今天我们就来解答一下昨天留言下提到的问题：为什么股票市场不好的时候，基金经理不调仓，不减仓，看起来比散户更糟？
这个问题也非常有趣。其实很多投资者都有过基金经理看起来还不如自己的错觉，其实基金经理的水平可以说远胜过一般的投资者，甚至可以说超过99%的大V，毕竟那是他们吃饭的本领，怎么能和我们这种业余选手相比较呢！
基金经理之间的竞争也是非常激烈的，每年都有不少的基金经理丢了饭碗，光2019年就有234位基金经理离职。而成为一位基金经理也是非常不容易的，公募基金的晋升机制包括研究员助理、助理研究员、行业研究员、高级行业研究员、行业主管或基金经理助理、基金经理，七个晋升等级，所以从新人到基金经理这个职位少说也要七八年，熬到一个基金经理也是不容易的，但是业绩不好被开就简单多了。正是如此，基金经理也是鸭梨山大，想要保住饭碗不努力都不行，所以千万不要拿你的爱好，挑战别人吃饭的本事。
那么回到开头的问题：为什么有时基金经理面对市场变化都不调仓呢？或者面对市场恶化的时候也不懂得降低仓位呢？
这里需要根据不同基金类型来介绍。比如股票型基金，根据基金对于股票仓位的规定，我们可以知道基金所投资的股票仓位必须在80%以上，那么对于规模达十亿，甚至百亿级别的基金想要调仓的难度有多大呢？
说到这里可能大家不会感受到难度，无非是多买点股票呗，但是我们要知道证券中还有另一项规定：
1、一只基金持有一家上市公司市值不得超过基金资产净值的10%；
2、同一基金管理人旗下基金合计持有一家上市公司股份不能超过该公司股份的10%。
既要在熊市的时候保持80%以上的股票仓位，又要买到足够的股票，还不能出现大幅下跌，这个难度级别不是散户几十万元资金可以随意操作那么简单，而且随着每次大笔买入，股票价格也就水涨船高，这就又增加了下次购买的成本，同时还会引起市场的注意。
炒热点是不可能炒的了，随便一买就超了，所以只能买买银行这种体量大却不怎么涨的股票了。
说完股票型基金，我们再来说说复制跟踪指数的基金，也有很多人抱怨指数基金天天跌都不懂得调仓，这个经理就背锅了，你都知道这是复制跟踪指数的基金了，还能奢望经理对它进行仓位的调整？
比如我们常见的ETF联接基金，ETF是一种场内交易式的指数基金，它采用股票换份额的，联接基金就把ETF基金复制一下，成为ETF联接基金，一般ETF联接基金会以不低于90%的仓位投资该标的的ETF基金，而且因为是指数基金，所以经理只能跟踪指数，自己不能随便调仓，也不能降低仓位。
经理能做的只有跟踪指数走势，指数中剔除了某只股票，经理就跟着剔除，指数降低了某只股票的比例，跟就得了，所以指数型基金经理通常可以管理十余只，甚至几十只指数基金，不用主动发挥，被动跟踪就行了，这也是为何指数基金的管理费相较于股票基金这么便宜。
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（目前已经盈利清仓了的基金！）
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