这个周末，市场上喊着大牛市要来的声音，越来越大了。
明哥总结了下，有2个原因。
1
上海证券交易所指数咨询委员会的专家们，研究了一个月的时间，终于把「上证指数」新的编制方案，推出来面世了。
最核心的3条变动如下。
第一，被实施风险警示的ST、*ST个股将被从指数中剔除。
这些股票，要么已经确定了要退市归零，要么被在退市的悬崖边上。截止6月19日，沪市共有ST、*ST个股92只，剔除这些垃圾股，确实能使指数能够更好的反映主流上市公司情况，不让它们拖后腿。
硬币的另一面是，深套在垃圾股中的股民声音，将彻底被大盘指数、市场的主流，所抛弃和遗忘。他们的痛苦，将找不到感同身受者。
第二，刚上市的新股，纳入时间点被推迟。
原来的方案是：股票上市后11个交易日纳入指数。
现在的方案是：日均总市值排名在沪市前10位的新上市股票，于上市满3个月后计入指数，其他新上市股票于上市满1年后计入指数。
我们猜测下专家们的初衷。近几年来新股上市绝大多数都会连续涨停，第11个交易日左右，刚好是打开涨停板的日子，对大多数平庸的股票而言，这就是数年之内的高点，后面就是延绵不断的阴跌，拖累指数。
那么将大部分股票的纳入时间点推迟至1年左右，是否更合理呢？
我们可以参考下「沪深300」指数的纳入办法：新股上市3个月，统一纳入样本股。
由于「沪深300」指数的样本股，选择的是沪深两市中，市值较大的300个股票，所以，改版后的「上证指数」对大市值股票的纳入时间点，保持了和「沪深300」指数同样的办法。
但是，对于非前10位市值的股票，推迟至1年后纳入样本股，合理吗？
如果明哥没记错的话，拉长时间来看，A股出现过2012-2013年大批新股破发后逐步上涨的集体行情，也有2007-08年中石油等巨无霸国企上市后十几年一直漫漫下跌的惨剧。
明哥不做量化计算，在记忆中，几乎所有基本面没有那么烂的公司，由于持股小于5%的机构和个人（俗称：小非）投资者，解禁日期刚好是1年期，所以他们内部人士有强烈的动机，在1年到来前，勾兑好公司的业绩，将股价拉高，方便减持跑路。
所以，在上市1年后将股票纳入指数，也有可能碰到高于公司实际价值的泡沫顶点。
如果认识不到这一点，我们结合第三点变化来综合观察，会看得更清楚。
第三，红筹企业发行的存托凭证、科创板上市证券将依据修订后的编制方案计入上证综合指数。
科创板已经上市的股票，目前的综合市值，达到了1.5万亿元，肯定要早日作为上证指数的样本股，才合理。
但问题在于，科创板股票1年后，正是小于5%比例持股的机构和个人解禁洪峰的高点。由于科创板的交易资金门槛是50万元，几乎没有中小投资者。到时候，一个缺乏韭菜的土壤，减持就是机构、高管之间存量镰刀的互割游戏。
所以，市值越大的科创板股票，在1年内维护股价在高位的能力越强。1年后跑路的决心就越强。
那个时间点，将科创板股票纳入上证指数，合理性到底如何，有待时间的检验，至少不是最优选项。
综合起来看，这3点变动，比原来的方案，肯定是更合理的。
但是，更核心的沉疴弊病，却没有革除。
上证指数的样本股，在指数中所占的权重，是根据总市值来计算，而不是流通股本来计算的。这一点，依然没有向「沪深300」指数看齐。
根据上交所网站的官方披露，截止到今年6月中旬，金融+地产依然占据了上证指数33%的权重。
虽然沪深300指数里也有很多金融机构，但因为是基于流通市值来加权计算，邮储银行、建设银行等只有2%-3%自由流通股的大银行，在沪深300指数里的影响权重就可以忽略不计。然而，基于总市值加权计算的上证综指，它们就成了巨无霸一样的存在。
其实，A股沪市有一支基于流通市值的指数，叫：上证流通指数（000090）。她和上证指数在过去10年走势的区别就是，多涨了25%。
2
虽然明哥在历史文章里，对创业板50的成分股、生物医药行业的成分股的牛市行情表示了不理解的态度，但是形势比人强，趋势的力量碾压了理性的声音。
周五（2020年6月19日），创业板50指数大涨了+2.65%，几乎回到了5年前第二轮股灾结束时的点位。
创业板50的ETF（159949），4年时间走出了一个深刻的大V。
（「创业板50（159949）」2020年6月19日及之前每周价格走势图）
引领指数的创业板蓝筹股主力，无非就是：
迈瑞医疗、宁德时代、东方财富、爱尔眼科、沃森生物、智飞生物、康泰生物、泰格医药、亿纬锂能。
除了 东方财富 之外，集中在3个行业：生物医药、医疗服务、新能源电池。
很多人注意到了，这轮引导创业板指数牛市的股票，和2015年那轮牛市的主力股票有所不同。
当年以互联网公司为主，包括网宿科技、乐视网、安硕信息、全通教育，以及一大批沾了互联网金融概念的公司。
现在的大牛股，质地更优，在行业里的地位更高，基本属于大陆公司的龙头了，业绩的稳定性更好。
这种观念能否支撑创业板行情，继续往纵深发展呢？
留一半清醒，留一半醉。
现在的公司，确实比当初的那批，质地更硬。
但是，几乎所有的公司都有自身的潜在弊病，个别公司比2015年的那批公司的泡沫更大。
迈瑞医疗：从美股退市，到A股上市，同样一家公司，在美国33亿美元，在A股3578亿元，是原来的15倍。美国人太傻，还是中国人太聪明？
爱尔眼科：低质量的并购游戏，能够玩多长时间？如果借助于体外资金，将同行吃进来，身躯变得肥大无止境，岂不是永动机？这违反了常识。
康泰生物：生产乙肝疫苗、13价肺炎球菌疫苗、狂犬病疫苗，2019年净利润5.75亿元，市场一致预期2020年净利润8.3亿元，同比增长44.34%，如今市值1014亿元，动态市盈率122倍。
要知道的是，在2015年：
网宿科技，业绩是每个季度都超越预期，并且估值从未高到如此程度；
乐视网，号称要成为中国互联网的第三极；
互联网金融、互联网教育，不仅是中国首创，并且具备罕见的稀缺性。
所以，我们一定要清楚地记得：2020年的创业板牛市极有可能是群体情绪选择的一个突破口。
如果你不想错过，只是想和集体资金潮起潮落，与狼共舞，那么最佳的办法是投资于2个指数ETF：
生物医药：512290
创业板50：159949
3
依照惯例，再梳理一下近期的市场热点。
1、四川信托，爆雷了252亿元资金，无法兑付给委托人（韭菜投资者）。
银保监会，要求对全信托行业将近6万亿元债权类信托，收缩规模，直至清盘为止。
这一切，和P2P贷款，怎么那么像呢？
欲知详情，请你参阅文章：《又一起金融投资悲剧：8千人的252亿元，杳无所踪》
2、宁德时代，大约总股本1.04%比例的限售股，将于2020年6月29日解禁上市流通。
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