争取每年跑赢沪深300指数5-8%

一、沪深300指数增速是盈利基础

沪深300指数自2005年4月8日运行以来，年化收益9.5%。成立前五年，年化收益达到了惊人的27%（那五年持有指数的人真够幸运），但此后一路走低，近10年年化收益仅3.8%，近3年的年化收益也只有4.5%。

沪深300指数的估值一直在剧烈波动，以PE为例，在8-30之间宽幅振荡。如果剔除了估值变化的因素，考察沪深300指数的年化收益率，如下表（选取每年4月8日数据）：

剔除估值变化因素后，长期收益率稳定在11%左右，这部分收益主要来自沪深300成分股公司的业绩增长，高于全国GDP增速。当然，高于才对，毕竟全国所有行业所有企业无论良莠的平均增速都在7%，沪深300指数是企业中最好的那一拨学生，增长率高于GDP才符合常理。

就算以后GDP增速会持续下滑，沪深300指数大概率也不太可能低于7%（借鉴道指100多年的长期收益率），鉴于其好学生的优秀基因，大致推算未来10年维持在7-10%左右。

另一个角度，从2015年牛市到现在的最近5年，剔除估值因素的年化收益率只有4.1%，远远低于7%的GDP增速。这种极不合理的增速应该没有全部反映出成分股公司的业绩增长能力，或许，在经历了失去的五年后，沪深300价值回归的步伐即将到来。

二、为何要跑赢指数5-8%

我的ETF投资目标：五年翻倍。

根据上述沪深300指数年化7-10%的内生业绩增速，在假定五年后沪深300指数的PE-TTM估值不增长的情况下，对投资目标进行年度拆解，得出了每年的ETF投资目标：跑赢沪深300指数5-8%。5%是基本目标，8%是奋斗目标。只要每年完成年度目标，五年翻倍轻松实现。

场景一：把沪深300剔除估值变化因素的增速定位在10%（高值），五年可累积增长60%；如果五年连续跑赢指数5%（基本目标），最终可跑赢指数40%（有复利因素），两项叠加，实现翻倍目标。

场景二：把沪深300剔除估值变化因素的增速定位在7%（低值），五年可累积增长40%；如果五年连续跑赢指数8%（奋斗目标），最终可跑赢指数60%（有复利因素），两项叠加，也可以实现翻倍目标。

以上两种场景，都是假定五年后沪深300指数的PE-TTM仍然与今天接近，还在12左右。如果五年后的某一天，沪深300指数的估值被市场先生推高，比如到了18，还可以多赚50%。

就算市场先生不给力，估值12不变，那么，实现收益翻倍的目标只需要两个条件：一靠公司努力，成分股争气，每年的业绩提升7-10%；二靠我自己努力，每年跑赢指数5-8%。

三、怎样才能跑赢5-8%

每一年沪深300指数的估值都在波动。跑赢策略，就是利用估值波动，在低估多买，中估拿住不动，高估卖出一些，极端高估时清仓。也就是我每周在估值表的贴子里反复提到的“PE估值+仓位控制”策略，不了解这个策略的，可以先看《ETF执行“PE+仓位控制”策略的增强效果》

今年受益于2月和3月份的大跌，在低位加仓，到目前为止跑赢沪深300指数5.4%，争取到年底能实现奋斗目标8%。

再把年度目标拆解下，只要每月跑赢指数0.5%就可以了，看起来好简单，做起来却不容易。精心选择ETF组合，多选一些能跑赢300指数的ETF，比如在低估时的消费、医药，舍得下本金重投，可以增加胜率。或者，做一些中级波段的高抛低吸套利，也能增加胜率。

脚踏实地，不追求过高的目标，只求每月能多跑赢指数一点点。

日积跬步，终至千里。

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$沪深300ETF(SH510300)$ $中证500ETF(SH510500)$ $消费ETF(SZ159928)$