银行ETF：压轴配置，守正出奇！
7月16日，市场猛烈回调，深证成指、创业板指跌超5%；消费，科技股领跌，白酒板块整体暴跌9%；大盘深跌下，银行ETF收盘回吐早盘涨幅，但仍为全行业跌幅最小板块。而银行ETF溢价率更是出现罕见的全天走阔景象（下图分时白线大幅高于红线），买盘汹涌……
1、市场行情回顾：上证指数失守3300点位，创业板指跌近6%
7月16日，三大指数开盘涨跌不一，开盘后不久，在银行股的走强下，市场一度翻红拉升，但涨势并未持续，市场随即走弱。临近上午收盘，市场跌幅扩大，创业板指跌逾2%，资金观望情绪较强。午后，三大指数持续走弱，沪指跌失守3300点，临近盘尾，指数跌幅持续扩大，白酒板块整体跌幅超9%，券商股尾盘杀跌，受此影响，早盘强势的银行股回吐涨幅，但仍然表现抗跌。
截至收盘，上证指数跌4.50%报收3210.10，失守3300点；深证成指跌5.37%、创业板指跌5.93%。
从盘面上来看，所有板块均下跌，大消费概念明显回调，以申万一级行业为例，休闲服务、食品饮料、医药生物板块跌幅靠前，分别跌8.72%、8.14%、6.64%。
银行板块表现抗跌，银行（申万）收盘微跌0.55%，是28个申万一级行业中跌幅最小的。
2、银行ETF微跌0.28%，溢价率扩大至0.47%
截至收盘，银行ETF（512800）抗跌，场内微跌0.28%；基金场内价格收于1.063元，IOPV为1.0580元，场内溢价率达到0.47%！
值得注意的是，从分时图来看，银行ETF盘中持续大幅溢价，这表明资金对银行ETF的热情不断上升。这一现象也可从银行ETF近期的资金情况中得以窥见。Wind数据显示（见下图），银行ETF已经连续10个交易日资金净流入，累计流入金额高达26.95亿元。
今日银行ETF成交额9.83亿元，较上一个交易日放大逾50%。自7月以来，银行ETF日均成交额达9.28亿元，呈现明显放量趋势，较6月日均成交额放大近6倍。
银行ETF可在场内便捷交易，与股票操作完全一样；而无证券账户的朋友可在网上7*24申赎银行ETF联接基金A类份额（240019）和C类份额（006697），同样等于一键买入36只银行股，高效布局，省时省力，最低10元可买，便捷高效。
3、张家港行盘中触及涨停
个股方面，36只上市银行股9涨27跌。
在涨幅上，张家港行表现强势，盘中一度触及涨停，最终收涨8.19%；长沙银行、无锡银行紧随其后，分别上涨2.11%、1.66%。
跌幅上，青农银行、北京银行、上海银行跌幅居前，分别下跌2.51%、1.80%、1.65%。
4、北向资金连续三日净流出
7月16日，北向资金净流出额达69.20亿元，为连续三日净流出。其中，沪股通净流出23.71亿元，深股通净流出45.49亿元。
（数据来源：Wind，截至：2020.07.16）
5、银行股回调是机是危？
中银证券在7月14日的中期策略报告中指出：银行估值安全垫厚实，如果后续国内经济修复进程超市场预期，认为板块估值有望进一步修复；从中长期来看，板块具备低估值、高股息率（4.8%，2020年）的特点，给予银行板块“强于大市”评级。
东方证券指出，短期关注板块轮动带来的相对收益，期待经济修复带来银行板块长期机会。
当前银行不良率及息差面临一定压力，更类似2014-2015 年基本面情况。短期关注板块轮动带来的相对收益期待经济修复带来银行板块长期机会
预计本轮上涨中，前期银行板块上涨将更多来自板块轮动带来的估值修复，后期持续性仍依赖于不良率、净息差表现。复盘发现，银行息差及不良率表现较好的时候指数上涨动力更足。不良率及净息差则需关注经济修复情况及货币政策宽松程度。
民生证券指出，银行股短期若因情绪和政策出现调整，是较好加大配置的机会。
