本钢转债，申购代码070761，交易代码127018。
整体评价：质地一般，内在价值107.77元，按当前情况预计每签可以盈利90元。
基本信息：AAA，6年期，转股溢价56.7%，每张持有到期本息为128.6元（税后本息122.88元）。发行规模68亿元【预计2.6个账户可以中一签】，每股配售1.9566元，最低52股可确保中一张，股权登记日为6月24日。
正股本钢板材（000761），钢铁行业，公司为国有控股钢铁主业上市公司，是集炼铁、炼钢、轧钢等为一体的特大型钢铁联合企业，拥有东北大容积高炉、世界先进的冷轧生产线，钢铁整体技术装备达到世界先进水平。主要业务有钢铁冶炼、压延加工、发电、煤化工、特钢型材、铁路、进出口贸易、科研、产品销售等，建成了精品钢材基地，汽车表面板、家电板、石油管线钢、集装箱板、船板等主导产品，被广泛应用于汽车、家电、石油化工、航空航天、机械制造、能源交通、建筑装潢和金属制品等领域，并远销各个国家和地区。
2019年主要产品为钢板，毛利率仅为6.21%。从地区看，华北占39%，毛利率为6.64%；东北占37.97%，毛利率为7.2%；海外占12.79%，毛利率为5.57%。
投资风险：
1.原材料铁矿石主要依靠进口，产品的毛利率仅略高于5%，2015-2019年的加权ROE均值为0.52%，盈利能力较差。2018年、2019年和2020年一季度扣分利润同比分别下降32.01%、49.73%和34.91%。
2.公司盈利的周期性强，2009年至今，6年扣非净利润同比负增长，2015年甚至出现经营利润为负数的情况。
3.公司业绩持续下降，2019年扣非利润同比下降5.82%，一季度扣非利润下降111.39%。
主要看点：
1.当前公司业绩处于底部区域，存续期内又可能出现业绩反转。在上一轮牛市中，本钢板材从2013年6月低点到2015年6月的高点，累计涨幅241%，涨幅较大。
2.一季度末账面现金为129.56亿元，现金较为充沛，且为国有控股企业，发生实质性风险的可能性较小。
3.公司市净率为0.63，处于3.44%的分位数，处于估值底部区域。
4.2月3日低点以来，股价上涨2.88%，短期涨幅较小。