导言
周末杭州之行见到很多群内小伙伴，很荣幸，都是‘猿粪’。累是自然的，但是大侠很享受这种在路上的状态。健身是没有时间了，但是和各位来自全国各地/各行各业的小伙伴的交流，绝对是思想的盛宴，脑袋时刻在路上。言归正传，今天信守承诺来交作业，这个作业早该交了，三支医药股是下半月的重中之重。因此，大侠不敢草草带过，认认真真地做了行业分析，这是目前大侠最花心思的一直分析文章，小伙伴一定要认真读完，每一个字都凝固了大侠的心血哦。阅完请点赞和评论，是对大侠的鼓励哦！
“千呼万唤使出来，尤抱琵琶半遮面”来形容这一波的医药股大侠觉得很是合适。康基，海吉亚，永泰的各种消息从月初就开始消息不断，甚至直接影响了本月其他小票的申购策略。主流心态都是攒足了劲儿来抢购这三支票。本是三花并蒂，担心都是差不多同一时间招股，现在爆出消息永泰招股大概率延迟到本月底，具体时间未定，祈祷资金上可以错开一些。康基和海吉亚预计还是本周开始招股。
港股打新IPO | 医药股花开并蒂：康基，海吉亚，永泰！
①医药股2019年和2020年上半年首日表现回顾
②医药板块大热的政策性分析
③香港医药板块IPO大侠小结
④康基，海吉亚，永泰 简介（等招股书再更新）
⑤大侠初步申购建议（等招股书再更新）
①医药股2019年和2020年上半年首日表现回顾
2019年香港医药板块新股今年共计19家，其中共计9家-B类（Bio-tech,生物制药），3家医疗器械类公司，4家医疗保健类公司，3家CXO（医药研发及生产外包）类公司。中12支上涨，6支下跌，1支持平。医药生物板块整体涨幅26%，远跑赢恒生指数9.07%。
2020年截至目前医药类企业共5家，即使是经历了上半年疫情爆发以及美股多次熔断的艰难时刻，首日表现可以说是逆势而上。5家中4家-B生物科技类都表现出了首日涨幅，只有一家属于香港本地的中成药保健类且小市值的满贯集团首日出现破发。截至2020年5月中旬，香港的生物科技板块上半年整体涨幅+13%，大幅跑赢恒生指数-15%的跌幅。
同期对今年国内疫情最严重的第一季度Q1，根据专业分析师报告，内地A股市场所有指数增强基金中，富国中证医药主题指数增强基金第一季度中实现同等年华超49%，排名各行业第一。普通场外指数基金中，医药相关涨幅也是最高，其中天弘中证医药/国联安中证医药100A涨幅都在9%，排名第一第二。
可见，全球疫情对于医药股的推波助澜，不论是A股市场还是港股市场，都有数据支撑，已然是一个客观现象。
②医药板块大热的政策性分析
A)首先，2018年港股市场出台IPO新规，放宽上市门槛，允许尚未盈利甚至投产的生物医药（科技）类公司赴港上市。至此，港交所甚至成为全球生物科技公司聚集地，当然也掀起了一股-B类公司赴港上市的热潮，目前港交所的生物科技指数初具气候。
B)再有，去年开始，医药改革进入深水区，整体行业进入方向性稳定期。出现两极分化，要么是高市值的传统医药巨头，在增加科研投入以及医药创新获得稳固的发展；要么是一些小而美的新型Biotech生物类科技公司凭借核心创新医药技术，不断涌现，且未投产和盈利前就获一级市场优质的投融资。
C)不得不提的是，今年国内疫情爆发以及全球疫情蔓延对于经济的影响。甚至在5月份，牛津大学的疫苗实验失败，直接影响港股的疫苗大牛康希诺-B闪崩，最大跌幅20%。受康西诺下跌信号影响，其他医药股都出现了集体跳水，包括康宁，沛嘉，信达，诺华等等。然而，紧接着5月22日国际权威学术期刊《柳叶刀》发布的中国陈薇院士团队疫苗I期临床试验成功的消息直接又于下一周一拉起了整个板块。虽然疫情阴霾尚未散去，但港交所的生物科技上市热潮却此起彼伏，医药板块成为逆势而上的 “另类股”，也是市场中难得的信心所在。市场投资者的信心度，也反过来是一个最有效的推高股价的助推力。
D）不少私募都十分看好医药生物领域个股的投资价值，典型的如高瓴资本。截至今年一季度末，高瓴资本一共出现在6家A股上市公司前十大流通股东之列，其中4家都属于医药生物行业，分别是金域医学、爱尔眼科、凯利泰和泰格医药。不只是高瓴资本，还有其他不少知名私募也都积极布局了医药生物领域。更加助推了医药行业的热度。
③香港医药板块IPO大侠小结
