近期,外围市场涨声不断,纳斯达克指数创出新高,日经225指数快要涨回疫情前的位置,欧洲股市也收复大部分失地。
原油又回到了40美元附近,黄金也在高位徘徊。
虽然国外疫情形势依旧严峻,但是,疫情对全球资本市场的影响似乎快要消失。
再看看国内市场,风口上的创业板、科创板估值也高高在上,那么,市场上还有洼地吗?下面的几个投资方向,依然是可以关注的方向。
一、中证100
今年受疫情影响上市公司盈利普遍下降,但疫情终将过去,经济下滑不会是常态,这时候,市盈率容易失真,看市净率更合适。
可以看到,过去10年间,除去2014年蓝筹被市场抛弃的那段时间,中证100的市净率,目前已经处于最低区间。
中证100是沪深300指数成份股中规模最大的100只股票,都属于沪深两市的头部公司,投资者眼中的“核心资产”,上市公司的质量从十大权重股可见一斑:当然,起不来有起不来的原因,指数中金融地产占比高,经济下滑的背景下,这些行业又不在风口上,市值太大,炒不起来。 沪深300是A股市场的最具代表的市场基准指数,代表了A股300家头部公司,重仓股和行业分布于中证100类似,只是更分散一些,同样的原因,今年以来走势欠佳,大幅跑输中小创。对比纵向历史估值,沪深300目前处于低位,横向比较外围市场主要市场指数,同样较低:
由于某些不可言传的原因,港股这两年一直被按在地板上摩擦,市净率接近10年低位;如果考虑前两年因为腾讯调入指数变成了权重股,提高了指数的估值,目前已经处于最低区间。恒生国企上市公司主要业务不在香港,内在价值并不受香港的影响,只是给长期价值投资者提供了一个低估买入的机会而已。同样,恒生国企中金融地产占比高,从其十大权重股可见一二:
以上几个指数以价值风格为主,在今年以来涨幅远落后于创业板为代表的成长类指数。
一般来说,成长股对资金流动性更敏感,在市场上流动性充裕、钱多的大环境下,成长股往往水涨船高。价值股则对经济基本面更敏感,经济基本面一旦好转,可选消费、有色化工等周期股则会有表现。今年疫情的冲击之下经济下滑、市场流动性充裕、利率下行,是成长股好于价值股的主要原因。同时也要看到,近期外围市场的大幅上涨、国债利率的上行都是经济开始复苏的早期迹象。从最近的风格变换来看,保险、地产、可选消费等也开始有所表现。我们无法预测市场风格何时发生改变,但相信估值的过度分化终将会消失。春天不播种,秋天何来收获?
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