【ETF投资目标】
30年30倍（年化12%），以较高性价比的懒人投资，得到较稳定的中低收益。
【选择ETF的理由】
1、永生。公司与人一样有生老病死。在大A找今后30年不死的公司，好找；找不老不病又不死（含各种意外死，如地震、降维等）的公司，我没把握。但只要股市不关门，ETF就是我心目中最接近三不的“公司”。
2、安全。我不相信自己通过研究公开信息能真正看懂公司，所谓的看懂很大概率会是瞎子在摸象；我更害怕在下跌中固守瞎子一样的“看懂”，最后把坑越挖越深。ETF的好处：指数长期必涨，瞎子也敢放心买，越跌越敢买。就算偶尔买高，时间就是解药。
3、性价比高。一年只花100个小时赚10%，与一年花1000个小时赚15%，我选前者。何况，花1000个小时的努力，未必真换得来15%。随着年龄渐长，对我而言现在最贵的资产是时间，多花一些时间在能提升幸福感的其他事情上，比去瞎琢磨公司努力多赚几个百分点更划算。当然，投资赚到钱是很有幸福感的，但投资肯定不是生活的全部。
【交易思路】
交易策略：“PE+仓位控制”，低估多买，中估持有，高估卖出。
交易逻辑：概率优先、顺应周期。所谓的均值回归，概率是因，周期是形。
交易态度：敬畏市场，不预测，只跟随，仓位因势而变。预测有可能出错，但跟随不会错，选择跟随，就意味着主动放弃预测正确的巨大收益。熊掌与鱼之间，我选择吃得到的鱼。
交易目的：尽可能地积攒筹码（股权）。低估时买，是为了多拿筹码；高估时卖，同样是为了多拿筹码——只要高估到能大概率捡回更多便宜筹码，就值得去短暂地持有现金。
交易方式：大仓位赚牛熊（在低估与高估之间做波段），小仓位赚波动（在时间最长的中估阶段玩网格）。
分解为年化目标：每年跑赢沪深300指数5%。300指数内在价值增长率每年大概7%，即使300估值不涨，加上跑赢的5%，每年12%有希望。如果300估值有上涨，就可以赚双击的钱。
【实盘情况】
2019年6月专门开通了华泰证券，用这个账户只做ETF，7月2日第一笔买入，到今天正好一年。一年下来，ETF扩展到9只，从宽基到行业、从沪市到深市都有覆盖。
作为ETF投资的第一年，主要想打磨一套适配自己的交易体系，可以交学费也可以看淡收益。一年下来，对买什么、何时买、何时卖，一直在琢磨和改进过程中，仍有很多漏洞。
华泰券商的收益率，我不清楚是怎么算的，似乎是用盈利直接除以当前本金，感觉并不合理，因为本金在不断扩大中。我用XIRR计算的一年收益率是 28%，两个数据差别不小。好在两个收益率都达到了年度目标——跑赢300指数5%。
当然，跑赢指数没意义，赚到绝对收益才有价值。净收益必须不断创出新高，这才是投资。这一年下来，ETF净收益创新高20多次，最长间隔期3个月。
【得失有感】
1、标的与仓位配置。
刚开始只配置了宽基，随着对ETF了解的深入，开始大着胆子加行业。目前的持仓结构不是很合理，宽基仓位重了，行业仓位轻了，还有很多相关性低、质地更好的ETF没被纳入，这在很大程度上影响了收益的提升。
选择合适的标的，对跑赢沪深300至关重要。心目中理想的标的要兼具成长性和弹性，且成长性优于弹性。在成长性上，消费最好，医药和深红利次之；在弹性上，证券最优，信息技术次之。那些弹性好的品种，市场愿意短期炒作；或者反过来说，因为经常被短炒，所以大起大落显得弹性好。如果长期持有的话，还是长期成长性好的ETF更容易赚到大钱。
今年下半年，打算从大类配置的角度更新ETF投资标的，淘汰一些品种，并降低宽基的仓位。目前关注的几个：创业板（现有宽基缺了这部分）、医疗（可以与医药指数互补）、生物医药（健康行业的未来主战场）、食品饮料（长期看好，比消费更有想象力）、黄金和纳指（分散风险），耐心等到相对低估时介入。
