周三，广州，多云
今天没有操作，市场震荡上涨，涨幅其实也不算小，50ETF好歹也超过1%，创业板指更是超过2%。智多星期权持仓的delta目前并不算低，今天整体隐波也没跌还有小涨，但是今天账户的收益却很少。咋一想不对啊，影响期权价格的就那么几个因素，不可能才涨那么一点点啊。后来细细一分析，才发现原来有结构性原因。
首先，姑姑没怎么跌，所以SC2.70 @12没占啥便宜。
其次，由深度实值认购和虚值认购组成的牛差也没占到多少便宜，尤其是C2.70 @12还没有C3.60@12涨得多，而它们的delta，一个0.9616，一个才0.4724，解释只有一个，就是深度实值认购隐波的大幅下降，也反映了期权市场上的资金偏好——既然后市短期看涨，为什么要选择耗费资金杠杆又低的远期深度实值期权？要选也选近月的，要么就是远月虚值。
最后，再来看看近月，昨天新构建了一个组合LC3.40 @7+SC3.60@7+SC3.90@7，今天这个组合几乎打个平手，从delta上看上涨对其有利，但近月约虚值的期权隐波上升越快，看来还是买入近月虚值期权的多，都在博市场会继续大涨，没注意到隐波已经比较高了。虽然后面可能更高，但这种操作是在搏傻，随着7月剩余到期天数的减少，届时时间值也会加速损耗。
因此，回头一看，猛然发现自己其实也是在博傻。假如市场短期强势上涨，手中的7月期权组合说不定还会浮亏，而一旦市场短期不再强势上涨甚至下跌，手中的7月期权组合也会下跌，只有一种情况，就是震荡上涨到3.60附近，才是最理想的情况，而这种情况，可遇不可求。
下半年火爆的牛市是由资金推动的，成交量急剧放大，像极了2014年底。今天，有一只新基金（鹏华匠心精选）发行刷屏，全天认购1300亿，再次刷新历史，让人感叹市场不仅不缺钱，还有资金泛滥的迹象，毕竟，房住不炒的前提下，经济又不太好，只能呆在家赌博了。
所以，至少从资金面上看，后面还会有增量资金逐步进入股市，而短期如果继续上涨，会有一波获利回吐的调整，昨天说过，这个位置可能在上证指数的3500点左右和50ETF的3.60元附近。
再回过头来想想7月的这波暴利，短期应该不会再有了，因为当时的天时地利人和形成的共振已不在。在此之前，认购隐波严重低于认沽，深度实值认购甚至大幅折价，而如今，认购隐波回升反超认沽，尤其是近月的隐波较高，期权价格不再低估，想再要获得超额收益已不易。
因此，还是放宽心，挣点慢钱就行，别因一时贪婪，把多吃的都吐了出来。