永兴转债（申购代码072756，交易代码128110）
整体评价：质地一般，按当前情况预计每签可以盈利140元。
基本信息：AA，6年期，转股折价0.29%，每张持有到期本息为113.2元（税后本息为110.56元），内在价值114.99元。发行规模7亿元，每股配售1.9444元，最低52股可确保中一张，股权登记日为6月8日。
正股永兴材料（002756），钢铁行业，公司是一家专业从事高品质不锈钢和镍基铁镍基合金棒线材研发和生产的公司，是中国不锈钢棒线材龙头企业，不锈钢棒线材国内市场占有率连续多年名列前茅。公司生产体系主要包括炼钢系统、特种冶金、热轧热锻、热处理和精整系统，产品主要应用于石油化工、电站高压锅炉、核电能源、装备制造、航空航天、海洋工程、军工等工业领域。2019年四季度，因收购永诚锂业，计提商誉近5000万，叠加部分债权未追回，当季净利润为-0.18亿元。当前锂电板块尚未贡献明显收益，未来锂电业务有望成为发挥越来越大的贡献。
2019年棒材占营收的55.69%，毛利率为13.88%；线材占营收的35.44%，毛利率为10.01%；其他占营收的6.68%，毛利率为12.78%。整体毛利率偏低，干的都是苦差事。
投资风险：最近5年加权ROE均值为10.12%，公司2015年上市，2018年、2019年和2020年一季度利润均是负增长，业务具有明显的周期性。
2020年一季度营业收入同比下降22.44%，扣非净利润同比下降45.49%，业务受外部形势影响较大。
主要看点：
公司主营的不锈钢棒线材以销定产，毛利率相对稳定，负债率也偏低（一季度末负债率为23.98%），新进入的锂电板块已经开始试产，且掌握锂矿资源，未来这部分业务有望逐步放量。
目前市盈率为19.6，处于43.4%的分位数；市净率1.88，处于34.85%的分位数，整体位于偏低区域。
正股自2月3日低点以来，累计上涨了18.28%，涨幅适中。