2、时机与力度。
我的买入都在左侧。左侧容易买早，所以第一笔的买入时机特别重要。第一笔买得太早买得太多，过高的成本在很长时间内会影响整体收益，比如买早了的红利ETF。反之，如果第一笔买迟了，虽然可能买在低点，但仓位很难买够，涨再多也没有实际价值。比如去年7月买的信息技术，几乎是精准抄底，但并没赚到多少。
时机与力度一直是我的难点。这一年来，前半年买入靠蒙，后半年依靠不断改进的“PE+仓位控制”策略，买入时多了一些信心。只有控制好买入点，我才敢宁可被套也要上够仓位。这一年的经验告诉我，赚大钱主要靠仓位，力度比时机更重要。
另外，“不预测，只跟随，仓位因势而变”的策略，对现金流要求高。长时间手握较多现金会浪费机会，现金过少则会在低估时丧失行动力。强调控制风险不会让系统轻易崩溃，却也很难赚到更多收益。在安全与勇敢之间把握好分寸的关键，是要准确分辨出现的机会是战役级别的，还是局部战斗的。提升这种分辨力，必须站高一点，看远一点，想深一点。
3、ETF的利弊及合理利用。
ETF的好处在前面说过了，归根结底就是长期稳步向上的安全性。
ETF是投资一系列股票的集合，把宝押在集合的平均成绩而不是押在尖子生上，缺点也就显而易见，一是主动放弃了尖子生大赚特赚几十倍的惊喜，二是损失每年3～5个点的打新收益。
所幸，放弃的那部分尖子生收益和打新收益，因为ETF的超强安全性，可以通过赚市场大波动的钱而得到一定程度的补偿。判断市场与行业是否属于阶段性的高估或低估，比判断个股要简单和容易很多，判断错误的惩罚也会小很多。因此，从积攒股权的角度，大跌或大涨，对ETF投资者都是市场赠送的礼物。
4、其实很难战胜主动基金。
投资ETF的初衷，是想找到一种简单的懒人投资模式。这一年下来，ETF账户虽然跑赢沪深300，却没有跑赢我持有的三只主动基金中的任何一只，这三只主动基金最近一年的收益，兴全轻资产31%，汇添富蓝筹34%，易方达中小盘32%。
收益不如主动基金，还比买主动基金费心，这不可避免地面临选择：是继续坚持自己做ETF，还是交给专业人士？ETF与主动基金的比较及利弊分析，雪球文章已经很多，不再赘述。
想来想去，打算再给自己两年机会，尝试进一步打磨ETF交易体系，毕竟，学到的才是自己的，是无需依靠别人、可以一辈子拥有的“复利”手艺，值得“浪费”一些时间和学费。两年后发现真不行，再把资金交给专业人士也来得及。
5、改变自己。
这一年在雪球上看见了很多高手的分享，他们的能力和收益率我都望尘莫及。这个世界上能人很多。在音乐、绘画、体育、文学、工作等很多方面，我都甘居人后，没有与别人一争高下的妄念。在投资上，我更应该有这种觉悟。把预期降低，作为资质平庸的普通人，我反而容易得到超越预期的快乐。
投资好比长跑，每往前多跑一步都是对自我的进化。跑步时，我不会与路人去比速度，更不会与汽车比；但投资容易导致不自觉的比较，比如想跑赢沪深300。等到哪天我不再关注收益率，既不与别人比，也不与指数比，只像阿甘那样单纯享受跑步，或许可以入门。
两年前我进入股市，一年前开始投资ETF，投资带给自己的改变，我已隐约感觉到。比如现在比以前更愿意阅读、倾听和思考，更相信时间的力量，更诚实地面对自己的弱点。仔细想来，这两年的每一次做错，都是自身的某个性格弱点在起作用。人不但只能赚到认知内的钱，也只能赚到性格内的钱。股市很残酷也很公平，如果欺骗自己，市场先生一定会有惩罚。
很感谢荷兰人发明了股票。股市投资是我目前所遇到的最好玩的游戏，不但有机会赚到真金白银，还能借此改变自我。这个游戏我大概会一直玩下去，直到玩不动或不想玩的那一天。