为什么聪明钱都在抢黄金？

就在半个月以前，纽约的黄金脱销了，买不到金条了。买方大佬说：今年的投资机会，第一个最确定，而且你基本上不用动脑筋的，就是黄金。据悉，华尔街大佬们都在买买买黄金了。

近日，美联储主席再次谈到需要额外政策后，虽然谈及负利率不是最好的选择。

但现货黄金一度冲高上涨0.6%，报1754.69美元，创2012年以来最高，今日金价1720美元附近震荡，依旧维持高点。

当时盘前，脱水研报第一时间进行解读。相信在选股宝APP上订阅了脱水研报的用户都收到了推送。

1、本轮黄金为何上涨？

（1）全球央行大放水的主要赢家

今年以来各国经济受到重挫，资产价格大幅调整，各国央行开始加快印钞步伐，再度开启大水漫灌模式。美联储开始购买资质比较差的资产，通过财政给居民发钱，甚至不排除未来像日本央行那样直接购买股票。

随着全球经济下行压力依旧高企，同时美联储资产负债表破7万亿且承诺进一步扩大宽松，黄金仍受到强劲的支撑。黄金是全球央行放水的主要赢家。

此外，上周内全球第三大金矿开发商 AngloGold 暂停南非Mponeng 金矿工作，该矿为世界最大品味最高的矿山之一，每年约6400 吨矿石产能。

再加上上周美国商务部扩大对华企业制裁范围，地缘政治风险加大，贵金属避险属性值得重视。

（2）疫情肆虐导致黄金上涨

我们都知道黄金具有明显避险金融属性，此次黄金价格短期上涨的主因新冠肺炎疫情在全球超预期扩散，避险情绪升温，导致黄金需求增加。

数据显示，截至5月28日全球累计新冠肺炎确诊病例超过540万例。目前，美国、俄罗斯和巴西累计确诊病例数均已超30万例，英国、西班牙和意大利确诊数超过20万例。此外，法国、德国、土耳其等国家的确诊数均超过10万例。

03年SARS和09年甲型流感爆发时期，黄金一个多月上涨16%，09年H1N1也曾导致黄金上涨13%。

（3）华尔街已经在不断增持黄金资产

华尔街老玩家，像桥水、索罗斯，他们正在通过ETF不断增持黄金。全球最大的黄金ETF，是SPDR旗下的,叫GLD，现在持有黄金已经1100吨，每天增持大概8-9黄金，全球ETF持有黄金的量已经有3000吨。

3000吨是个什么概念？俄罗斯全国估计也就持有5000-6000吨黄金。

2、金价创新高后，为何继续坚定看多？

（1）疫情带来全球经济二次冲击

虽然当前疫情有所缓和，但疫情冲击带来当前全球经济下行，很可能带来衰退期的二次冲击，使得库存周期加速探底，带来金价中周期上行的推动力。

全球经济长波衰退期后，随着实体经济动力的逐步削弱，这一阶段的黄金资产大概率会获得较高相对收益。

（2）大类资产比价效应下，黄金配置增加

在需求下滑和避险情绪的带动下，黄金相对于其他工业品的表现将更加强势。这也是黄金作为避险资产属性的重要体现。

结合基本面及当前市场风险偏好环境，避险资产仍将成为这一阶段内资金首选，而大类资产比价效应下，黄金配置需求有望增加，金价有望迎来本轮行情新高。

3、复盘历史：黄金是反弹“急先锋”、金价有望挑战新高

（1）流动性危机之后的反弹，黄金是“急先锋”

兴业证券认为，海外流动性危机基本解除，黄金将类比08年危机第四阶段，流动性危机解除，但经济衰退风险仍大，黄金率先持续反弹。

流动性危机之后的反弹，黄金是“急先锋”并有望重返牛市通道，黄金定价之锚将回归法定货币的实际利率。2008年11月至2009年5月黄金上涨35%，而美股和原油继续下挫到2009年一季度。

（2）金价有希望挑战历史新高

同时兴业证券认为，展望未来两年经济差、货币大放水的概率大，基于黄金的货币属性，金价有希望挑战历史新高并达到难以预测的高度。除非疫情导致全球大萧条，否则黄金难以走熊。

美联储“印钞”，英国央行宣布直接为财政部需求“印钱”，全球央行放水模式已经超过08年。通过复盘08年，当危机缓解之后，前期避险带来美元强势告一段落，全球央行此后连续10年净买入黄金，美元在全球外汇储备中占比下降。

2020年美联储应对短期危机的“无上限印钞”必将影响中期的美元信用，黄金的货币属性增强。

4、金价还能涨多久？

（1）短期金价走势需关注疫情演变

海通证券认为疫情带来的扰动仍然只会影响黄金短期走势，如果基本面不存在明显问题，在疫情得到控制后金价可能因为避险情绪的减退而出现阶段性回调。

例如03年SARS时期，金价从4月持续上涨到5月底，随后出现小幅回落，而非典疫情真正得到完全控制是7月以后，但是5月已经出现新增确诊病例持续下降的情况。

（2）中期金价能否上涨取决于经济基本面是否持续恶化

短期避险情绪是突发事件下金价短期上涨的主要动力，而当前避险情绪的持续升温就是因为投资者担心新冠肺炎疫情进一步扩散会导致各国经济遭受冲击而采取的提前避险。

未来金价是否能持续上涨更多取决于未来经济基本面到底如何，也就是黄金是否存在持续的保值需求。

5、金价上涨两条投资渠道

通过以上脱水君分析发现，在当前国际经济不确定性加以及全球主要国家货币宽松大背景下，金价继续上涨的可能性很大。

对于国内投资者而言，想要从金价上涨中分一杯羹，主要有以下两大渠道。

（1）一是，买黄金股

随着黄金进入中长期牛市，价格的上行，将增加A股黄金股的业绩弹性，有望带来价值重估。

（2）二是，借道基金布局

黄金主题基金，主要分为三大类：跟踪国内金价的黄金ETF及其联接基金，跟踪国际金价的黄金QDII基金，以及主动管理型黄金主题基金，这类比较少见，目前仅前海开源金银珠宝混合1只。

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