对于后市，民生证券认为，考虑到利率下行，DDM模型的折现率下降；银行股利润增速平稳，疫情影响逐步消化。两因素叠加，银行股估值回到疫情前的水平再向上突破到1.1倍PB左右问题不大。
【压轴配置丨出奇制胜！银行ETF（512800）特别提示】
一、五重催化共振，机构看好
1.事件催化：媒体传银行接受“控制利润增速”窗口指导，新财富分析师王剑认为此事件标志银行板块业绩、估值双双迎来“低点”，上行趋势未来可期。
2.估值切换：银行板块当前估值仍处历史低位，8%-10%水平ROE相当稳健，价值股估值压制演绎到极限，低估值、高ROE标的有望受长期资金青睐。
3.经济复苏：6月PMI大幅超预期，银行资产质量有望边际好转。中信证券首席经济学家诸建芳认为经济增速年内有望恢复至疫情前水平，预计全年实现3.1%的正增长
4.政策利好：拨备覆盖率下调、再贷款利率下调、专项债支持补充资本金等多方面银行业政策持续落地，暖风频吹。
5.央行呵护：让利调控开始定向精准滴灌，中小银行拨备达标要求放松、资本补充门槛降低，行业环境已然“减负”。
估值方面，银行板块估值仍处历史低估区间。据Wind数据显示，截至2020.07.15，银行ETF的标的指数——中证银行指数（399986）PB估值仅为0.73倍，对应历史百分位为4.04%，即目前指数估值水平相比于历史上95.96%的时期都要低！
数据来源：Wind，截至2020.07.15
中泰证券金融组负责人戴志锋在近期《1.5万亿让利究竟对银行股影响几何？》对话实录中指出：银行板块现在安全边际其实很高，在目前这种1.5万亿让利悲观的消息情况下，银行股的表现其实还是很强劲的，这其实从侧面说明了，银行股的底部已经存在了，往下走的空间很小，对于稳健投资者来说是一个很好的选择。
二、压轴配置，银行风险收益综合性价比优！
综合包括股息率、估值、波动率、最大回撤、最大上涨、夏普比例等多项风险收益指标，银行板块在承担较小的预期风险和波动下获得了较高的风险收益比数据表现！
注：截至2020-6-24，最大回撤和年化波动率由低到高排序，考虑到银行板块高股息特征，业绩数据取中证银行全收益指数。
三、银行股长期超额收益明显
拉长时间来看，银行股长期超额收益明显。
截至2020.7.2，中证银行指数近十年涨幅为56.86%，同期上证指数仅微涨26.17%；更长时间维度上，近十五年，中证银行指数涨幅高达478.83%，相对上证指数的超额收益率近400%，同期上证指数上涨179.94%。
（数据来源：Wind，截至：2020.7.2）
四、银行股如何布局？不妨关注银行ETF（512800）/银行ETF联接（A：240019、C：006697）
1) 一键布局36只上市银行股
银行ETF跟踪中证银行指数，包含36只上市银行股，避免了个股的黑天鹅风险。七成左右仓位聚焦银行股龙头，如招商银行、兴业银行，剩下的三成仓位分享其他银行的成长机遇。
【图：银行ETF全部持仓】
（数据来源：银行ETF PCF清单，截至2020.7.9）
2) 全市场规模最大银行ETF基金
截至7月15日，银行ETF最新估算规模达64.74亿元，在沪深两市所有银行主题ETF规模排名中高居第一！
数据来源：Wind，截至2020.7.15
3) 投资银行股，借道ETF胜率更高
截至2020年6月19日，银行ETF（512800）近一年、近两年跑赢同期65%及以上的上市银行股。
数据来源：Wind，截至2020.6.19，银行ETF（512800）胜率为该基金场内区间涨跌幅与A股上市满6个月、1年、2年的银行个股对应区间涨跌幅对比
4）纳入两融标的，融资余额屡创新高
