以我稳健的性格和风格，把一件事情定义为“最”其实不多见，我经常纠正我家小龙女的一件事情就是，不要轻易使用“最”，什么最喜欢的东西、最爱的礼物、最可爱的玩具，哪有这么多最，等你见过外面的风景和经历更多，你就知道，没有最，只有更。但今天，我居然脑海里蹦出这句话，最后的上车机会？是的，我反复斟酌了一下，我确认，这一刻我不是冲动说出口，2020年下半年，很有可能是这一轮牛市最后的上车机会，这就是我2020年下半年投资策略的核心。
一、幸运的上半年，定力+策略的胜利
上半年是幸运的，市值增加不少，要谢谢市场先生；我言简意赅的总结下原因。
---场外悄悄盈收益率再破48.29%，新高不断。
原因：1、敢于全仓，是市值大幅增加的第一原因，而背后的原因是正确把握了A股周期复苏的大逻辑。
2、重仓科技、新能车、传媒和医药等，是重要原因，之所以重仓这些行业，是因为我分析认为他们都处在大周期起步的阶段，一切都处在成长初期。
3、坚持定投的纪律，只要不是高估的实在下不去手，每周定投雷打不动。
----1月21日，迅速减仓半仓，成功避开疫情冲击。主要原因：涨的太急，而又突然遇到疫情的事情，市场反应滞后，这么大的事情，不能再迂腐的认定长期持股，视风险而不见。以下是提示截图，最终减仓至半仓。
----2月3、4日，场内迅速满仓，场外悄悄盈定投提醒抓住机会。主要原因：2月3日市场集中释放春节期间疫情影响，但并没有放量
，说明筹码稳定，所以抓住时机迅速满仓。
同时2月3日、4日两天连续发车，并在2月4日专门发文让所有跟投悄悄盈的朋友上5成仓位，我想我做的可以了，当时有人这么跟你说过吗？
---2月25日，成功避开科技的阶段性见顶。主要原因：科技涨的太急太疯，监管政策针对性很强。下面是当时连续提醒风险并交代的投资方向。
---场内收益也是继续新高，但跟搭档阿亮和大徐子有不小差距，另外我还在琢磨和思考我们三个人投研的分工问题，就不是说了，但我3月初的时候晒过一次收益，历史帖子可以去查，那个时候是30%+，现在的收益你们想吧。
成绩如此，问题也不少，总结如下：
1、医药过早放手，或者说主流行业过早放手。在科技的带动下，在疫情的刺激下，医药迅速走出了快牛疯牛的节奏，我在2019年11月迅速上车医药，并在2月3、4日迅速补仓医药，取得了相当满意的收益，但4月底不仅场外悄悄盈撤出了大部分医药仓位，场内也清仓了医药，这里的问题在于放手过早；在市场进入情绪牛的时候，不应该过分看重高估和价格，应该遵循趋势，等待见顶信号结束。不只是医药，任何主流行业都是这样，最后的见顶阶段是很肥的一段。
2、长线持有和波段操作的仓位控制出了问题。表现在健帆生物、凯普生物、新易盛、西麦食品等，波段操作有成功的地方，但最后的结果是放飞了牛股，翻倍的行情没吃到，只吃了一段；所以以后长线和波段仓位一定要注意分配好，长线不达目标绝不放手。
3、知识面还是偏窄，能力圈不扎实。这个事情怎么说呢？有的人说要固守能力圈，有的人说要拓展能力圈；我认为，作为一个职业投资者，首先要做的是拓展能力圈，包括各种行业知识和公司研究，包括技术分析和资金分析、宏观分析，当到达一定阶段和参透了某些事情的时候，再说收缩能力圈的事情；你什么都不懂，或者就懂一点点行业知识、一点所谓的基本面，就大谈特谈固守能力圈，我看顶多算是能力不足的自圆其说。阅尽繁华后的简单，才是返璞归真，什么都没见过都没经历过，那叫龟缩一隅。但与之对应的是盲目尝试踏出能力圈，在东方园林等投资的失误就是最大的表现，盲目自信、研究不够充分，想当然。
4、提前预判行情。表现在医药4月底的卖出，表现在2月25日卖出科技后买入基建，实际上都是提前预判行情；预判本没有错，但太早的预判会付出巨大的时间成本和利润，以后要还需要精进大势、板块、行业轮动的研究分析。
