2020年上半年收益不错，行情比较出人意料。因为地域原因，对疫情比较敏感，春节前除自己的长线票恒瑞医药和珀莱雅，以及被套不死心的东阳光之外，其余股票和债券全部卖光了。节后开盘，什么股票也不敢买，但看上了两个疫情概念转债，振德转债和尚荣转债，反复波段操作获利很多。接下来游资开始炒作小盘转债，疯狂时一个债一天可以涨60%以上，换手率达到2000%以上，感觉有点类似股改当年炒权证的疯狂，但是转债可是有底的啊，120以下的债基本没有什么风险，风险比权证小无数倍，而收益相当。当时拿着几个小盘的横河转债、蓝盾转债、万顺转债、银河转债、万里转债等轮流操作，110-120左右低风险买入，疯涨就抛掉，有时一天总收益就在15%以上，可以说迎来了低风险投资史上最风光的时候，也是10几年来做转债遇到的最大泡沫。后来交易所开始干预，凡是买入高溢价债，都要接到电话警示，这场盛宴就慢慢收场了。
下半年行情如何走，个人认为已经到了大周期由熊转牛的阶段，因此下半年仍可以保持积极策略，操作上应该逐步布局，转向进攻了。从2016年熊市开始，我一直是在医药消费里面找机会，其中恒瑞医药持有时间最长，达到4年多。茅台比较可惜：200多买入，接近500元时就抛光了，皆因按历史经验一直在把酒类当周期股做。珀莱雅18年买入的，仍然持有中。目前来看，恒瑞已经达到我预期的5000亿市值，正在逐步减仓，未来也许能到1万亿？但那是未来的事，到下一个熊市中也许有机会再买入。珀莱雅打算仍然持有，国内化妆品市场方兴未艾，更有意思的是随着抖音等视频软件的全球流行，东亚文化圈内喜欢看抖音美妆直播的小姐姐们也开始尝试中国的化妆品了，未来应该还有海外扩张的良好机遇。
目前的行情，处在一种犹豫中上涨的阶段，但可以明显感受到内在的支撑变强了。主要有以下几点：
1、结构化牛市产生赚钱效应，入场的资金开始多起来，出现了新发基金超额几倍认购并且秒光的现象。
2、A股开始走独立行情。其实从年后疫情恐慌中下跌一天即强势上升就可以看出，A股在这个位置的支撑非常强了，做多信心远大于做空信心。此外近期A股已经不怎么受海外市场的下跌影响，海外大跌时仍保持独立走势。这些均说明市场信心开始增强。
3、如果仔细把全部股票复个盘，可以发现除了强势上升的板块外，很多股票在底部震荡横盘已经长达一年多了，在平台底部时即被拉起。一般来说，长期横盘后的股票，不是向下大幅下跌，就是向上攻击。而在目前市场这个位置，我觉得向上攻击的概率要大很多。
4、创业板指数已经创出2016年1月初下跌后的新高了，可以看到市场已经摆脱熊市的阴影，开始走出行情。
当然也有不利因素，市场要在这个位置继续上攻并走出趋势性行情，那么必须要有大量的增量资金入场。但目前市场资金面并不宽松，特别是长期国债已经开始下跌，根据多年做国债的经验，长债的周期性很明显，目前的位置看起来很像下行周期的初始阶段。究其原因，还是因为央行维持宽信用不宽货币的政策，目前市场上的资金其实仍然是偏紧状态。所以个人预期，目前市场估计还是只能维持结构性牛市的走势，只有未来1-2年内等到板块不断轮动，获利者越来越多时，才可能吸引新资金不断入场，走出全面牛市行情。但总的来说，现阶段我的态度是比较积极，放弃熊市防守心态，开始为牛市播种了。
下半年有机会的板块，我觉得新基建、国产化替代，以及数字货币板块，都可能迎来上升行情。新基建方面，5G产业链、卫星互联网、轨道交通、特高压等都有机会。目前我跟踪的有启明星辰、烽火通信、航天电器、天铁股份、国电南瑞、许继电器等票，其中航天电器跟踪时间最长，并已经在6月初逐步买入，天铁股份有可转债，也是很好的低风险且预期高期望的标的。
国产化替代主要集中在信息化软硬件系统、医疗器械、电力工控等方面。这方面我主要在关注万兴科技、博思软件、正海生物、正泰电器、信捷电器等票。
数字货币方面，下半年央行的数字货币预计将正式推出，那么会有事件投机的机会，这个可以对一些票低位埋伏。比如数字认证，一方面是数字货币概念，另一方面还有2019年国家密码法出台后加密算法的国产化替代机遇。数字货币的概念股还有不少，可以跟踪其中维持震荡走势的，并在平台底部买入。
另外还必须说说可转债，2018年底可转债最惨的时候，很多只有80-90元，当时我说可转债是个大金矿，并且在随后的2019年上半年和2020年上半年，从这里面掘到了不少的金子。那么目前呢，可转债没那么低估了，但是仍然是个金矿，因为随着转债大扩容，很多优质公司的转债进入，且当前价格都不高，给了低风险爱好者们千载难逢的基于，因为你有可能以极低的风险去买入很有潜力的公司，并且在未来的牛市中获得很大收益。目前挑选可转债的原则，我觉得可以更激进一点，可以选130以下的，溢价不高而正股维持上升通道的债。不要去选高溢价的债，那样牛市来时会吞掉很多你本应得到的利润。
端午节期间，我把200多支可转债全部梳理了一遍。发现一大批价格在110以下，溢价15%以内，而正股在底部震荡的债，这些债都值得跟踪。另外还有一批正股已经走好的债，如木森转债，唐人转债，楚江转债，天铁转债，蓝晓转债，聚飞转债，创维转债，永高转债， 台华转债，金能转债，日月转债等等，值得密切关注。
总之，目前处于熊牛转折之阶段，即使大盘有短期的反复震荡，但仍属于机遇大于风险的时候。我们只要细心做好组合，保持股债平衡，做到持仓的震荡处于你个人性格能容忍的范围内，保持稳定心态，做好持股1-2年的打算，未来必然有丰厚的收益。