湖盐转债,申购代码733929,交易代码110071。
整体评价:质地一般,内在价值116.87元,按当前情况预计每签可以盈利170元。
基本信息:AA,6年期,转股折价3.23%,每张持有到期本息为115.2元(税后本息为112.16元)。发行规模7.2亿元,每股配售0.784元,最低1276股可确保中一签,股权登记日为7月9日。
正股湖南盐业(600929),食品行业,公司由湖南轻盐集团、湖南轻盐创投、湖南湘江投资、贵州盐业、江苏盐业、广西盐业、湖南发展投资集团有限公司、湖南财信共同发起设立,是行业内第一家跨省联合的现代企业,专注于盐及盐化工产品的生产、销售,其主要产品为食盐、两碱用盐、小工业盐及芒硝。
2019年各类盐占营收的77.68%%,毛利率54.09%;烧碱占营收的6.98%,毛利率为9.31%,芒硝占营收的4.97%,毛利率63.23%。
投资风险:
1.盈利能力差,2018年和2019年的年均ROE为6.19%,处于较低水平。
2.业绩不稳定,2019年和2020年一季度扣非净利润分别同比下降15.98%和增长0.67%。
主要看点:
1.负债率偏低,2020年一季度末的负债率为32.27%。
2.估值相对偏低。当前市盈率为42.31,虽然处于29.61%的分位数,市净率为2.5,处于25.26%的分位数,相对偏低。
3.2月3日低点以来累计上涨28.44%,处于相对适中水平。
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