说好低风险的招商双债，被套了吗？要割肉不？

最近被问的最多的问题就是，招商双债要不要割肉？

那今天就和大家一起聊一聊双债吧。

01 童话里都是骗人的？

不少朋友都是“听说”招商双债可以稳定盈利，不时还有套利机会，就当做“固收”来买了。

比如上面这位提问的朋友，入场时间点是：4月底。那么我们先看看4月底到现在的走势：

怎一个惨字了得？从4月底到现在，看起来一直在跌

但是，其实计算一下，今天收盘价为1.313，4月底最高价为1.339，其实才下跌了2%。

02 你了解债券的本质吗？

不少同学，听说可以套利就开始干了，而没有搞清楚债券的本质是什么。虽然是“固收”类，但是和余额宝这种稳稳的数钱的品种还是有很大的区别的。

正好，猎人在上一轮债券大熊市的尾巴：18年中旬，曾经整理过一些债券的知识介绍，这里再拿出来分享给大家。看过这几篇文章，至少能够对债券的基础知识有个了解。

债券历史文章合集：

1 你知道债券有哪些关键要素吗（2018.5.5）

2 债券的分类（2018.5.7）

3 持有债券就只能吃利息吗（2018.5.10）

4 原来影响债券价格的因素有这些（2018.5.13）

5 封闭债基的投资价值（2018.6.5）

6 去杠杆下，散户还要不要投资债券（2018.7.19）

03 马后炮：招商双债为什么下跌？

5年期和10年期国债收益率都已经处于历史低位，并且5年期在反弹前还创下了新低：

在疫情好转、市场看不到利率进一步大幅下调的空间后，就开始反弹了，从而债券就进入了回调。不论长久期的国债，还是短久期的国债，都在下跌。

先看长久期国债：16国债19（剩余年限26年），从4月中旬就开始了下跌。

再看短久期国债：03国债（剩余年限2.8年），从4月底开始下跌

再看一眼招商双债的走势，也是从4月底开始下跌。

04 要不要割肉？

上面我们看到的是利率的波动和价格的波动。其实债券投资和股票投资，还有一个非常大的区别，就是股票如果长期持有，可能价格永远也涨不回来；而债券不同，不论你通过面值100买入债券，还是8折买入债券，持有到期后只要不违约，都能拿回所有的本金和利息，不存在亏钱的可能。

所以尽管上图中看到收益率像过山车一样上上下下，也会导致债券的价格上上下下，实际上债券基金的走势还是一路向上的，现在2%的回调只是上涨路上的一个小波浪而已。

下图为净值走势：

下图为场内价格月线走势：

回到这个要不要割肉的千古难题，先问自己两个问题：

1 割肉之后，钱有没有更好的去处？

2 投资招商双债的本金，半年内会不会用到？

如果这笔钱有急用，或者有更好的投资机会，那么割肉肯定没有问题。而如果两个问题的答案，都是“否”的话，继续持有也未尝不可。

如果场内存在折价，并且持有时间在7天以上的话，也可以做一下折价套利来降低成本。如果要做的话，最好分批赎回，别一把梭，避免单日净值大幅下跌，套利不成反被套。

并且从周线来看，这一波调整也差不多了。如果这个位置再去割肉，可能就割在地板上了。不妨再观察几天。

05 债券投资的两个口诀

尽管前面列了几篇历史文章，不过考虑到不少朋友不喜欢看文章，还是把两个最重要的口诀单独再列一下：

第一句是：在利率较低的时候不持有债券或者只持有短债，在利率较高的时候积极持有长债。

第二句是：长债进攻，短债防守。

而现在处于什么状态呢？不论是5年期还是10年期，明显都已经处于历史较低的位置了。

尽管全球都在放水，负利率也不稀奇，但是我们的利率进一步下调的空间和可能性也不是很大了。所以当前的位置，也不建议增加债券（尤其是中长债以及相关基金）的仓位了。

风险提示：

1 本文仅是投资记录分享，不可作为任何形式的投资建议；

2 本人持有文中提到的标的，48小时内没有卖出计划。。。。

$招商双债(SZ161716)$ $中证转债(SH000832)$ $中国平安(SH601318)$

@今日话题 @雪球达人秀@饕餮海 @Lagom投资

更多可转债、基金套利、港股打新等低风险投资机会，请关注公众号：猎人投资笔记