乐观的情绪下，估值被炒得很高，泡沫惊人。虽然这段时间是大牛市，但是一批蓝筹股并没有跟上行情，表现落后于大市。那段时间最火的是科技成长基金。
15年中期，牛市戛然而止，下跌是没有区别待遇的，无论是前期暴涨的股票，还是没怎么涨的股票，在“千股跌停”的时期，都是“百花残”，基金也是如此。
15年四季度，借着牛市的余温，炒了一段时间的小盘股，那段时间最兴旺的是量化基金，尤其是量化小盘基金。
16年，市场彻底进入了熊市，大家的认识转变了，也就开始做熊市的操作，资金流向了便宜的价值股，低估值和高股息成为基金赚钱的关键词。此后随着去库存等事件驱动，周期股也有所表现。
价值为主线的行情持续了两年多，18年受到外部因素影响，再次出现全面下跌，市场的主线开始悄然转变，虽然漂亮50、核心资产都是换汤不换药的强势代表，但是跌了三年多的科技成长股，泡沫挤得差不多，自身也有外部利好催化，再加上多年沉淀，真伪科技已经有所定论，真成长真科技在2019年逐渐得到市场认可。除了拥抱熊市必备和确定性较强的消费医药，科技股也成为市场的主线，一批科技新人涌现出来，而一些熬过三年漫长苦旅的科技成长基金经理也迅速翻红，最具有代表性的就是广发基金的刘格菘。
进入到2020年，市场受到意外因素的扰动很明显，起伏都是直接或者间接被影响到。在不确定的外部环境下，资金依旧拥抱确定性比较强的行业，不受影响或者受益于公共卫生事件的行业是资金扎堆的方向。
当下：风格转换 风乍起？
刚进入到下半年，迎面而来气势如虹的行情，让很多人猝不及防，幸福地闪了腰，尤其是券商领涨，大金融和地产股紧随其后的情况，许久未见。适逢半年转换这个敏感的时间点，很多人觉得是不是要风格转换了，主线要从成长向价值转向，从高估值转向低估值。着急忙慌的寻找价值基金、低估值策略的基金。
这两天行情有所反复，医药科技再次相对强势，又让很多人开始怀疑之前的判断，觉得自己是不是太莽撞了，有的甚至悲观的认为：世界经济大变革，风格转换不会再有了！风格转换只是插曲，自己却被闪了腰。
柠檬君并不这么认为，市场在每个阶段，都有相对强势的区域，这些区域会由于各种原因形成资金的聚集，从而抬高估值。在这些原因里，确定性强、业绩好、估值低，都是不变的逻辑。在不同的时期，强势的逻辑不一样，不是没有机会，只是时候未到！市场最缺什么的时候，什么时候就到这个逻辑登场主导行情了。
基金经理明确了投资策略，确立了鲜明的投资风格，就要坚守下去，这样才能符合投资者的预期，在风口不在的时候，能做的就是默默守候，坚定信念等待风口降临。
这方面非常典型的代表就是中欧基金的曹名长，作为一位从业20多年的老将，他在过去了的两年多时间里，遇到了从业以来最大的挑战，风口不仅迟迟不来，还距离特别远。
公募基金的排名压力是显而易见的，业绩公开，相对的排名比较就特别频繁，短期业绩排名不佳就会承受很大的压力，投资者并不会过多考虑业绩不佳的原因，更加在意的是相对的业绩排名表现。这两年，曹名长管理的产品规模缩水得很厉害，这对于基金经理来说，是巨大的压力。
柠檬君觉得更厉害的是，曹名长在这样的压力之下，依旧能够坚持自己的投资策略和风格，始终没有动摇初心，并没有去追逐市场的热点。
展望：守得云开见月明
曹名长的价值投资，是深度价值投资，通俗理解的话，就是追求极致性价比，说白了就是要买得便宜，通常会指向低估值、高股息的股票。
坚持这种风格的基金经理并不是很多，由于这两年行情不好，本来就不多的同道中人，很多也坚持不下去了。
其实我们还是要客观评价一下这种风格，柠檬君觉得用主要覆盖低估值高股息股票的中证红利指数作为参照比较科学。
数据来源：天天基金
即便是和表现最好的中证红利指数基金PK，曹名长管理的中欧潜力价值和中欧价值发现近三年也是有优势的，体现出了主动管理的价值所在。这段艰难岁月，曹名长的表现其实是符合预期的。
如果市场风格转换到他的这边，大概率就轮到曹名长来发挥了。在柠檬君看来，风格转换终究是要到来的，可能被意外耽搁而迟到，并不会缺席！
市场对于“确定性”的追捧，终将因为世界未来的不确定性消散而散场，市场炒作出来的高估值，业绩很难跟得上，资金终将转移到安全的地方，低估值就是一个很好的方向。现在的“便宜”，只是现在看起来前景黯淡，相对没有吸引力，一旦相对的吸引力出现，自身的前景又有转机，或许风口就要来了。
那些低估值高股息的行业，比如银行、地产、化工、煤炭等周期性行业，真就万劫不复？如果经济复苏强劲，进入景气周期，这些周期性强的行业必定有所表现。而那些现在不被人关注的二线龙头，强势行业里的有业绩却就是不涨的股票，都有机会迎来自己的高光时刻。
风格转换只是早晚的问题，完全没有必要担心风格就此固定。越是极端的表现，越有令人惊喜的反转。柠檬君还是坚信：曹名长和他管理的中欧潜力价值、中欧价值发现、中欧恒利等产品，终会守得云开见月明！