来源：财联社（上海，研究员 姚辉）
时隔五年，有媒体称，证监会再次提起向商业银行放开券商牌照计划，想以此来打造“航母级”券商，以应对金融开放。
有媒体援引权威人士消息称，证监会计划向商业银行发放券商牌照，或将从几大商业银行中选取至少两家试点设立券商。
分析人士指出，众所周知，自2020年4月1日起，我国金融市场全面开放，当前外资券商正在加速进入我国证券行业。面对来势汹汹的国际顶尖券商，未来都将面临很大的压力和挑战。因此，尽快打造出“航母级头部券商”，才能承载中国资本市场的核心功能，从而成为我国经济高质量发展的新引擎。
在前几个月，有媒体报道称中信证券将与中信建投合并。尽管双方公司随后均否认了这一说法，但是市场对“航母级”券商的期盼却已是事实。
目前，由于相关法规的规定，中国不允许不同的金融部门混业经营开展不同的业务。但是，很多银行旗下的子公司已经取得了保险、期货等业务的牌照，但没有银行及银行子公司能够申请到证券牌照。
2015年3月份，证监会新闻发言人张晓军曾公开表示，证监会正在研究商业银行在风险隔离的基础上申请券商牌照的制度和配套安排，但政策落地尚无明确时间表。五年以来一直没有相关政策落地实施。此次市场传出的消息可能是政策逐渐松绑的一个信号。
2015年7月1日，传出首家银行获得券商牌照：交通银行继“混改”方案获批后，“混业”也尘埃落地。交通银行入股华英证券一事终于获批准。消息传出后，交行股价大涨，盘中一度大涨超6.5%。
随后是2019年4月13日周六的消息：“最近几天，工商银行将获得券商牌照的事情又开始流传，券业人士对这一传闻可能带来的影响议论纷纷。记者多方求证，并未证实或证伪该传言，不过市场人士普遍认为，券商牌照放开是大势所趋。”4月15日工商银行股价盘中最高涨近3.5%。
【压轴配置丨出奇制胜！银行ETF（512800）特别提示】
1、经济修复，银行板块战略配置意义凸显
1) 经济增速年内有望恢复至疫情水平
中信证券首席经济学家诸建芳指出，中国经济已呈现快速修复之势，经济增速年内有望恢复至疫情前水平，预计全年实现3.1%的正增长。
中泰证券研究所所长、金融组负责人戴志锋近期表示，银行板块行情最终还是要看经济，如果经济企稳，包括经济的压力小了以后，整体上市场对银行的判断和银行的基本面修复，包括政策让利的情况都会有相应的缓解，那时候银行股会有一个趋势性的大行情。
2) 银行抗风险能力强于预期
银行抗经济下行风险能力强于预期。 2020年一季度，A股36家上市银行营业收入、归属于母公司净利润同比分别增长7.9％和5.7％，实现超预期增长。
3) 市场情绪有望修复，银行股底部已经存在
未来疫情及经济基本面的边际好转有望带动市场情绪修复。
Wind数据显示，截至2020.06.19，银行ETF的标的指数——中证银行指数（399986）PB估值仅为0.70倍，对应历史百分位为1.06%，即目前指数估值水平相比于历史上98.94%的时期都要低！
中泰证券金融组负责人戴志锋在近期《1.5万亿让利究竟对银行股影响几何？》对话实录中指出：银行板块现在安全边际其实很高，在目前这种1.5万亿让利悲观的消息情况下，银行股的表现其实还是很强劲的，这其实从侧面说明了，银行股的底部已经存在了，往下走的空间很小，对于稳健投资者来说是一个很好的选择。
数据来源：Wind，截至：2020.06.24
2、压轴配置，银行风险收益综合性价比优！
综合包括股息率、估值、波动率、最大回撤、最大上涨、夏普比例等多项风险收益指标，银行板块在承担较小的预期风险和波动下获得了较高的风险收益比数据表现！
注：截至2020-6-24，最大回撤和年化波动率由低到高排序，考虑到银行板块高股息特征，业绩数据取中证银行全收益指数。
3、银行股长期超额收益明显
拉长时间来看，银行股长期超额收益明显。
截至2020.6.19，中证银行指数近十年涨幅为53.12%，同期上证指数仅微涨18.08%；更长时间维度上，近十五年，中证银行指数涨幅高达467.37%，相对上证指数的超额收益率近400%，同期上证指数上涨173.36%。