回顾上半年的得失，是为了更好的进行投资，客观真实的分析，诚实的面对自己，是我最大的优点。好了，说到这里，你们是不是应该右下角点个赞，是不是应该星标并特别关注？是不是应该转发推荐给朋友？毕竟很多人都吹牛自己的业绩多好，自己趋势做的多好，自己研究做的多深，但真的敢晒自己的业绩，看错了不删帖，不自圆其说的人有几个？如果你们还想我一如既往的分享干货，想加入近10000人跟投的悄悄盈定投，那么就点赞、转发，让他脱颖而出吧。
二、下半年的核心策略
我以为投资这件事情还看自己，看长做长，看长做短，看短做短，市场一切所谓的风格无不源自于此。所以千人千面，每个人的策略自然不一样，我的出发点是什么呢？看长做长和看长做短，也就是长线和波段，但出发点一定是立足长线，并且符合我的核心逻辑：万物皆周期，低估永不败。
所以，我下半年的策略可以概括为：
（一）立足长远，一定要集中精力和仓位到长期成长性更高的行业，包括绝对的龙头大蓝筹（半垄断型的蓝筹公司，成长性依然稳健）。
（二）两条腿走路，场内ETF+场外悄悄盈指数基金组合。
（三）长短结合，场外原则上只做长线，特别风险是才做减仓动作；场内保持7成长线不动摇，3成波段仓位用来规避调整风险、把握阶段性机会，保持灵活性。
（四）从行业和板块上来说，继续看好新能源，传媒，券商，科技（含科创板），港股。
1、新能车。按照工信部规划2025年新能车要占据新车销量的25%，计算下来至少是600万辆，如果这个目标实现，则意味着未来5年复合增速要达到30%，这个增速，有哪个行业可以类比？CRO吧，那CRO这两年的走势，就有机会在新能车上复制。所以，当下不论新能车怎么折腾，咬定不放松；当然现在整个行业60倍的估值也是够贵的。场内我选择的是515030新能车ETF，场外悄悄盈定投的是富国新能车指数基金161028。 $新能源车ETF(SH515030)$
2、传媒。关于传媒我清晰的表达过2个观点，第一个传媒自身处在周期起步的阶段，从2015年到2018年，中证传媒跌幅达到了70%，跟科技差不多，这个行业里的游戏、影视、视频等该出请的都出清了，剩下的都是龙头，赢者通吃；第二个观点，5G新技术应用带来的新业态，比如云游戏等新形态的出现，未来各种可能；加上中国经济到了消费提升的阶段，传媒，大有可为。还有一个逻辑，免费开始取消，付费开始增加；以IPTV为例，以前模拟信号一年才100块钱，现在改成IPTV，虽然也有正常的电视台可以看，但付费的儿童卡通、电影，我都开通了，每一个都是240元/年，消费习惯已经发生改变了。整个行业估值33倍，机会还很多。场内可以关注512980传媒ETF，场外悄悄盈主要投资的是银华体育文化003397。
3、券商。关于券商的研究和逻辑，可以翻我以前的历史文章，该说的我都是的很清楚了，当下市场都在担心券商的市值太大，不会再有以前的涨幅，我的观点一如既往，我只看龙头。我仅以大家都不太关心的做市商制度为例，跟大家交流下龙头券商的未来；做市商的意思就是你我的交易报价都通过一家大券商实现，比方买一价格是10块，某人手误输入成11块，那么做市商可以迅速的11元成交，这1元就是他的利润；再比如卖一的价格是10块，某人手误输入成9块，同样这1元也是做市商的利润。做市商的利润来源还远不止此，说白了就是合法坐庄，你觉得你想到了吗？场内我主干513090香港证券ETF，除了香港市场折价厉害之外，他还有一支慢牛股香港证券交易所；场外投了501016，不过，证券的波动性确实很大，我可能会做些波段。
4、科技。这一轮科技周期，叠加了行业出清+5G发展2个因素，一切远远没到结束的时候，很多人看着估值和价格骂娘，感觉科技这么高的估值和银行这么低的估值反差太大，就是不去想想为什么会这样？难道这1年多，市场都是错的吗？背后政策全力支持实体经济，全力支持5G创新，5G科技改变生活的未来也都视而不见，反而纠结于银行每年增长10%点；只看估值不看周期，只看眼前不看长远，这样是不可能享受科技的牛市的。场内515050、512480这两只不错，场外悄悄盈主要通过主动型基金把握差异化机会。
