文|望京博格
五年之前2015年6月12日，
上证指数为5178.19……
这个数字也是上证指数近十几年的峰值。
那么自5178之后，主动基金业绩是否超过了指数呢？
望京博格选择了中证主动基金指数与中证800全收益两个样本进行对比，中证800全收益指数包含成份股的分红，当然主动基金指数也包含基金的分红。结果是最近五年的时间里面，主动基金指数累计回报为-13%左右，中证800全收益的累计回报为-25%左右，结果就是主动基金跑赢中证800，结论是相对大多数普通人而言，投资基金优于投资股票。
为什么主动基金可以跑赢中证800呢？
望京博格带着大家继续分析数据，（根据申万28个一级行业数据）最近五年业绩最好的行业就是食品饮料（包含贵州茅台、五粮液）涨幅101.71%，最差的行业就是传媒跌幅为-71.5%，两个行业的收益相差为171%，也就是说基金选错了行业，业绩就惨目忍睹了；换一个角度说，主动基金业绩好原因就是超配了好的行业。
根据全市场基金2019年年报的数据显示，目前公募基金超配的行业仍旧是电子、生物医药、食品饮料。（PS：是否超配相对基准而言，例如在全市场中电子行业的市值占比为7.6%，如果基金配置大于7.6%就是超配，小于就是低配了，数据显示行业的配置权重为11.35%，这个远大于电子行的市值占比7.6%；同时数据显示，银行是公募基金目前最低配的行业，配置权重仅为7.59%，相对于银行的市值占比13.22%而言却是严重的低配了。）
公募投资风格的集中化？
目前市场上基金经理人数也早已超过1000，因为基金经理风格差异明星，假若每个基金管理的资金规模差不多，其实公募整体风格并不会特别偏大消费，但是现实却是明星基金经理的头部化。
广发明星基金经理刘格松管理规模为700亿，易方达陈皓管理规模为400亿，张坤、刘彦春的规模也都不低。这些数据没有包括最近南方茅炜最新募集的基金（据说规模在300亿左右）。最近明星基金的募资能力大家有目共睹，同时一个基金经理的投资逻辑一定是不会改变的，所以随着市场募集向头部明星基金集中，估计未来这个公募的投资风格短期不容易改变。
当然目前这些明星基金经理的历史业绩也都是非常不错的：
同时再强调一次，他们的投资逻辑一味的不会变化：
在看看今年以来各个行业的涨幅与估值数据：
2020年以来涨幅较大的行业依旧就生物医药（28.23%），食品饮料（17.03%），电子（13.32%）等等。跌幅比较大的行业咱们也就不细说了，免得有些投资者心理难受！
最后必须来一个结论：
一个人的投资逻辑很难改变，如果明星基金募资能力持续增强，结果就是强者恒强，例如最近两年市场就是大消费、大科技的风格一直在持续，所以作为基金投资者还要持续观察市场的募集情况。
对于未来的投资计划而言，望京博格的李时珍与蜘蛛侠分别布局生物医药、大科技行业，目前无法判断市场趋势什么时候改变，所以继续持有这两个组合。（PS：李时珍持仓为国泰生物医药、汇添富创新医药；蜘蛛侠持仓为国泰半导体、新能车、生物医药、通讯设备）。
当然最近热门都是偏大消费的明星基金经理，大家也可以配置一些偏长跑的基金经理，例如银河之力组合的持仓大多都是这样的基金经理。
同时，大树不可能涨到天上去，在跟踪市场风格的同时，望京博格还会选择一些具有潜力的行业，例如最近投资的房地产指数。当然，2018年初的时候望京博格还投资军工，结果就是两年了也没有怎么发力，但是军工跑赢了沪深300指数的，还算不坏了！
欧耶，今天就聊到这里！
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