布局银行板块的N种姿势
现银行板块整体估值：
市盈率/市净率双低、高股息率、ROE维持10%一线。
上周有读者问起配置银行股的逻辑，我回复如下：
以目前银行股的估值水平，每配置100万市值，年均派息4~6%、市值打新3~6%，全年可回收约10万现金流。
当然，也要设想未来的三种可能：
a、未来估值提升，股价上涨和以上现金流双吃；
b、维持估值，吃正常增速、即净资产收益率ROE；
c、短期内、估值水位继续下滑＞10~15%，账面浮亏（2020上半年就是如此）。
只要读懂以上盈利模式，你就不难理解、为何银行板块的PB估值较六年前下降20%，同期中证银行指数涨幅仍达+80%了（加上股息和打新后，累计收益2.5~3.0倍）。
2014年大盘低点时0.85PB，现整体0.7~0.75PB。
今年银行股整体下跌，近期政策面、各人解读迥异：
1、推动金融系统向各类企业合理让利1.5万亿元；
2、向商业银行放开券商牌照，中长期业绩增长点；
3、中期货币政策，整体呈宽信用的姿态。
最近甚至有朋友问我，银行是不是要完蛋？我对该行业远期ROE下降没有疑义，但考虑到行业特殊性，有此想法实属可笑。极低的估值，无疑已是最大的利好！未来两年，即便ROE降至7%、咱吃吃股息和估值修复也够了。
同样布局银行版块，N种方式：
１、股票组合
进攻★★★★ 防守★★ 配置简易度★★★
A股上市银行家数已达36家，外加港交所上市的内地银行、选择超多。不过行业内部也非常分化（如南北银行间的不良率存较大差异），组合选股有一定的难度。
但考虑到沪深两市A股的市值配售新股福利，具备足够投资经验和资产规模的投资者、分散配置2~5家银行股作为打新底仓，仍不失为稳健之选。
２、转债组合
进攻★★ 防守★★★★ 配置简易度★★★
现仍在交易的银行可转债有八家。作为低风险之选，优缺点也很鲜明：接近面值的均高溢价，进攻性差；而低溢价银行转债，债息到期税前收益率（YTM）为负，防守差。
目前暂时看不到类似2013~14年工行/中行转债那样、攻守俱佳的大机会。保守型投资者，可适当关注。
３、基金之选：
进攻★★★ 防守★★★ 配置简易度★★★★★
场外天弘001594、券商端场内交易512800。配置行业品种相对简单些，打新由基金公司统一网下申请，投资者可以专注于仓位管理。另有个交投活跃的杠杆品种150228银行B尚在溢价中，就不做推荐了。
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