有什么投资体系，就做什么止盈动作

原创 Alpha EncounterAlpha

今天原本选择了一些保守混合型基金（不同基金公司的）进行研究，但不想A股市场风云突变，前些日子大家问的最多的问题还是“牛市”买什么基金，现在要不要加仓？今天大家的问题已经变成了要不要卖掉跑路，怎么止盈？看来三根阳线/阴线改变三观，诚不欺我也。

本文共2500字，预估阅读时长5-6分钟

（一）你的答案

我也是很普通的投资者，可能在选择基金上稍有方法，在基金的持有时长上很有耐心，在投资心态上稍稍好点，除此之外也真的没啥神奇。故而大家千万别询问我的操作，可以告诉大家的是，现实世界中的我距离文字中呈现的理性我仍然有不小的差距。

今日遭受暴击的A股投资者

什么时候买卖什么基金，买卖的权重应该定为多少……这些问题都是高度私人化的，是没办法给出标准答案的。只能说，我们有什么投资观，坚持什么样的投资体系就会遇见什么样的命运。我们应当对自己的信仰、对自己坚持的投资体系有深度的认知，在实践时有所觉悟，完全接受采用这种体系与方法可能有的投资结果。

但就止盈策略来说，大致还是分为两种——牛市高点到来之前左侧卖出；牛市高点过后右侧卖出。很多投资者会有疑问，高点永远是后知后觉的，左与右在实践中到底该怎么研判呢？

在我看来，左侧止盈重投资收益目标的达成与保住，右侧止盈重上涨的趋势不复存在。因为盈亏同源，所以世界上不存在双全法，既让你吃到了所有的上涨行情，又让你完美躲过下跌。也正是因为世间不存在双全法，所以我们要尽量去追求某一种平衡——在保证投资目标实现的基础上锦上添花。

不过，在聊这种平衡之前，我还是再用一点篇幅来介绍一下左侧与右侧止盈。

（二）左侧止盈重估值

左侧止盈重估值，即随着市场上涨，相关的A股资产越来越贵，好的左侧止盈策略应该平衡以下三者之间的关系：当下的市场估值，我保留几成仓位合适；止盈的部分够不够我预期的投资收益目标；部分止盈之后，下一个卖出的点位又是多少。

基于盈亏同源的原则，左侧止盈无法卖在最高价上，看似是非常吃亏的，但是这也规避了右侧卖出时短促暴跌抹平一些收益的风险。

卖出看上去错误，今日看上去又对，未来再回头看呢？

以沪深300指数为例，7月6日大涨当天止盈，接下来的新高点位就与之无缘，但是这样的卖出也躲过了今日的大跌，从实际效果上看，当日没有卖在最高点，反而比今日卖出的效果更好。

但是基于盈亏同源的原则，假设明日市场大幅反弹，未来的两三个月里上证指数要向着4000点的关口进发，那左侧的卖出无疑是低了一些的。在不确定性的市场中，如何评价左侧的那次卖出呢？很显然，旁人是没有资格的。就像幸福的标准是自己定的一样，自己的卖出动作遵循了自己的投资体系，那就是最好的。

（三）右侧止盈重趋势

再看右侧止盈，右侧止盈的依据就是上涨的趋势被打破，或者其他某些硬性的指标条件不复存在。上涨的趋势性被打破可以有很多客观的指标，比如技术分析中的20日、30日均线；比如二八轮动策略发出卖股买债的信号……

二八轮动策略当前尚未发出卖出信号

左侧止盈相对来说灵活，因为何种市场估值下卖出多少，投资者可以便宜行事。但右侧止盈相对来说则是把自己的命运更多地交给了市场。因为右侧止盈再怎么便宜行事，也得等到趋势指标发出那个信号才行。

如果是右侧卖出，信奉20日与30日均线理论的投资者，那就得等这两条均线被有效跌破才能卖出。比如，今日上证指数收盘于3210点，但20日均线在3166点上。那么明日上证指数再次下跌超1.4%，才能让收盘价跌破20日均线。

若是明日上证指数的跌幅不大，比如恰好下跌了1.5%，那投资者还得再等下一个交易日，看看上证指数能不能反弹至20日均线之上，以确认跌破的有效性……基于盈亏同源的原则，这些下跌中右侧止盈的投资者就得挨着。因为挨了这些下跌的毒打，你才有可能在合理高估甚至是有些泡沫的位置又拿住了很久很久。

基于盈亏同源的原则，右侧止盈者赚钱比左侧止盈者多也是因为这个原则，在牛市转熊市中，自己承担了不小的亏损也是因为这个原则。

故此，保持投资策略的一致性，坚定执行自己的投资体系，投资者才有可能在策略和体系中得到命中注定的收益补偿。如果自己没有一套投资体系，总是随着外界环境的改变，而让自己的标准变来变去，则很有可能收益补偿拿不到，反而两头挨打。

（四）是走是留的再思考

再回到刚才的话题上，如何在保障投资目标实现的基础上锦上添花？

您拟定的投资收益目标达成了吗？比如，年化10-15%的收益率。如果达成了，那么左侧投资者在上证3000点之上有过部分止盈吗？

确实有一部分投资者不介意跌回2800点让浮盈归零

如果是右侧投资者，未来两到三个交易日，若上证指数跌破20日均线3166点，甚至跌破了30日均线3086点，自己拟定的收益率目标还能达成吗？如果达成了，自己也要止盈。如果未能达成，自己是接受不完满的结局止盈还是干脆放手一搏，接受浮盈归0，即便未来跌回疫情悲观区域的行情启动原地，自己也无怨无悔还愿意继续买入基金呢？

如果我们关注的是投资目标的实现，那么比较理性的做法可以是：执行右侧止盈，或者根据自己的原则与方法，右侧止盈多大的比例。然后考虑自己是否继续看好后市行情，如果继续看好，则在测算了二级债基可能带来的潜在亏损之后，将止盈的部分变为二级债基，后市下跌自己默默接受，后市继续上涨，则开启二级债基的新一轮右侧止盈模式。

当然，触发了一次右侧止盈之后，未来若看好牛市行情，到底是怎么做这个资产配置，是选择二级债基、偏债混合型基金还是股债平衡型基金参与？要不要留一定比例的股票型基金？这些问题的答案又是取决于投资者本人的风险偏好了。

如果触发了右侧止盈，但还是高度看好后市行情，则应该根据自己的风险偏好，根据市场的估值，重构新的投资组合。这个新的组合能让你内心平静，下跌很淡然，上涨也不狂喜，一言以蔽之，就是风险适中而可控。当然，触发了右侧止盈，若不看好后市行情，则完全变为现金或固收类资产落袋为安便好。

明日的A股市场怎么走，我是完全不知道的。当前的时间节点到底是该止盈、止盈多少还是该留下，我也是不好回答的。

让投资体系与自己的性格相融洽

生性谨慎的投资者止盈，实现了预期的投资目标，可喜可贺；胆子很大又比较贪婪的投资者，可能浮盈归0（市场完全转熊），也可能赚得更多（更高点卖出），还可能得到该基金的长期平均收益（一直傻傻持有，过了高点也没止盈又拿到了新一轮周期）

自己是哪一类的投资者，自己有什么样的心性，自己会因为什么而痛苦……没有人会比自己更清楚。为什么在投资中反复强调要买者自负，那是因为你自己是投资中最大的能动性，没有人比自己更了解自己。

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