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你跑赢大盘了吗？
周三时大盘在地产股的带领下冲破了3000点，昨天又在保险和证券股的带领下继续上涨。今天领涨的是证券股。
今天中信证券，中信建投，招商证券，申万宏源等几个龙头券商都涨停了，华泰证券上涨了7.7%。从炒股的角度来说，我感觉华泰证券的APP更人性化一些，功能也比较丰富。A股实盘中我没有证券股的仓位，只通过港股通买了一点中信证券，这个在雪球的港股组合里可以看得到。
今天保险股也大涨，中国人寿甚至都涨停了，中国平安涨得比较克制。
很多人都知道证券公司是牛市弹性很大的板块，但很多人可能不知道，保险股同样弹性很大。原因在于保险公司的资产端中会配置一定比例的股票。这些股票在牛市中大幅上涨，自然会给保险公司带来丰厚的利润。
但你们会发现，我从来没写过任何保险股的文章。原因在于我喜欢用长期的眼光来看待保险行业。在当前利率下行，外部不确定性增加的背景下，我不认为这是保险股配置的良机。当然，这只是代表我个人的投资风格，不代表保险股不会涨，甚至大涨。
捎带说一下持仓股
再捎带说我的持仓股到底有哪些吧。
我在雪球上建立了一个实盘模拟组合，之所以是实盘模拟，原因在于我的实盘实际上有三个账户，分别是我的，媳妇的和老爸的，目的是为了薅点打新的羊毛。我把三个账户加总，大致计算出各持仓股的仓位，然后就形成这么个实盘模拟。实际仓位略有差异，但差别不大。
仓位在1%以上的持股主要有以下：
基金部分：
富国500（161017）：仓位11.4%；
兴全趋势（163402）：仓位10.5%；
兴全300（163407）：仓位10.6%；
股票股份：
三聚环保：30%；
永辉超市：13%；
中国建筑：10%；
华侨城A：10%；
欧亚集团：3%。
另外仓位在1%以下未列入组合的：
万科A；
保利地产；
招商银行；
宁波银行；
杭州银行；
春秋航空；
欧派家居。
另外还通过港股通持有少量的港股：
腾讯控股；
中信证券；
信义玻璃；
中国建材。
上述的A股持仓中，万科A，保利地产是华侨城A外的补充；招商银行，宁波银行和杭州银行，是为了跟踪银行股；剩下春秋航空和欧派家居是近期需要跟踪研究的。我的玩具屋组合中，隆基股份和瀚蓝环境之前也是持有少量的，前天才刚刚卖出。你大致可以认为，玩具屋和港股组合中的股票，我大部分都有一点点持仓，目的是为了实时保持关注。
港股持仓除了腾讯控股因为股价高持有稍高之外，其他都很小，这些在我雪球的港股组合中都可以找到。粤运交通是我考虑买入的，但通过港股通买不了，所以只在港股组合中有，实际没有。
地产股突破了横盘平台
最近几天，地产股已经持续大涨了3天，快速突破了去年依赖的整理平台，见下。
而最近几天，房地产行业也是暖风不断，地产股的春天真的来了吗？
市场环境分析
首先，我们不能回避的是今年上半年的疫情。疫情不但导致房地产销售的滑坡，也带来房价下调的压力，尤其是三四线城市。这对房地产行业是利空的。
其次，是整个市场的利率持续下行。利率下行不仅可以减轻房地产公司的财务压力，同时也减少了购房者的还款压力。这对房地产行业是利好。
第三，是大量投资资金涌向高确定性资产，一二线城市核心地段的房产成为首选。其实不仅是房子，也包括投资属性强烈的高端白酒，你不难理解贵州茅台和五粮液最近疯狂上涨的逻辑。这对房地产行业，尤其是主要布局在一二线城市的房地产公司是利好。
第四，是房地产调控逐步调整，总体上以放松为主。一二线城市的新老房源价差逐步减少，这有利于布局于一二线城市房地产公司的利润率。
今天还有一个利好：
住房公积金的上限，通常不高于当地平均工资的三倍，因为平均工资在持续上涨，也因此这个调整其实也是预期内的。
预期外的是，本次的基数下限不做调整，这是考虑了疫情的原因。除了调整基数之外，各地还放宽的提取的限制。
住房公积金上限调整，以及放宽提取限制，对房地产行业总体是利好的。
之前地产股为什么不涨？