从首日涨幅来看，大市值股（百亿港元以上或左右例如疫苗股康希诺-B）以及成熟的医药巨头（例如翰森制药）破发概率较低，大概率涨。
带B的医药科技类，特别是未实现利润的创新型研发类医药公司，不用看市值，主要看是否有过硬的，有市场潜力的核心研发专利或者药物等等，主要看研发能力。但是不可预知的实现利润前的不确定性，以及日益更新的创新医药领域使得其风险性比别的医药类大，但也很容易在首日成为大涨的黑马（例如康方）。
④康基，海吉亚，永泰 简介（等招股书再更新）
康基医疗：
我国最大的国产微创外科手术器械及配套耗材(MISIA)平台，在国际所有厂商中排名第四，综合市场份额2.7%。其中，多个产品在细分市场中份额占比排名第一。
医疗营收近三年分别为2.48亿元、3.54亿元、5.04亿元，年复合增长率为42.6%。且毛利惊人，康基医疗三年内的整体毛利率分别高达80.7%、81.8%、84.1%，这高于行业毛利率水平71.21%、77.06%、75.20%。
曾于2017年及2019年两度递交A股上市申请，不过分别由于战略投资要求和A股审核时间太长撤回申请。终于今年转战港股，寻求融资。
海吉亚：
国内最大的民营肿瘤医疗集团,主营业务是以肿瘤科为核心的民营医院和第三方放疗业务。
医疗营收近三年从5.97亿元增加至2019年10.86亿元，年复合年增长率为34.9%；三年内医疗毛利率分别为28.4%、31.2%，30.4%。旗下经营或管理10家医院，其中7家自有医院、3家托管医院。医院选址多在二三线城市，下沉式战略布局。目前国内肿瘤发病率逐年增长，公立医院承担了超过80%的治疗任务，已超负荷运转。结合目前国家严控公立医院数量，为社会办医留足发展空间、医保控费等大基本面下，公立医院会将把部分化疗工作，下放给民营肿瘤医院。这也是民营肿瘤医院受资本热捧的原因。
曾于在2019年10月向港交所递表招股书，但未能通过。
永泰-B：
此次三支医疗股中真正的-B类，也就是生物科技类医药股。目前并没有取得主营收入，在2019年亏损达1.09亿元人民币，其中研发成本为最大开支。主营业务是细胞免疫治疗。核心在研产品EAL（扩增活化淋巴细胞）是中国首款获准进入II期临床试验的免疫细胞产品。EAL产品属于多靶点肿瘤细胞免疫治疗产品，在癌症免疫治疗的临床应用方面积累了超过10年的经验，并对多种癌症显示了治疗效果。永泰生物在肝癌细胞治疗领域中有强劲的先发优势，称可预防肝癌治疗后复发。但EAL产品预计要到2021年底才能获批上市，真正投产营收可能要到2年后。其他在研产品大多处于临床前研究，就是说未来5年内，永泰生物估计只有EAL这一款产品能够有机会上市，但是一旦优先上市它在细胞免疫治疗行业的市场地位不言而喻。
永泰生物此前于2019年9月2日曾向向港交所递交招股书，2因资料已过有效期，故二次递表申请上市。
⑤大侠初步申购建议（等招股书再更新）
结合①②③点政策面综述，属于医疗器械行业的康基医疗，不仅业务链条成熟，且表面数据来看营收和毛利都很出色，并且在行业内有明显的竞争优势。大侠评估为此次三支医疗股中风险最小，首选要打的一支。
属于医疗服务行业的海吉亚财务报表表面数据虽没有康基那么出色，但是也是历经10年的发展，业务模式成熟，且瞄准了中国二三线城市持续走高的癌症放疗的需求和供应的缺口，且有国家管控公立医院指标，有意下放部分给民营医院的政策利好。大侠认为，仅次于康基，可以打，风险可控，大概率是一只好票。
最后说下永泰-B，今年上的第二支正真意义上未实现盈利的医药科技股-B，能否再续康方生物首日暴涨50%的传奇，目前还未可知。大侠目前还不能有十足的把握去做判断，还是要等进一步的消息。目前传出很多永泰的小道消息，招股时间也在延后，后面是不是还有什么消息还要再综合考虑。另外，像这类未实现利润的-B类医药股，EAL尚未得到审批，更不用说投产营收，时间成本和横向竞争的不确定性应该是最大的风险。但是，它所瞄准的专业细胞免疫的领域，目前它是领头羊。所以，一切皆有可能。大侠建议，这只票再等等消息，招股书，综合超购倍数最后做考虑。目前初步判断，结合政策面大方向还可以。
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