从指数成分股涨跌比来理解为何少即是多

在聊指数基金选择困难症的时候，我一共收到了57条留言。对于精简投资者组合，不同投资者的理解不同。就“精简”二字来看，很有可能是我的分散=你的集中。果然，投资是高度个性化的一件事，是需要提供千人千面的服务的。是要详细了解案主的心理、动机、诉求、认知再去提供服务的。

不少投资者持有了超过10只的基金（包含主动型与指数型），从各位案主提供的诉求看，大家普遍有全面布局，不落下任何一个局部行情的想法。这种全面布局，从A股的各个板块，到港股、美股、美股子行业、欧洲的英法德股市、商品市场……

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（一）聚焦证券选择的主要矛盾

我们在高中学习哲学课的时候其实就知道，做事情要抓主要矛盾。眉毛胡子一把抓，西瓜与芝麻全都要是不太可取的。很多投资者并不太理解为什么少就是多，为什么想要得到一切就等于一切都没得到。

基金本来就是高度分散的投资标的，以指数基金为例，绝大多数指数少则拥有四五十个成分股，拥有100个成分股很普遍，我们耳熟能详的宽基指数拥有的成分股那就更多了。

就主动型基金而言，大多数基金少则拥有十几个股票持仓，多则也会拥有大几十个股票持票。四五只重合度不太高的主动型基金，差不多也能拟合出一个指数来。若不信，您可以找四五个投资重合度不高的主动型基金，把2019年年底的持仓都拉出来。分别赋予20%或25%的权重，看看相关的股票是不是很像自己手工做了一个指数呢？

我常说非全民牛市的状态下，证券选择是A股投资的主要矛盾。A股市场中，真正有投资价值的公司占比较少，而且很多有投资价值的行业其龙头股的价值效应又十分显著。基于此，如何精简组合，让自己持有更多的长期有价值的公司，或把更多的仓位赋予到同行业更有价值的公司上去就十分关键。

（二）指数成分股涨跌对比

2020年的A股到底是个什么市场呢？投资大盘蓝筹指数的投资者觉得偏熊市，投资创业板与绩优主动型基金的投资者又觉得像牛市。有这种感觉，其实是印证了2020年A股市场是高度结构性和分化的。这种背景下，全面出击，通过基金配置过多的证券，投资结果就很容易不太理想。

以沪深300指数的300个成分股为例，2020年以来（截止5月29日），上涨（≥0）的个股只有89个，占比29.67%；以中证500指数的500个成分股为例，2020年以来，上涨（≥0）的个股只有192个，占比38.4%；即便是涨幅可观的创业板指，其100个成分股上涨的也只有65个，占比65%

从中证800指数内来看，800个成分股只有281个上涨，概率仅为35.13%。在这种背景下，您的投资组合中，包含的证券越多越分散，其收益率越会向中证800指数的收益率上靠近。所以，最后比较极端的情况就是搞了十几只指数基金，反倒不如直接配置了中证800省心省力。

（三）不超过……7个？

在不考虑港股与美股的情况下，两三个优质的指数基金就足以实现对A股有价值资产的有效覆盖了。即便再加上港股和美股也不过五个，而且港股可能与A股还有互替关系，比如恒生国企与上证50，即便自己还想选1-2个十分看好的行业，通过暴露行业因子在增强收益，那组合里顶多六七个指数基金就足够了（我觉得可压缩至5个以内，行业轮动高手不算）。

至于主动型基金，我个人觉得选4-5个风格有互补，证券重合度低的基金就行。如果还想多一点，我从对兴全、中欧、交银等基金公司FOF团队研发的组合看，基本上都不会超过7个。

（四）深入了解与理解盈亏同源是前提

深入研究创造价值，深刻理解了基金的优点与缺点，根据优缺点的盈亏同源自己再去进行取舍，根据自己的长远投资逻辑再去选择，就不会感觉很困难了。基金投资中选择困难症归根结底还是因为投资者对基金本身不了解，不太懂自己到底投资了什么。

知道自己到底投资了个什么很重要，这会直接影响到对基金的评价。而对基金的评价又将直接决定投资者能否坚持长期投资，尤其是身处困境时能否坚持下去。

基金的评价很重要，当前好是好在哪里，那么未来又可能因为什么变得不好；当前表现不佳的原因又是什么，客观环境出现怎样的改变，基金会表现转好……这些问题都是需要投资者在平日去了解和做出回答的。

但实话实说，如果没有持续地投入时间精力去研究投资，如果没有掌握证券分析的方法对相关的持仓证券一窍不通，投资者想知道自己投资的基金到底是个什么还真是有点难。

最后，我把巴菲特的智慧箴言分享给大家。愿我们在投资中，能做一名优秀的狙击手而不是做一名忙碌的机枪手。

最后，我还得吐槽一件事情。本以为有了微信读书的阅读无限卡就能随心所欲看书。今天突然发现，应出版社的要求，即便手握无限卡也无法免费阅读《穷查理宝典》第三部分之后的内容了……我后来用书币购买了《穷查理宝典》的阅读资格。先聚拢人气，后续想办法收割一波？额……免费的精神食粮午餐，还是且享用且珍惜呀。