不能不说，地产股已经好久不涨了。
比如万科A，已经在当前价位横盘了数年。
比如招商蛇口，至今没突破新上市的价位。又比如金地集团，也是长期横盘的典范，更不要说华侨城A这样的极品横盘王了。
股价不涨，不外乎两个因素，要么是盈利不增长，要么是杀估值。地产股属于哪一种呢？之前给大家看看金地集团的营收和利润数据。
下面是利润增长情况。
可以看到，金地集团虽说营收不太稳定，但净利润自2016年以来却保持着快速增长，4年增长了3倍。
但股价呢？股价自2015年以来已经横盘5年了。
不是利润增长的原因，那一定是杀估值的原因了。
为什么会杀估值呢？是之前的估值太高了吗？2015年时龙头地产股的估值充其量算合理，现如今更是严重低估。为什么明明低估，股价偏偏又不涨呢？
我觉得市场对地产股有如下担心：
首先是房价处于高位，局部地区房地产泡沫比较大。
其次是中国房地产市场规模庞大，已没有成长空间。
第三是房地产行业经营杠杆比较高，风险较大。
第四是政策调控频繁，不确定性大。
那么这些担心在当前环境下是否仍适用呢？
从房价的角度来说，中国的房价绝对值相比于欧美发达国家来说虽然较低，但相比于中国人的收入水平来说，当前这个房价真的难言便宜。虽然很多券商报告极力分析房价合理，但我始终认为，中国的房价的确难言便宜。
房价高了之后，泡沫破灭风险自然就来了。但这并不意味着短期内房价一定会降。就好像高端白酒的炒作已经到了无以复加的程度，但贵州茅台仍然一酒难求，蹭蹭上涨。当前一线城市的房价仍要靠政策打压才能控制得下来，这其实并不说明刚需有多强大，而只是说明国内的投资资金缺乏一个出口罢了。
今天，又有什么不同？
现在，牛市来了。
如果我们有印象，就知道最近几年之中，房价在什么时候回调，什么时候开始涨了。没错，2015年时，由于牛市来了，房地产市场相当冷静，房价整体还在下行。而到了2016年，这些无处可去的资金不仅把房价炒高了，顺便茅台也飞天了。
现在呢？现在牛市又来了。牛市是房市最好的降温手段。只要能降温，风险就会得到释放。而随着时间的推移，收入水平提高就逐步消灭了房价的泡沫。
说到第二点，我已经反复分析过，房地产市场的总体规模虽然不再增长，但龙头的份额却会持续提升。不仅如此，各龙头地产公司在房地产上下游不断延伸相关业务，提升股东回报。这个行业仍然充满了机会，空间仍然巨大。
第三点，高杠杆经营的房地产企业最担心的是什么？最担心的是流动性风险。流动性风险的化解，一方面可以通过相对保守的经营策略，或者强大的股东背景来实现。这也是我一直喜欢头部几个地产龙头的原因所在，它们的经营相对保守，而强大的股东背景，也足以应对黑天鹅。
第四是政策调控。其实我们应该注意到，政策调控其实是属于逆向调控，在房价过快上涨时，调控政策用于打压房价。而当房价下跌时，政策转向稳定房价。也因此政策调控实际上反而是行业稳定发展的助推剂，而非加大波动的因素。
未来地产股的几个看点
首先是房地产销售面积基本停止增长，龙头地产公司以提升市场份额为主。
其次是龙头房企开启多元化经营，这也降低了经营杠杆，有助于抵御行业风险，也有助于提升估值水平。
第三是随着金融市场的开放和股票市场的牛市，房价上涨预期会减少，这对于慢周转房企会产生较为明显的影响，而有利于快周转房企实现份额扩张。
第四是伴随第一点的，随着地产销售面积停止增长，龙头地产公司的经营现金流会大幅改善。
伴随公司经营现金流的大幅改善，以及多元化降低单一市场风险，龙头地产股在利润增长仍保持相对较快增长的同时，估值还有提升空间。
也因此，我认为这是一个双击的机会。
这的确是地产股的春天。
可惜了中国中免了，3月7日第一次写到中国国旅之前，我就已经看好免税这个赛道了，但苦于没有更多资金，生生把这只短期翻倍的牛股错过了。虽然在文章里反复说起，我估计也没几个人买。今天，中国中免又涨停了，股价已经超过182了，相比当时涨了100块了。
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