胜达转债，申购代码754687，交易代码113591。
整体评价：质地一般，按当前情况预计每签可以盈利60元。
基本信息：AA-，6年期，转股溢价7.99%，每张持有到期本息为122.2元（税后本息为117.76元），内在价值113.3元。发行规模5.5亿元，每股配售1.33元，最低752股可确保中一签，股权登记日为6月30日。
正股大胜达（603687），材料-包装-纸包装行业，公司是一家生产研发高质量、高强度的瓦楞纸箱、纸板产品的高新技术企业，已成为国内瓦楞纸箱、纸板生产领域中具备先进技术工艺能力和强大生产加工能力的龙头企业之一。各类产品被广泛地运用于食品、饮料、烟草、酒类、电子、家电、家具、化工、服装、机械等行业的内外包装。与华润啤酒、农夫山泉、娃哈哈、老板电器、苏泊尔、顺丰速运、海康威视、松下电器、三星电子、博世(BOSCH)等国内外知名企业建立了长期、稳定的合作关系。
2019年纸箱占营收的93.99%，毛利率17.06%；纸板占营收的6.01%，毛利率为-5%，公司整体毛利率为15.74%，其中约98.5%的业务集中于国内。
投资风险：
1.公司于2019年7月份上市，2019年和2020年一季度的扣非利润增幅分别为38.33%和79.88%，仍在下滑期。
2.公司一季度经营现金流为负数，期末现金余额2.33亿元，偿债能力不高。
3.公司2019年和2020年一季度的加权ROE分别为8.78%和0.44%，盈利能力处于较低水平。
4.公司产品的壁垒不高，毛利率偏低，竞争能力、抗风险能力不高。
主要看点：
1.公司一季度末的负债率为30.73%，相对偏低。
2.公司的市销率为4.55，处于上市以来29.21%的分位数；市净率3.89，处于上市以来21.46%的分位数，相对估值不高。
3.当前企业正转型智能化制造，并加速建厂抢市场，未来业绩下滑态势有望扭转。主营产品瓦楞纸箱单价较低，对运输成本较为敏感，运输半径一般在300公里范围以内，多点建厂+智能化制造推广，有利于提高盈利能力。
4.公司位于萧山经济技术开发区北塘路以北，杭长铁路以东的地块被收储，萧经开管委会对公司提供收储补偿、补助、奖励金额合计4.8亿，有望改善公司的资金状况。
5.2月3日低点以来，公司股价上涨22.55%，处于适中水平。