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作者：价投6688
来源：雪球
近一个月以来，水泥股一直跌跌不休，除西北区域的个别水泥股天山股份、祁连山创出历史新高外，其他区域的水泥股大部分都跌了10%以上，甚至有的跌了20%+，如此长时间、大幅度的下跌，给人们心理造成较大的压力，甚至，有人说，水泥到头了，水泥股已不值得拥有。
造成近期水泥股下跌的原因，主要有两个：一是两会没提基建强刺激，部分人的预期产生落差。二是六月初以来，南方地区雨水天气洪涝灾害+农忙，水泥施工进入传统淡季，水泥价格下滑。二者叠加，导致悲观情绪较重，甚至产生恐慌情绪，加剧了水泥股价的下跌。
那么，水泥的前景如何，逻辑是否发生了变化呢，我认为是否定的，水泥的逻辑依然没变，水泥的前景依然美好，水泥股还有很大的上升空间，主要理由如下：
1、水泥的供给端依然是紧约束，供给侧改革依然是国家目前坚持的大方向，淘汰落后产能、水泥产能置换政策没有丝毫的放松，打赢污染防治攻坚战依然是今年的重点任务，水泥的错峰生产依然有效执行，只是因为新冠疫情影响，一季度大部水泥企业都停产了较长时间，相当于把部分夏季、冬季的错峰生产时间提前到了一季度，所以，今年下半年的错峰生产时间会减少，正好提高产能利用率来适应下半年工程赶工潮水泥需求集中的爆发，有效防止水泥过分紧缺，影响下半年工程施工，和水泥价格的非理性暴涨。
2、水泥需求依然强劲，从国家统计局数据，四月份全国单月水泥产量2.23亿吨，同比增长3.8%，环比大幅增长51.15%，创六年来新高。五月份，全国单月水泥产量2.49亿吨，同比增长8.6%，创历史新高！六、七月，雨季+农忙，水泥需求会有所下滑，但大概率同比会保持增长，八月以后，雨季过去，旺季来临，新的一波赶工潮开启，水泥需求将再次集中爆发，价格和销量增长会更加强烈，预计，全年水泥销量同比增长6%左右，全年水泥均价同比持平或小幅上涨。
3、基建依然是稳经济，保就业、保民生的最重要抓手。虽然两会没提基建强刺激，但提出积极的财政政策要更加积极有为，稳健的货币政策要更加灵活适度。要加大宏观政策实施力度，着力稳企业保就业。今年赤字率拟按3.6%以上安排，财政赤字规模比去年增加1万亿元，同时发行1万亿元抗疫特别国债。拟安排地方政府专项债券3.75万亿元。两会前提出长江三角洲一体化协同发展、西部大开发、交通强国战略、建设内陆改革开放新高地等等......。两会后，加快开展县城城镇化补短板强弱项工作，都包含了大量基建稳经济的内容，重大基建开工，一干就是三五年，所以，今后三五年，水泥需求无忧。三五年后水泥需求下滑，如何应对，可参考：平台期过后的优势水泥公司如何赚钱网页链接。
4、水泥生产成本有望同比下降，疫情发生后，国家提出来一系列的减费减税让利政策，为企业减轻负担，同时，疫情影响，国际油价下跌，能源消耗下降，煤炭价格保持在低位，水泥生产成本最大的煤炭、电力、运输、人工成本都会下降，总体水泥生产成本下降10元/吨以上是可期的。
5、矿山资源属性越来越强，国家绿水青山国策的推进，生态保护区红线内严禁新增石灰石矿山，原有矿山也要逐步退出，对石灰石矿山资源管控越来越强，矿山资源的获取越来越难，成本越来越高，因此，已经占有大量优质石灰石资源的水泥上市公司，就有了天然的优势和护城河。
6、上下游产业链拓展，使水泥公司保持很好的成长性。骨料是个一万多亿的大市场，其市场空间比水泥还大，河砂禁采政策不会放松，骨料需求缺口依然巨大，拥有矿山资源的水泥公司拓展骨料业务，有政府政策支持，利润率比水泥还高，是今后几年水泥公司利润重要增长点。危固废协同处置，是水泥公司绿色转型的重要方向，新冠疫情后，危固废协同处置表现出了很好的优越性，政府政策支持力度越来越大，也越来越多的水泥公司参与进来，今后的部分水泥公司，将成为城市的净化机，共生体，其公用事业属性越来越强，估值也会得到进一步提升。
基于以上逻辑，对水泥行业依然充满信心！在大的逻辑下，还可关注个体公司的细分逻辑，比如，海螺水泥，是一家最不怕产品跌价的水泥公司，网页链接，全国布局和极低负债和成本，可较好地跨越水泥价格波动周期；又如，西北区域，是目前水泥价格最坚挺的区域，在全国大部分区域水泥价格下降时期，西北水泥价格逆势上涨，西部水泥、祁连山、宁夏建材、天山股份、青松建化等会由此受益；江西、广东水泥价格虽然环比下降，但同比涨幅依然较大，万年青、塔牌由此受益，等等、等等......。只要用心挖掘，都能找到不同的公司独特的利润增长点。
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