银行ETF已纳入融资融券标的范围。7月15日，银行ETF单日融资买入额达8520万元，最新融资余额首超7亿元，达7.11亿元，为上市以来单日融资余额新高，杠杆资金流入持续位居高位！
数据来源：Wind，截至2020.07.15
5) 场外投资利器——银行ETF联接A份额（240019）C份额（006697）
银行ETF设有联接基金（A份额代码240019/C份额代码006697），同样跟踪中证银行指数（指数代码399986），为互联网上的投资者提供了一键买卖36只银行股的高效投资工具。无场内证券账户的投资者可在互联网上代销平台7*24申赎银行ETF联接基金的A类份额和C类份额，最低10元即可买入，便捷高效。
银行ETF联接A/C的持仓主要就是银行ETF（512800），从而实现紧密跟踪中证银行指数的目的。根据银行ETF联接A基金2020年一季报，其“基金投资”占总资产比重高达92.36%，即该联接基金的银行ETF持仓占比为92.36%。
银行ETF联接基金，和买银行ETF，实际上均是投资中证银行指数！
银行ETF联接基金份额和C类份额该买哪一个？
诀窍：短期持有买C，长期持有买A。
在当前申购费一折的情况下，持有期不足319天时，C类费率相对优惠，持有319天到1年，C类费率开始超过A类。一年以后，C类的费率持续上升，而A类的将稳定在0.10%，越持久越划算！
C份额不收申购费，持有30天及以上免收赎回费，固定年费方面要比A份额多收0.4%/年的销售服务费，每日计提，按月支付。
【银行ETF联接A、C费率表】
值得一提的是互联网渠道（比如蚂蚁、微信、天天基金、蛋卷基金等）申购费率一般1折，华宝基金官方APP华宝工薪宝甚至最低0.1折起！
$贵州茅台(SH600519)$ $N中芯(SH688981)$
附上近期精华帖如下：
戴志锋：1.5万亿让利政策已反映在银行股估值中，板块中长期回报大概率跑赢固收资产
金融系统让利1.5万亿，银行股低开高走，成交额暴力抬升！如何解读？
重点提示：左持券商，右持科技，A股行情双龙头；守正银行，出奇医疗，财富作战胜负手；拳打波动，脚踢回撤，调整防御靠债基！
丨科技ETF（515000）/ 券商ETF（512000）/ 银行ETF（512800）/ 医疗ETF（512170）/ 消费龙头LOF（501090）A股龙头五雄争霸
丨 科技ETF联接A（007873）/ 券商ETF联接A（006098）低费率人气长线定投工具
丨 科技ETF联接C（007874）/ 券商ETF联接C（007531）持有7日享零交易费率短线交易工具
丨银行ETF联接A（240019）低费率人气长线定投工具 / 银行ETF联接C（006697）持有30日享零交易费率短线交易工具
丨医疗ETF（512170）沪深两市唯一医疗行业ETF / 华宝中证医疗（162412）低费率人气长线定投工具
丨消费龙头LOF（501090）消费复苏，指选龙图！一基投资50只消费龙头A股
丨五星长牛债基华宝宝康债A（240003），连续7年正收益 / 短债超新星华宝中短债A(006947)，近6月回报3.28%。专攻债券，不投股票
风险提示：任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，本公司亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，投资需谨慎。货币基金投资不等同于银行存款，不保证一定盈利，也不保证最低收益。
免责声明：转载内容仅供读者参考，版权归原作者所有，内容为作者个人观点，不代表其任职机构立场及任何产品的投资策略。本文只提供参考并不构成任何投资及应用建议。如您认为本文对您的知识产权造成了侵害，请立即告知，我们将在第一时间处理。