私募基金最新观点来了！后疫情时代，重点布局这些板块…
中国基金报记者 任子青
4月份以来，A股市场震荡上升，其中上证指数上涨约174点，涨幅为6.31%；创业板指上涨270.16点，涨幅达14.43%。
虽然整体市场逐渐向好，但私募基金发行情况依然“低迷”，5月份私募基金产品发行数量明显放缓。据私募排排网不完全统计，5月以来完成备案登记的私募基金产品共1276只，环比下降7.80%，而与去年同期的1735只相比，同比大跌26.46%。
据统计，今年前5月私募备案基金共计7896只，2020年1月、2月、3月、4月当月完成备案登记的私募基金产品分别为1284只、1219只、2733只、1384只。
不过值得一提的是，在震荡市场中，大部分私募均保持较高仓位运作。私募排排网最新统计数据显示，目前股票主观多头策略型私募基金的平均仓位为72.16%，相比上个月同期的71.35%，上升0.81个百分点，整体仓位维持在中高水平，甚至有部分基金经理在5月市场震荡时有所加仓抄底。
展望后市，多家私募对未来市场持有乐观态度，会重点布局科技、消费、医药等板块，积极把握结构性机会。
国内经济稳步复苏
外部环境依然严峻
随着国内疫情逐渐得到控制，我国复工复产已基本完成，经济稳步复苏。华夏未来表示，从5月中美欧PMI观察，伴随美欧隔离措施逐步解除，海外经济从4月低点弱反弹，因隔离解除程度低、服务业占比高，复苏进度慢，经济仍在收缩区间；国内经济连续3个月扩张，但受限需求恢复滞后产出缺口仍大，受益宽信用投资恢复较快，同时工业品价格止跌。
对于疫情对国内市场的影响，源乐晟表示，疫情对中国和其他全球主要经济体的最大冲击已经过去。随着中国的复工复产已经基本完成，欧美等主要经济体的复工复产慢慢开启。找到疫情防控与经济发展的平衡点，付出一定的防疫成本适当降低社会的流动性但经济发展基本恢复正常，这就是后疫情时代的新常态，这个新常态可能会持续一到两年。
另外，拾贝投资认为未来很长一段时间会保持常态化防控，疫情再次带来很大影响的风险已经下降，海外市场继续反应疫情逐步可控下开始复产的变化。
和聚投资表示，近期市场整体平稳，国内重要会议召开及外部环境变化是市场关注的焦点。国内重要会议召开，直面挑战，不设GDP目标，政策稳字当头，加大逆周期调节力度，重心全面转向“六稳”和“六保”，且流动性环境相对宽松。与此同时，外部环境依然严峻，中美科技战加剧，市场对国内半导体产业发展节奏的预期出现较大分歧。
对于中美摩擦再度升级，源乐晟指出，市场对中美摩擦的免疫力和适应力已经大幅度提高，慢慢开始适应中美之间持续的、低烈度的冲突，减少了情绪化的反应，更多是对实际出现影响的行业和公司做出相应的反应。除非中美之间爆发高烈度的冲突，否则对市场的影响相对有限。
两会提出“六稳六保”
目标明确政策务实
今年两会对经济社会发展目标、宏观经济政策及行业政策等进行全面定调，淡化经济增速目标，以“六稳六保”为工作重心，反映出稳住国内经济的坚定决心。对于两会的看法以及两会内容对未来经济形势的影响，多家私募纷纷作出解读。
华夏未来表示，上周两会落幕，政府对全年经济增长表现出务实的态度，并未出现超预期的强刺激政策，更多有针对性的解决经济的短期压力和结构问题。在经济新旧动能转换的关键时期，有效的资源调配比“大水漫灌”更有利于产业结构的转型，将会带来重点发展领域更好的结构性机会。阶段性A股市场将继续维持区间震荡的格局，风险偏好维持在较低水平。
源乐晟表示，政府工作报告更多强调“六保”的底线思维。2020年的政府工作报告首次未设定GDP增速目标，同时上调了全年的失业率目标，下调城镇新增就业目标。虽然没有设定具体的增长目标，但是失业率和财政预算都对经济增长有一定诉求，估计隐含的GDP增长率为3%左右。今年的政府工作报告总体来看，更多强调的是“六保”的底线思维，确实是更贴近实际的政策导向。
积极把握结构性机会
纷纷看好科技、消费等板块
展望未来，相聚资本总经理梁辉表示，未来市场具有较多结构性机会。从经济层面来看，经济将会经历从疫情到复工的V型反弹，但是之后经济将会弱复苏。在这种情况下市场不会出现趋势性大幅上涨，但是下行风险也比较低。综合而言，认为市场的点位应该很难有大的表现，更多的是结构性机会。
对于未来的投资机会，梁辉认为下半年股市的主要驱动力主要在创新层面，主要看好以下三方面：一是科技行业在创新和贸易战双重影响下的机会，在5G进入到快速发展和大规模应用的过程中后，会催化半导体、手机制造、软件应用等板块的更多机会。二是经济正常化带来的传统产业的复苏机会，包括家电、汽车、白酒、旅游等。三是消费和医药中的确定性机会，消费和医药通常被认为是相对稳定增长的行业，受经济波动、贸易战的影响比较小，是绝对回报非常好的投资领域。
在后疫情时代的新常态情况下，源乐晟表示会把握以下三大行业的投资机会。第一类是完全不受疫情影响甚至受益的行业，主要是消费、医药、基建、农业等，这些行业里的优质公司是新常态下值得长期配置的标的，不过近期涨幅明显，可能需要一段时间来消化估值。第二类行业是受疫情一次性冲击影响的行业，其中包括了消费和医药中的一部分子行业。在第二类行业里寻找疫情大考中取得优异成绩的公司是我们的一个重点研究方向。第三类是受疫情持续影响的行业，包括邮轮、航空等，这些行业在后疫情时代的新常态下会持续受损，只有等到疫苗出来之后这些行业才值得重点关注。
华夏未来表示，将继续把握短期内需和长期经济转型主线，既要保障就业又要推动产业升级的情况下，未来确定性会对新基建、医药健康产业、软件半导体自主可控等重点发展领域给予较多的政策支持。市场处于区间震荡环境下，回调中不必恐慌，积极增加对内需和科技产业配置，反弹时亦不宜盲目追高。
与此同时，和聚投资也认为内需的确定性较强。国内复工复产进一步加快，工业增加值、发电量、货运量等指标改善明显，同时消费有边际改善。虽然当前出口数据变化相对平稳，但由于国外疫情持续，需求下降，新增订单存在隐忧，所以内需的确定性相对较强。另外，和聚投资指出科技是新基建的核心内涵，在外部环境依然严峻的背景下，中国科技产业迎来了历史性时期。
对于港股和中概股，拾贝投资表示，对香港资本市场的未来持比较乐观的态度，香港超级联络人的角色长期来看很难改变，随着相关法律措施的落实，或许有利于香港的稳定繁荣。
“不确定中相对确定的定价能力和壁垒在资金相对充裕的情况下会是一个长期的方向，这些定价能力和壁垒也不一定限于某一些行业，在数字化以后客观上促进了赢家通吃。同时一些领域也随着流量的碎片化出现了去中心化的迹象，这对企业的组织调整和应变提出了更高的要求。我们相对看好互联网服务、教育、有定价权或者能够应付新变化的消费公司，偏消费属性的医药医疗、消费电子和优秀的银行。” 拾贝投资表示。
编辑：舰长
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