小利推荐：来自国盛策略的市场资金追踪，统计了2019年至今的基金发行规模，IPO数量，产业资本和北上资金等，从宏观的角度来判断今年市场资金方面的增量来自哪里。
作者： 张启尧，张倩婷
原文标题：《今年谁是市场最重要增量》
基金份额：今年谁是市场最重要增量？
我们对2019年至今的偏股基金发行情况进行了统计（主要包括被动指数型基金、偏股混合型基金、普通股票型基金和增强指数型基金四类），结果显示，今年以来偏股混合型基金和普通股票型基金明显放量——偏股混合基金2020年以来已经发行2895.29亿元，大幅超出2019年全面的发行量1860.99亿元；普通股票型基金2020以来单季度发行规模就超出了400亿元（2019年全年不足400亿元），截至2020年6月3日已经发行905.14亿元。另一方面，指数型基金发行规模较2019年下半年出现回落，不过主要集中在科技类基金的发行，所以对科技板块有明显的推动作用。
我们将最近两年基金发行规模及北上资金净流入规模进行对比，2019年全年北上资金净流入3517.43亿元，而2020年以来由于受到海外市场的冲击，截至2020年6月3日，北上资金净流入规模仅823亿元，大幅减少；而今年以来偏股基金的发行规模已经达到4472.44亿元，已经超过2019年全年的发行规模4280.20亿元。今年以来外资对市场的边际影响大幅减弱，而内资成为市场最重要的增量资金以及核心驱动因素。
一级市场融资：新增5家IPO
2020年5月29日当周，新增5家IPO上市，首发募集规模合计约为38.2亿元；根据证监会公告，IPO审核通过4家公司（新天绿色能源股份有限公司、成都康华生物制品股份有限公司、无锡帝科电子材料股份有限公司和深圳市北鼎晶辉科技股份有限公司）。
杠杆资金：融资余额有所减少
2020年5月29日当周，融资余额为9196.42亿元，较前周减少15.98亿元。从板块分布来看，2020年5月29日当周，主板、中小企业板和创业板融资净买入占成交金额的比例分别为-0.2%、-0.0%和-0.1%；融资余额占标的自由流通市值的比例分别为4.1%、5.4%和4.7%；融资余额增速分别为-0.7%、-0.9%和-1.3%。
从行业分布来看，2020年5月29日当周，融资余额增速较快的有休闲服务、钢铁和有色金属；计算机、通信和电子等行业的融资余额增速小幅回落。
2020年5月29日当周，计算机、电子、非银金融、银行和通信等行业融资净卖出居前；融资净买入占成交金额比例较高的行业为有色金属、休闲服务、汽车、传媒和钢铁等。
北上资金：北上持续流入
2020年5月29日当周，北上资金累计净流入10589.48亿元，较前周净流入152.44亿元，其中，沪股通净流入77.87亿元，深股通净流入74.59亿元。港股通净流入80.78亿元。
截止2020年5月29日恒生AH溢价指数降至至125.96。
产业资本：继续减持
2020年6月5日当周，解禁总规模为171.05亿元。其中，首发、定增解禁的规模分别为111.58亿元和47.26亿元，总体解禁压力较上期有所下降。
从个股的情况来看，2020年6月5日当周，江苏雷利、日播时尚、安奈儿等解禁压力较大，应予关注。
2020年5月29日当周，产业资本净减持72.01亿元，其中，主板净减持25.9亿元，中小板和创业板分别净减持28.9亿元和17.2亿元。
从增减持的具体行业分布来看，公用事业、非银金融和房地产净增持较多，分别为3.47亿元、0.19亿元和0.07亿元；而医药生物、食品饮料和交通运输净减持较多，分别为15.37亿元、12.93亿元和11.84亿元。
从个股来看，净增持较多的个股分别为奥士康(+1.62亿元)、兴蓉环境(+1.50亿元)、东方盛虹(+0.87亿元)；净减持较多的个股分别为上港集团(-10.18亿元)、华兰生物(-9.16亿元)、桃李面包(-6.07亿元)。
市场风险偏好：换手率下降、涨跌停比值上升
换手率和涨跌停个股数比值可以间接反映市场的活跃度和风险偏好情况。2020年5月29日当周A股的周度换手率为4.37%，较上期有所下降；涨跌停个股数比值由上期的2.03升至2.72。
风险提示：
1、海外事件冲击；2宏观经济政策超预期变化。
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