8万亿货基有新投资渠道了！这个投资品种刚获新身份，未来货币基金高收益可期？

央行近日发布的《标准化票据管理办法》，把标准化票据正式定义为“货币市场工具”，这也意味着公募基金、银行理财都可以直接投资标准化票据。

基于票据的标准化票据上市打通了银行票据市场和债券市场的通道，进一步极大丰富债券市场投资品种；但更大意义是拓宽中小企业融资渠道，降低其融资成本，有望快速扩大中小企业的票据融资规模。

“标准化票据的基础资产为商业汇票，定价较为复杂，早期规模可能受限，预计货币基金对标准化票据的参与意愿较大，但也会较为谨慎，参与比例可能将受到一定监管指导和限制。”上海证券基金研究中心负责人刘亦千对券商中国记者表示。

央行发布的《标准化票据管理办法》明确了标准化票据的定义。文件的第二条将标准化票据定义为：“存托机构归集核心信用要素相似、期限相近的商业汇票组建基础资产池，以基础资产池产生的现金流为偿付支持而创设的等分化受益凭证。”

文件的第四条确立了标准化票据货币市场的属性：“标准化票据属于货币市场工具，中国人民银行依法对标准化票据实施宏观调控和监督管理”。这意味着货币基金、商业银行和理财子公司现金管理类产品等也可以直接投资标准化票据产品。

也就是说，8万亿货币基金将迎来一类全新投资标的！多位基金投研人士认为这一事件意义重大。

银华基金固定收益部现金管理部团队表示，根据海外市场的经验，票据市场的投资者以非银金融机构为主，货币基金的参与度较高。该办法的发布或将显著扩大我国此前以银行为主的票据投资者范围。对于货币基金而言，标准化票据有利于优化产品的风险收益特征，增强对货币基金投资者的吸引力。

上海证券基金研究中心负责人刘亦千表示，基于票据的标准化票据上市打通了银行票据市场和债券市场的通道，进一步极大丰富债券市场投资品种；但更大意义是拓宽中小企业融资渠道，降低其融资成本，有望快速扩大中小企业的票据融资规模；也为金融机构投资票据提供了有力通道。同时票据市场和债券市场的联动也优化了利率传导机制，让央行货币政策传导路径更将通畅地传递至中小实体经济。标准化票据相对现有货币市场工具将有明显的收益率优势，有利于提高货币基金收益水平。

“标准化票据的基础资产为商业汇票，定价较为复杂，早期规模可能受限，预计货币基金对标准化票据的参与意愿较大，但也会较为谨慎，参与比例可能将受到一定监管指导和限制。”刘亦千认为。

另一位资深基金研究人士告诉券商中国记者，管理办法明确了货币市场工具的定位，理论上货币基金等资产产品可以进行投资标准化票据。标准化票据对于货币基金的投资价值体现在：一是期限较短，风险不大，适合作为配置资产；二是规模很大，容量够，可提供的产品和标的多；三是还可以用于回购，增加杠杆。

值得一提的是，目前仍有两大问题需要关注。“一是此前《标准化债权类资产认定规则（征求意见稿）》没有提及标准化票据，目前标准化票据仍为非标，需要等待调整后，才可以进行投资；二是目前标准化票据的收益率普遍比同期限的同业存单利率要低，需要标准化票据的产品扩容后，更多等级的产品其收益率有区分度后，基金才更有投资动力。”上述研究人士表明。

今年上半年基金整体表现优异，新基金募集规模突破万亿大关，而与此相对的，是货币基金持续遇冷。

Wind数据显示，截至6月30日，今年以来已成立677只新基金，合计募集规模1.063万亿元，已经接近2015年大牛市时期的规模，仅用半年时间即已成为基金历史上第三个新基金募集破万亿的年份。其中起主要作用的是权益类基金，数据显示，截至6月30日，权益基金发行总规模达到7177.45亿元，占全部新基金规模的67%。

权益基金繁荣的另一面是货币基金收益率和规模的持续下滑。

在疫情的影响下，央行实施宽松的货币政策，使得货币基金收益率和规模不断下行。数据显示，货币基金上半年平均收益率仅为1.01%，不仅被短期理财型基金1.14%的收益率超过，同时，与银行0.35%的活期存款利率差距越发缩小。

货币基金规模也持续缩水。基金业协会公布的2020年5月公募基金市场数据显示，截至今年5月末，货币基金总规模为8.43万亿，遭到近2000亿份净赎回，环比下降2.25%。

在货币基金收益率和规模的持续下降的情况下，部分货币基金尝试调低管理费、托管费等各项费率，以期提升货币基金整体竞争力。

Choice数据显示，今年以来英大现金宝、东方红货币、光大保德信货币、国泰现金管理、先锋日添利等5只货币基金先后调低管理费率。其中，先锋日添利货币市场基金于6月23日发布相关公告称，拟将该基金管理费的年费率由0.32%调整为0.15%；另将其A类基金份额的年销售服务费率由0.25%调整为0.15%。

近来，更是有货币基金难以维系，拟进行清盘。6月19日，长江优享货币基金对外发布关于以通讯方式召开基金份额持有人大会的第二次提示性公告，拟审议终止基金合同有关事项的议案，这也是今年以来首只拟清盘的货币基金。

长江优享货币基金于2017年8月11日成立。该基金在成立之初的发行规模接近10亿元，当年末总规模一度突破30亿元。但2019年以来，该基金规模持续缩水，从2019年一季度末时的6.8亿元一路下滑至今年一季度末的6229.70万元。公开数据显示，截至一季度末，其资产净值合计为6229.7万元，濒临5000万元的清盘线。

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