5、港股。香港因为去年港废们的胡闹，到现在都没有恢复正常的秩序，而且联交所本身被外资和内资双重左右，年初国内疫情他Duang，国外疫情他也duang，至今恒生指数仍有-12.93%的跌幅，而沪深300今年已经录得1.04%的正收益。由于外资相对主导话语权，我们国内在港交所上市的优质公司，AH股的溢价平均20%，证券最极端，达到了40%，从同股同权的角度来说，低估。而且，早年能去港交所上市的蓝筹和细分行业龙头，大部分都是行业里的龙头，相当于市场主动为我们做了一次筛选；对比A股主要行业高估，港股还是有机会的。
6、医药不跌下来或者横足够的时间，我就不上了；保险、银行、基建，小仓位可能会参与，但仅限于参与，不会作为重仓方向。
以上就是我的核心策略，
三、风控会是一个大课题
回顾完上半年情况，梳理完下半年的投资策略和计划，我认为做好风控是一个大课题。一个人做的好的时候应该多思考有多少是运气，有多少是实力，而不是盲目的自信和放大风险，所以，我认为风控是极其重要的，是整个策略得以落地和取得良好业绩的基本保障。以下我对下半年可能遇到风险以及基本的风控措施。 $年年红绝对收益组合(CSI1063)$
1、随时可能的回撤考验。整个上半年是一个分化的行情，我的收益不是最高，但妥妥的跑赢95%的人，背后还是差异化行情，从风格上看属于成长风格的充分演绎，从行业上看是医疗、消费、科技的为主的行业；虽然目前我主要回避了传统消费和医疗，但一旦这两个行业出现见顶回调，整个收益率也都会受到影响，需要提前做准备。
2、市场整体崩溃的风险。虽然这种概率极小，但这里有3个隐忧，一是外部的冲击急剧加大，二是实体经济在疫情冲击下出现规模化问题，三是香港问题带来的金融冲击（国内整个金融系统、进出口贸易，对香港免税港的依赖是超过一般人认识的），但这里是必须要考虑和警惕的。
3、机动仓位的本质是规避风险。所以我会采取3成机动仓的一个重要考虑就是对风险的规避。我并不认为长期持有一个个股或者指数基金不动，就是上策，真的就可以视风险而不见、视风险而不顾吗？我曾经长期持有桑德环境8年，录得5倍收益（最高9.6倍）退出，我想我是有发言权的。本质上，风险是不可预估的，而职业投资人全部的收益都来自于市场，不管不顾的长持，如何保持强大的现金流呢？采取3成机动仓在较大概率的推演出风险时及时撤回，保留利润，等待更加明确的机会再行介入，是非常理智的，也是我应对风险的重要手段。
4、永不碰杠杆。什么理由，什么机会，什么价值，都不是动用杠杆的理由；你可以有无数次成功，但击垮你只需要一次就够。一旦打开潘多拉的盒子，别人我不知道，但我是控制不了的，如我有一次重大失误，碰巧动用了杠杆，那么快40岁的我，是承受不了这个失败的。
5、永远知足常乐。只要赚钱，就一定要知足，不跟别人比，也不强迫自己，一点点慢慢来，只要自己每天都在进步，能力每天都在提升。
整个下半年的策略报告已经和盘托出并跟大家做了深度的沟通和交流，不知道大家能否理解到，为什么我说2020年下半年是最后的上车机会了吗？我再点一下，第一个，从整个A股市场来看，2015年疯牛见顶以来，已经过去5个整年了，熊极而牛越来越近，这是周期，不为人所左右；第二个，资本市场重新被定位，取代银行间接融资变更为资本市场直接融资成为大政方针；第三个，整个市场估值仍然只要15倍，局部的高估和整体的低估共存；第四个，现在资本市场正在发生着深刻的变革，越来越正规，未来会是良币驱逐劣币的生态；第五个，现在国家引导迫使各类资金进场，现在请你来吃肉你不来，不要等到涨到天上去再过来接盘。
这就是我的2020年下半年策略报告，仅供参考。 $悄悄盈(CSI2011)$
无声
2020年6月27日 #2020下半年投资策略#
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