（数据来源：Wind，截至：2020.06.19）
4、银行股如何布局？不妨关注银行ETF（512800）/银行ETF联接（A：240019、C：006697）
1) 一键布局36只上市银行股
银行ETF跟踪中证银行指数，包含36只上市银行股，避免了个股的黑天鹅风险。七成左右仓位聚焦银行股龙头，如招商银行、兴业银行，剩下的三成仓位分享其他银行的成长机遇。
【图：银行ETF全部持仓】
（数据来源：银行ETF最新PCF清单，截至2020.6.24）
2) 全市场规模最大银行ETF基金
截至6月24日，银行ETF最新估算规模达33.60亿元，在沪深两市所有银行主题ETF规模排名中高居第一！
（数据来源：Wind，截至：2020.6.24）
3) 投资银行股，借道ETF胜率更高
截至2020年6月19日，银行ETF（512800）近一年、近两年跑赢同期65%及以上的上市银行股。
数据来源：Wind，截至2020.6.19，银行ETF（512800）胜率为该基金场内区间涨跌幅与A股上市满6个月、1年、2年的银行个股对应区间涨跌幅对比
4) 纳入两融标的 融资余额屡创新高
银行ETF已纳入融资融券标的范围。6月24日，银行ETF单日融资买入额2563万元，最新融资余额增至3.42亿元，创该ETF上市以来新高！
数据来源：Wind，截至2020.06.24
5) 场外投资利器——银行ETF联接A份额（240019）C份额（006697）
银行ETF设有联接基金（A份额代码240019/C份额代码006697），同样跟踪中证银行指数（指数代码399986），为互联网上的投资者提供了一键买卖32只银行股的高效投资工具。无场内证券账户的投资者可在互联网上代销平台7*24申赎银行ETF联接基金的A类份额和C类份额，最低10元即可买入，便捷高效。
银行ETF联接A/C的持仓主要就是银行ETF（512800），从而实现紧密跟踪中证银行指数的目的。根据银行ETF联接A基金2020年一季报，其“基金投资”占总资产比重高达92.36%，即该联接基金的银行ETF持仓占比为92.36%。
投资银行ETF联接基金，和买银行ETF，实际上均是投资中证银行指数！
【图：银行ETF联接A/C的特点】
银行ETF联接基金A份额和C类份额该买哪一个？
诀窍：短期持有买C，长期持有买A。
在当前申购费一折的情况下，持有期不足319天时，C类费率相对优惠，持有319天到1年，C类费率开始超过A类。一年以后，C类的费率持续上升，而A类的将稳定在0.10%，越持久越划算！
C份额不收申购费，持有30天及以上免收赎回费，固定年费方面要比A份额多收0.4%/年的销售服务费，每日计提，按月支付。
【银行ETF联接A、C费率表】
值得一提的是互联网渠道（比如蚂蚁、微信、天天基金、蛋卷基金等）申购费率一般1折，华宝基金官方APP华宝工薪宝甚至最低0.1折起！
附上近期精华帖如下：
戴志锋：1.5万亿让利政策已反映在银行股估值中，板块中长期回报大概率跑赢固收资产
金融系统让利1.5万亿，银行股低开高走，成交额暴力抬升！如何解读？
重点提示：左持券商，右持科技，A股行情双龙头；守正银行，出奇医疗，财富作战胜负手；拳打波动，脚踢回撤，调整防御靠债基！
丨科技ETF（515000）/ 券商ETF（512000）/ 银行ETF（512800）/ 医疗ETF（512170）/ 消费龙头LOF（501090）A股龙头五雄争霸
丨 科技ETF联接A（007873）/ 券商ETF联接A（006098）低费率人气长线定投工具
丨 科技ETF联接C（007874）/ 券商ETF联接C（007531）持有7日享零交易费率短线交易工具
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